炒股大户自曝亏掉96% 是最有效的风险教育

每经评论员 杜恒峰

近日，一位投资者在微博上晒出了最近一年的收益：亏损比例超过96%，绝对亏损金额超过1000万元。近一年来，A股跌幅最大的股票是北交所的则成电子（BJ837821，股价10.68元，市值7.54亿元），跌幅87%。也就是说，这位投资者要么是因为加杠杆导致亏损被放大，要么是追涨杀跌导致本金缩水之后再缩水。值得注意的是，他还不是亏损比例最高的。券商APP显示，他的收益率还“超过了1.72%的股民”。

这位投资者的遭遇属于极端个例，但这样的个例仍然值得探究。各家券商的客户数量不同，但多的有几百万，少的也有十多万几十万，“1.72%的股民亏损比例超过96%”可以视为一个大样本的抽样结果，有统计上的参考价值。根据中国结算披露的数据，截至7月底A股投资者开户数已超过2亿，将这个抽样概率运用到2亿的全样本，那接近亏掉所有本金的投资者数量应当是一个不小的数字。

加杠杆、频繁交易，是个人投资者产生大比例亏损的常见原因。在实践中，对于投资者的风险教育工作已十分全面，无论是券商开户做的投资者风险测评分类，还是科创板、北交所等设置的准入门槛，或是融资融券、港股通等具体业务对投资者经验和资产的要求，都尽到了风险告知和隔离的义务，投资者也通过回答题目等形式了解到了将要面临的核心风险因素，深交所和上交所还在自己网站等渠道进行了各种形式丰富多样的知识普及。但一个不容忽视的现象是，不少A股股票的波动性仍然非常大，“妖股”时常出没，追涨杀跌、频繁交易的情况仍然十分常见，投资者风险教育的工作仍任重道远。

有人亏损是资本市场不可避免的一部分，但引导投资者理性投资、长期投资，让尽量多的投资者分享资本市场发展红利也是需要努力追求的目标，这就需要相关各方在投资者教育方面要更注重实际效果。笔者留意到，无论是交易所还是券商，其投资者教育内容更多集中于对市场规则的讲解，通过规则揭示风险，其主要的局限性包括：规则的讲解往往是一次性的，但交易风险是持续的，投资者入市前了解到的规则未必能很好地执行到长期的交易中去；交易规则是严肃抽象的，但人们对于偏抽象的概念是容易遗漏甚至遗忘的，且抽象的概念往往很难传播。

上述投资者自曝亏损登上热搜，让更多的网民切实了解到了“入市有风险”的真正含义，同时也给投资者风险教育工作提供了很好的思路，即对具体案例进行剖析的效果要远大于对繁杂规则的科普。A股股民数量众多，类似案例并不少见。掌握数据的交易所和券商，在符合规则的前提下，可以根据不同类型，对投资者个人信息脱敏后，展示更多的案例，并对案例的关键点进行详细讲解——究竟是哪个环节出了问题。个案都是形象具体的，这些案例还能通过社交媒体扩展到更广的投资者群体，获得更好的传播效果。同时，案例教育具有时效性强、灵活的特点，相关方完全可以根据需要有针对性地选择案例，借用舆论的力量维护市场秩序。相信这种持续性的案例展示，能够真正为投资者树立起牢固的风险意识，帮其尽量避免过大的损失。