近日, 专业从事数据通信类技术开发及产品的优秀供应商——菲菱科思(301191.SZ)正式发布了其2022年半年度报告，上半年公司实现营收12.67亿元，同比增长45%，实现归净利润1.05亿元，同比增长42%，实现扣非净利润9945万元，同比大增49%。报告期内，公司实现经营活动产生的现金流量净额1.48亿元，同比暴增757%，公司营收、净利和现金流均实现高质量提升。

拉长时间周期来看，2019年到2021年，公司营业收入分别达10.4亿元、15.1亿元和22.1亿元，复合增速高达46%，同期公司归母净利润也分别高达5507.1万元、9619.48万元和1.69亿元，复合增速高达75%，而菲菱科思交出的2022年期中答卷再度验证了，公司延续着高速成长之势。

占比超90%的交换机产品营收大增62% 

公开资料显示, 菲菱科思主营业务为网络设备的研发、生产和销售，以 ODM(含JDM)/OEM模式与网络设备品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、5G基站类、防火墙&VPN产品、通信设备组件等产品的研发和制造服务，公司主要产品的具体分类为交换机产品、路由器及无线产品、通信设备组件。

而必须要提到的是,上半年菲菱科思的交换机产品营业收入实现了11.51亿元,同比大增61.99%，营收占比也进一步提升至90.87%，是公司名副其实的“拳头产品”。纵向来看，2019年到2021年,公司交换机产品的营收增幅分别为32.66%、47.46%和61.64%，并于今年上半年营收增速又创出了历史新高，起到了强势提振公司整体业绩的作用。

由此，市场普遍对于菲菱科思未来业绩持有乐观预期，有券商预计，2022-2024年归母净利润将保持25%以上的增长。

募投项目将陆续达产

一直以来,菲菱科思实施“大客户”策略，已经成为新华三、S 客户等国内主要品牌商的合格供应商，而据了解,公司企业级网络设备市场集中度高，新华三等少数品牌商占据国内大部分市场份额，并呈现寡头竞争的市场格局 ,而下游客户覆盖较高的终端市场份额，为公司的业务增长提供了广阔市场空间。

从行业前景来看，今年3月，十三届全国人大五次会议提出，实施“东数西算”工程，这无疑也将对整个信息通信全产业链上下游包括公司在内的网络智能终端、数据中心、信息与通信技术设备行业带来了新的发展机会。

基于市场当前及未来可预期的强劲需求, 菲菱科思积极把握市场机遇，募资扩大现有生产规模。据悉,上半年公司成功募资上市，计划募资5.04亿元,其中，2亿元用于海宁中高端交换机生产线建设项目，2.52亿元用于深圳网络设备产品生产线建设项目，5196.57万元用于智能终端通信技术实验室建设项目,且最终上市,公司实际募资总额达9.60亿元, 超募资金3.8亿元,为公司提供了“大展拳脚”的充足“弹药”。

具体到项目本身,其中,海宁中高端交换机生产线建设项目拟新建高端交换机生产线，不仅丰富和拓展了公司交换机产品型号，同时贴近核心客户提供配套服务，该项目预计2023年3月31日达到预定可使用状态。而深圳网络设备产品生产线建设项目拟在公司现有场地扩建生产线用于生产交换机和无线产品，有利于进一步扩大公司生产规模和缓解产能瓶颈，并全面提升产品的整体交付能力,该项目预计今年10月31日就可达到预定可使用状态,上半年已实现效益4183. 61万元。

而对于当前的项目进展,公司表示, 3月份以来，受上海、深圳疫情等因素影响，“海宁中高端交换机生产线建设项目”和深圳“智能终端通信技术实验室建设项目”投入有一定的延期，但募投项目的整体实施按照项目规划内容推进，不影响整体目标。

可以预见的是，菲菱科思为国内领先的网络设备ODM厂商，在手订单充足，募投项目达产后产能释放有望大幅增厚业绩，中长期成长动能强劲，规模及业绩均有望迈上“新台阶”。