• 2022-09-27 10:30:43 　来源：前瞻产业研究院　E1344G1

行业主要上市公司：万向钱潮(000559);五洲新春(603667);襄阳股份(000678);龙溪股份(600592);苏轴股份(430418)等

本文核心数据：业务布局历程;产品布局;产销情况;营业收入;毛利率

1、人本股份VS万向钱潮：轴承业务布局历程

轴承作为机械工业运行的基础件，在机械工业应用广泛，轴承制造行业的龙头企业分别是人本股份和万向钱潮，两家企业在轴承业务上的布局历程如下：

2、轴承业务布局及运营现状：人本股份略胜一筹

——产品布局及应用领域：人本股份产品更为丰富

从轴承产品的布局来看，人本股份的轴承产品广泛应用于汽车、家用电器、摩托、风电等领域，产品矩阵更为完善，而万向钱潮作为汽车零部件生产企业，其轴承产品主要应用于汽车领域。

——产品产量：人本股份产量更高，万向钱潮产量增速更快

从两家企业的轴承产品产量来看，2020-2021年两家企业轴承产品产量均有所增长，2021年人本股份轴承产量增长至17.6亿套，同比增长24.8%;万向钱潮轴承产量增长至0.86亿套，同比增长30.3%。

——客户集中度：人本股份大客户依赖程度更低

2021年，从公司前五大客户的销售占比来看，万向钱潮的前五大客户销售占比更高，达到25.30%，而人本股份前5名客户的销售占比仅为9.74%，综合来看，人本股份对于大客户的依赖程度相较于万向钱潮更低，主要客户的生产经营波动对公司产生的影响较小。

——企业排名：人本股份多年蝉联第一

根据中国轴承工业协会发布的轴承产品销售收入榜单，2018年-2022年7月，人本股份的轴承产品销售收入一直位居全国第一，万向钱潮的轴承产品销售收入一直位居第二。

——对外投资：人本股份对外投资更具多样化

从两家企业对外投资情况来看，截至2022年9月，人本股份共发生30起投资事件，涉及6个行业，主要投资领域集中在制造业;万向钱潮共发生29起投资事件，涉及5个行业，主要投资领域同样集中于制造业。

——技术研发：万向钱潮研发投入金额及专利数量更多，人本股份研发强度更强

从两家企业的研发投入情况来看。2019-2021年，万向钱潮的研发投入金额一直高于人本股份，2021年万向钱潮和人本股份的研发投入分别达到4.98亿元和4.26亿元;从研发强度来看(研发投入占营收比重)，人本股份的研发强度逐年提升，并在2020年超过万向钱潮，2021年，人本股份和万向钱潮的研发投入占营收比重分别为4.67%和3.48%。

从两家企业授权专利数量来看，截至2021年底，人本股份拥有1674项专利，其中发明专利101项;万向钱潮累积获得国内授权专利2562项，其中发明专利196项。

3、轴承业务业绩对比：人本股份营收规模及盈利能力均领先

根据《中国机械工业年鉴》公布数据，2019-2021年人本股份轴承相关业务营收规模一直高于万向钱潮，2021年两家企业相关业务营收分别为89.4亿元和87.66亿元;且人本股份毛利率一直高于万向钱潮，盈利能力更强。

注：1)两家企业均未直接公布轴承产品营收，2019-2020年相关业务营收为《中国机械工业年鉴》公布的企业轴承产品营收，2021年相关业务营收中，人本股份为主营业务收入，万向钱潮为机械制造收入;2)万向钱潮相关业务毛利率为机械制造毛利率。

4、前瞻观点：人本股份在轴承制造行业更胜一筹

在轴承制造行业中，轴承产量体现了企业的轴承生产能力，而轴承业绩能反映公司的经营概况。基于前文分析结果，前瞻认为，人本股份因在轴承产品布局，轴承产量、轴承业绩情况方面占有优势，目前在中国轴承制造行业更胜一筹。

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