赛道Hyper | 科大讯飞交出业绩答卷：刘庆峰千亿营收仍具底气

经过第一阶段“繁花似锦”的喧嚣，AI赛道进入艰难爬坡阶段：预期破灭，亏损增加，性感不再，行业低迷。

但覆巢之下，竟有完卵。

8月22日晚间，AI赛道龙头科大讯飞（002230.SZ）发布的2022年半年报显示，其营收虽然增速有所收窄，但增幅仍达26.97%；得益于核心业务的发展，科大讯飞上半年扣非净利润同比增幅超过30%。

最大亮点在于，主营业务的核心所在：以G端和B端为主体的业务回款，今年上半年同比增速竟超过营收达42.44%。

备受关注的业务模块“开放平台”，毛利率在上半年同比提升了5.57个百分点至29.15%。

对于实现营收千亿的目标，科大讯飞董事长刘庆峰仍“充满信心”，其底气来自哪里？

今年AI赛道已不复行业投入鼎盛时期，光环消失。

国内AI明星公司三人行（605168.SH）、寒武纪（688256.SH）和商汤科技（00020.HK），截至8月24日收盘，股价从去年12月至今年1月创出的最高点分别下跌37.34%、43.01%和71.10%。

这种幅度的股价下滑，甚至抵消了科大讯飞在今年上半年取得的业绩进展，导致其净利润同比下滑33.57%至27.80亿元。财报称，这“主要系公司持股的三人行、寒武纪等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益金额较上年同期减少2.73亿所致”。

好在，受益于核心业务的发展，科大讯飞在今年1-6月的扣非净利润同比增长33.21%至2.79亿元。

自创业以来，科大讯飞持续聚焦智能语音、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等人工智能核心技术研究，持续推动人工智能产品研发和行业应用落地，致力于让机器“能听会说，能理解会思考”。

今年上半年，科大讯飞实现营业收入80.23亿元，比上年同期增长26.97%。财报称，“报告期内，公司克服新冠肺炎疫情反复等不利因素的影响，在人工智能应用布局成果与示范验证效果持续显现的强力支撑下，重点行业赛道继续保持高质量增长”。

科大讯飞业务板块结构分为智慧教育业务、智慧医疗业务、智慧城市业务、开放平台及消费者业务、运营商/智慧汽车/智慧金融等企业客户AI解决方案业务，共五大板块。

其中，实现业绩同比增幅超过25%的业务模块共6个：教育产品和服务、医疗业务、数字政府行业应用、信息工程业务、运营商相关业务和智慧金融产品和解决方案，分别实现营收22.05亿元（同比增长27.38%）、1.40亿元（同比增长40.17%）、4.44亿元（同比增长66.01%）、10.87亿元（56.21%）、14.41亿元（同比增长47.93%）和7475.52万元（同比增长43.74%）。

财报称，信息工程业务增长主要系视频安全等业务持续拓展完成项目交付；数字政府业务表现出色，主要系智慧政务等业务增长；智慧家庭业务推广规模化硬件销售和新业务的拓展，推升了运营商业务；医疗业务向省外拓展和金融业务持续深耕，分别构成了智慧医疗业务和智慧金融业务营收的快速增长。

在这6个业务模块中，营收占总体营收比例最高的业务是教育产品和服务，占比27.49%，这是科大讯飞的基本盘。但新业务正在不断提升在总体营收中的占比，如智慧城市业务板块中的信息工程模块，营收占比从2021年同期的15.42%提升至今年报告期的17.96%。

毛利率方面，科大讯飞披露了行业、产品和地区三个维度。其中，以产品维度共分四个模块：教育产品和服务、开放平台、信息工程和运营商相关业务，毛利率分别为52.16%、29.15%、19.75和44%。

在四个产品分类中，开放平台值得一提。从开放平台的技术、市场和商业逻辑看，这是科大讯飞极具想象空间的业务模块。

开放平台业务目前的重点，在于构建平台生态的丰富性。作为构筑讯飞AI护城河的关键要件，科大讯飞开放平台战略于2021年10月25日迭代到2.0。

如果说平台初代战略的使命是点亮产业链各类场景的“点状”AI能力，那么现在，这些被点亮的产业场景AI能力的“点”，就到了将其串成“线”的阶段。

“各行业需要解决的问题比较复杂，相比讯飞这种通用技术服务商来说，只有浸淫产业多年的从业专家更清楚行业实际需求和技术之间的结合点在哪里。”科大讯飞总裁吴晓如说，“因此，讯飞平台2.0战略就将这批专家代表的行业龙头，纳入原先由我们和开发者二维参与的体系，变成‘讯飞+行业龙头+开发者’三维新结构。”

若解构讯飞平台2.0战略三维结构，不难发现，实际上，科大讯飞在其中相当于一个连接器，上承行业龙头专业场景需求，下接平台技术应用工具开发者。

行业龙头的作用，据刘庆峰说，“讯飞平台2.0战略的核心是讯飞将联合行业中最有资源、最有平台能力的行业龙头，共同搭建行业基线底座。”

这套结构怎样运行？

首先，由科大讯飞提供AI技术、大数据平台和相关深度学习训练算法工具，其次，行业龙头在此基础上提供场景、专家知识和各类业务模型。之后，由双方通过贯穿AI算法的业务模型形成数字基线底座。

有了基线底座，行业开发伙伴可以做具体场景匹配软硬件环境的技术应用工具完善和做各种流程开发，最终形成具体的可应用的行业解决方案。

科大讯飞开放平台利用AI云计算、物联网、大数据和地理信息等技术，以需求为导向，以实用性、易用性为目标，布局的智慧环保平台，上线了智能生态环境气象监测方案、土壤医生综合解决方案、环境物联网平台解决方案和智能垃圾分类解决方案等多套方案，以人工智能和专业行业技术模型贯通智慧环保的“中枢神经”，赋能环境智慧化场景应用。

与众多To B巨头一样，科大讯飞也正全力构建围绕其技术优势的生态体系。开发者数量是繁荣生态体系的重要核心要素。

报告期内，讯飞开放平台已对外开放496项AI能力及方案，汇聚开发者的数量，从2021年底的293万提升至报告期内的343万（同比增长50%+），总应用数达152万（2021年同期116万），累计覆盖终端设备数35.4亿+，AI大学堂学员总量达到70.2万，链接超过500万生态合作伙伴，重点赋能金融、农业和能源等18个行业领域。

同时，科大讯飞开放平台的公益产品开发者们已创建2.9万个无障碍应用，每天为视听障人群提供超过5000万次的AI服务，累计服务1242万视听障人群。

财报显示，在开放平台及消费者业务中，前者实现营收13.46亿元，同比增长4.15%，毛利率29.15%（同比提升5.57%，在产品维度4个模块中唯一实现毛利率同比增长正值），占总营收比重为16.78%。

经营现金流看上去不足，成为报告期内科大讯飞广受关注的财务指标。但是，以账期长著称的G端和B端业务，在报告期内的回款速度却极为夺目，证明了科大讯飞主业的健康度。

财报显示，2022年上半年，科大讯飞实现81.85亿元的回款（销售商品、提供劳务收到的现金），这一数据甚至超过营业收入（80.23亿元），较2021年同期增长42.44%。

“这说明一点，虽然因为疫情各地政府财政非常紧张，但是对于像教育、医疗这样的刚需支出，政府的优先保障度还是比较高的，所以我们对回款的态势有信心。”科大讯飞董秘江涛在业绩说明会上说。

江涛进一步分析认为，“今年一季度现金流比去年同期好，二季度现金流又比去年二季度进一步改善，从以往的情况看，三季度我们的现金流就会转正，四季度会有大量回款。近三年，我们平均期末的资金存量达到30亿量级。现在银行给我们的授信额度已增长到260多个亿，应收账款余额现在达到94.97亿，整个经营回款持续向好。”

刘庆峰说，“（今年上半年）我最担心的是现金流，但实际上我们的回款从去年上半年60多亿变成80多亿，现金流情况虽然是负的，（但）这是每年按季节的周期规律都这样，实际上今年比去年还要好点。”

但是，刘庆峰在业绩会上同时也表示，未来国内外经济的可持续发展、政治经济和安全的宏观环境都面临巨大不确定性，因此，“在一些小的非战略性方向上，如果短期又不盈利的，我们会做更进一步的聚焦，要把这些方向要做必要的删减和淘汰”。

2021年2月，刘庆峰曾在企业年度计划大会上提出未来五年的目标：科大讯飞要实现“十亿用户、实现千亿收入、带动万亿产业生态”。

截至报告期末，科大讯飞实现营收总计263亿元，距千亿营收目标相差较大，讯飞有何对策？刘庆峰对此表示，“在未来实现我们十四五奔着千亿目标去发展，我们还是充满了信心的”。

这个信心，来自于刘庆峰在业绩说明会上频繁提及的智慧教育和智慧医疗等业务，刘庆峰认为这类业务属于“社会刚需”。

刘庆峰说，科大讯飞通过系统性创新解决社会真正的重大刚需，以代差级优势形成比较优势，“我想我们今天所看到的无论是国家的刚需，还是从整个社会发展，国家在保GDP保就业中需要做的新增投入，甚至放水养鱼，加大基础投入中，讯飞现在做的储备都使我们对未来更充满信心。”

刘庆峰相信，在未来，即便是政府资金相对紧张，但民生领域的投入确定性很高，还有老年社会趋势中，必须要用到的这些社会兜底服务。面向个人端的社会刚需，包括教育、办公和医疗等。