干货！2022年中国焦炭行业龙头企业对比：山西焦化PK云煤能源 谁是中国焦炭之王？

行业主要上市公司：山西焦化(600740)、云煤能源(600792)、宝泰隆(601011)、中煤能源(601898)、陕西黑猫(601015)等。

本文核心数据：营业收入、营业利润、毛利率

1、山西焦化VS云煤能源：焦炭业务布局历程

目前，中国焦炭行业龙头企业分别是山西焦化、云煤能源，两家企业在焦炭业务上的布局历程如下：

2、焦炭业务区域布局及运营现状对比：山西焦化布局更加广泛

从焦炭业务区域来看，山西焦化、云煤能源焦炭业务均集中于境内，2021年山西焦化主要布局华北、华东和华中地区;而云煤能源主要布局在昆明市与曲靖市。山西焦化营业布局区域相比云煤能源更加广泛。

3、焦炭业务产量对比：山西焦化产量更高

从焦炭产品情况来看，根据企业披露的年报表现，得到山西焦化与云煤能源焦炭业务产量对比如下。2020-2021年山西焦化在焦炭产量方面领先于云煤能源，且2021年二者差距在增加。

4、焦炭产品产能情况对比：云煤能源产能利用率更高

从焦炭产品产能情况来看，山西焦化现有产能更多，而云煤能源的整体产能利用率略高于山西焦化。

5、焦炭研发能力对比：山西焦化研发投入额更高

从焦炭业务研发情况来看，2021年山西焦化研发投入达7533.9万元，云煤能源研发投入达1174.1万元，山西焦化是云煤能源研发投入的近7倍。从研发投入占营收比来看，2021年山西焦化研发投入比例超过云煤能源。

6、焦炭业务业绩对比：山西焦化营收规模领先

从经营情况来看，2016-2022年，山西焦化营业收入均高于云煤能源。2021年，山西焦化营业收入大幅增长至112.17亿元，二者差距进一步增大。2022年上半年，山西焦化、云煤能源营业收入分别为65.61亿元、39.82亿元。

从焦炭业务的经营情况来看，2016-2021年，云煤能源与山西焦化差距持续拉大。2021年，山西焦化焦炭业务实现收入约87.43亿元，云煤能源的焦炭业务实现收入50.73亿元。

从焦炭业务的毛利率来看，山西焦化与云煤能源的毛利率均呈波动趋势。2018年开始，云煤能源的毛利率超过山西焦化。2021年，云煤能源毛利率为13.68%，而山西焦化毛利率仅为5.14%。

5、前瞻观点：山西焦化为中国焦炭之王

在焦炭行业中，焦炭业务毛利率决定了企业的技术实力，而焦炭营收业绩能反应公司的经营概况。基于前文分析结果，前瞻认为，山西焦化因在焦炭营收方面占有优势，目前是我国焦炭之王。

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