阿里电话会：从拉新转向运营，持续优化成本控制，7月消费意愿继续恢复 | 财报见闻

北京时间8月4日下午，阿里巴巴公布超预期的2023财年Q1财报。

财报显示，阿里巴巴第一季度营收2055.6亿元，同比基本持平，预估2039.7亿元。调整后净利润302.5亿元，同比下降30%；调整后每ADS收益11.73元。具体财务数据详见：《阿里Q1业绩超预期，整体消费处于恢复过程，张勇：对未来长期增长充满信心 | 财报见闻》。

公司管理层对上季度财务总结及未来展望如下：

上个季度我们与大家分享了集团的一些关键经营原则和财务目标，具体包括聚焦高质量增长，提升经营效率，优化成本结构，保持强劲的现金流和净现金水平。本季度我们在实现上述目标方面取得了积极进展，多项业务均实现同比亏损收窄。

本季度我们产生了33亿美元的自由现金流，集团目前拥有508亿美元的净现金头寸，这使得我们拥有良好的财务灵活性，进一步推动业务增长，并为股东带来更好的回报。

尽管我们看到集团的中国消费业务在7月份呈现出需求的逐步复苏，但是我们认为仍然存在诸多风险和不确定性，原因是中国宏观经济活动放缓。面对这些挑战，在高度不确定的环境中，我们将继续推动三大核心战略聚焦高质量增长，这一点之前也有所阐述。同时我们将围绕集团的主要业务板块，持续提升经营效率，优化成本结构，打造长期能力。

财报发布后，阿里巴巴集团董事局主席、CEO张勇，执行副董事长蔡崇信及CFO徐宏出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

以下为本次电话会问答速记：

Q1：6月恢复的迹象，GMV和CMR的近期情况和下半年展望？管理层如何看待消费市场中长期增长和电商格局？（高盛）

张勇：最近消费趋势，从平台看到，6月开始恢复。随着供应链恢复，特别是物流网络正常化，基础设施能力已经恢复。从消费来讲我们在618这个季节（6月）取得了正增长，7月这个趋势继续，表现上7月比6月还会改善一些。

从消费心理和预期来看走势，除了看整个GDP和社零增长以外，我们也非常关注消费支出占可支配收入的占比。2022年上半年这个数字是64%，2021年是69%，有明显下降，城镇收支比下降比农村更大。这是消费者预期下正常的反应，消费整体在恢复过程中，但是消费意愿恢复还有一个过程。

对于我们的这个中国零售平台来讲，消费变化趋势和商家投入的意愿度历来是非常正向的，特别在这个经济困难的时候，商家经营意愿更强，希望做更多的销售受到更多消费者青睐，越是这样越希望能通过数字化平台获得更好的结果。

Q2：第一个问题关于公司的成本控制，公司EBITA有不错的改善，怎么看待中国商业EBITA和整体EBITA？未来几个季度的趋势如何，是不是在未来1-2个季度正增长？1P（自营业务）收入做的非常好，可否分享一下自营业务未来的发展，以及利润率？（杰弗瑞）

徐宏：关于成本控制，我们在上个季度的财报会上也讲过，我们十分关注成本优化和控制，在这个过程当中，我们制定了很多的策略来做成本优化控制，对于不同的业务也都有不同的策略来执行，‍这个季度里，整个的成本优化我们还是得到了比较好的一个结果。‍

在接下来的季度，成本优化控制方案会继续执行，聚焦成本优化和提高效率等各方面，在接下来的几个季度我们会坚定落实成本的执行。我们在财务上有很大的灵活性，在成本优化和投入平衡，我们在技术领域会坚定投入，基础能力建设还是会投入，以实现更长期的，可持久的发展。‍

EBITA及摊销前利润率的问题，我们做效率提升和成本优化的过程当中，很自然的最终会会反映在税息及摊销前利润率上。我们也相信，‍对于高质量和高效率增长的坚持，最终还是会推动税息及摊销前利润率的提升。‍

张勇：我补充一下关于成本优化和利润率的问题。‍我想强调的是，对阿里来讲， 成本优化不是财务视角的工作，是跟我们对环境的判断和战略取舍有关系的。上个季度和这个季度都有讲到，追求高质量发展是我们一贯的经营方针，我们追求服务好高质量用户，建设基础设施进行高质量创新，这是我们业务增长并且获得可持续更好财务成果的基础，所以我们一直坚持这样做。

新的财年以来，消费侧根据宏观环境，尤其是在我们去年完成10亿活跃消费者里程碑下。我们今后工作重点从绝对的用户数规模增加，转移到能够服务好现有用户——其实我们10亿消费者‍覆盖了‍中国几乎所有的活跃消费者‍‍——能够服务好这些消费者，做好他们分层分类的运营，提升每一层用户的‍钱包份额‍‍。工作重点的变化对于整体的效率优化，对于利润率提升都有很大的帮助。‍

我们今天已经建立了服务不同用户的消费矩阵，在这个消费矩阵上提供不同的价值点，能很好分类满足用户需求。可以说前两年投入有阶段性成果，让我们有空间服务好不同用户层次钱包份额，同时展现更好的财务效率。

回答第二个问题，对阿里来讲，1P和3P消费者哪个更满意就选择哪个模式，这是我们的经营思想。尽管我们做一部分1P业务，但我们重新定义了1P业务。我们不希望成为供应商，成为品牌和消费的一堵墙，我们希望尽管我们在品牌商采购，通过1P模式销售给消费者。最后品牌商运营效果跟3P是一样的，同样有数据分享，消费者洞察，也因为1P能提高运营效率，提升供应链效率和物流体验。当然，我们更不会用1P打着消费者零售的旗号做批发业务。

Q3：关于降本增效，背后的底层商业逻辑，从变现的角度是否有其它看法？是不是某些行业数字化慢于预期？战略目标有调整？第二个问题：这个季度核心降本增效落地的措施？未来接下来几个季度怎么做？对于集团还处在亏损项目，管理层是怎么思考短期财务和长期增长的平衡点？（JP摩根）

张勇：从战略上来考虑，我们已经初步形成了消费矩阵，有丰富完整的旗舰淘宝、服务性价比的淘特、社区团购的淘菜菜还有盒马、闲鱼，都有非常清晰的用户定位。

底层逻辑是，消费者心智是阿里最宝贵的财富，意味着不需要花钱用户就会回来。尤其在整体消费意愿弱的时候，消费者会不会自己回来，是不是“自来水”，是不是带着消费意愿的访问和浏览。即使在这个季度比较困难的时间，我们网上用户的DAU（日活）和page view（访问量）还是相对稳定的，说明用户在回来就是找消费相关信息，这是我们最宝贵的东西。我们在策略上，有10亿用户基础后，又有差异化的app矩阵，可以服务不同价值用户以后，这是我们做调整在中国零售商业能取得效果的基础。

刚才说的比较适用于广域网，就是全国范围的平台。这个季度在几个局域网内，就是跟location-place（本地化）相关的市场或服务平台，因为有了更聚焦的城市策略、地区策略，包括像淘菜菜、盒马、饿了么，局域网核心是获得局域网内的规模经济效益，通过规模经济降成本。看全部市场的总量没有意义，看特定城市有没有达成规模经济，这样才能形成立体的视角。在这个战略指导下，进行城市选择，资源配置，这个季度看到好的结果。在这样的宏观环境下，降本增效不是孤立的财务措施，我们在该投入的地方还是会坚定投入，需要加强的部分还是会继续加强，包括在基础能力的建设上，服务客户能力的建设上，物流体验上我们还会继续加强，这样对我们长期的价值有更好的作用。

Q4：本季度云业务增速疲软，想了解下半年云收入增长如何，下半年怎么看？（大和证券）

张勇：要看宏观大局加以理解，IT支出占GDP百分比，中国远低于美国，产业数字化是大趋势，各行各业都需要转型升级，云的机会不是周期性的机会而是结构性的机会，我们把云定做核心的战略。

回顾前几年云业务快速增长的背景，互联网本身是数字化公司需要大数据分析，需要很多算力，这个给了我们机会把技术变成业务，让阿里变成领先的公司。下一个增长点是产业数字化，每个公司都会变成数字化公司，云业务中非互联网公司占比不断提升，这个季度同比增加5%，未来还将针对不同垂直行业，推出不同应用，捕捉机会。

当然，有一点必须要说的，云的增长离不开经济的增长，企业是经济的微观细胞，经济增长企业才会愿意投入，这个跟大环境的前景有关系，所以我们要抓住朝阳行业有未来的行业，抓住跑赢大盘产业的机会。

Q5：在过去几年，用户习惯出现变化，越来越多的用户将时间沉淀在短视频上。请管理层判断，外部变化对电商的影响，我们判断现在是快速上升时期还是成熟阶段，站在公司角度甚至跳出公司视角，应对用户和商户习惯变化，会做哪些战略调整？哪些是我们不会做的。（中金）

张勇：短视频是一种产品表现方式，电商是一个产业，电商用短视频是现实，短视频也不是什么新的技术。我补充一个信息，今天在阿里手机淘宝平台上，超过一半商品是用短视频来表达的，5年前主要是图片和文字。

我们讨论的不是短视频和电商之间的问题而是娱乐和电商问题，阿里巴巴最宝贵的财富是用户的mind share，用户消费得来我们这里。很多时候消费就是娱乐的一部分，阿里专注于做好娱乐中消费这个子品类，我们认为这个品类足够大，所以我们专注于这个品类。

我们由最早的无线化、个性化、直播到短视频，我相信短视频不是最后一个技术。新技术会改变消费者体验，也会改变消费以外的别的娱乐体验，平台要有一个清晰的定位，它要服务于用户的什么需求，什么是主食什么是甜点，这是最核心的定位问题。

Q6：阿里巴巴现在面临最大的挑战和障碍是什么？关于人才保留的策略？还有哪些领域是还没有投资但是有兴趣的？（花旗）

A：阿里现在的挑战，作为社会微观细胞，阿里走到今天是因为中国高速发展成就的，我们希望在未来阶段中国越来越好，发展越来越好，对美好生活愿望才会变强，大环境是生存基础。作为微观一份子，能为服务中小企业把技术和商业和社会发展更好的结合起来，做我们的贡献，我们会一直这样做。

其中关于人才，阿里所有为客户服务的基础都来源于人，我们对人才的渴望和投入是一如既往的坚持。现在正好是8月，新一年大学生走向社会，我们看到宏观情况不确定性，我们今年有接近6000名应届生在阿里，绝大多数上岗了，既为社会做出贡献，也是阿里的需要。作为一家年轻又有一定历史的公司的新陈代谢，用不断的人才推动事业，才能有不断的创新。

新的技术新的产业层出不穷，我们还是要站在阿里核心战略视角看待新的技术新的产业的出现。新能源是巨大的产业机会，我们首先从云计算角度考虑机会，这样的朝阳行业发展站在更高起点之上，行业第一套就是全要素数字化产业，云计算将会发挥巨大作用。包括像自动驾驶，元宇宙这些都是围绕物流和消费体验，新能源围绕云计算去寻找和产业共成长的机会，因为这个拓宽我们自己的赛道。

同时这个过程当中很重要一点是走向全球，两纵一横，两纵是消费和云，水平看能否走向海外市场，有些是可以通过中国经验的积累和输出，有些是基于海外出现的新的机会，站在消费和云的角度捕捉这个机会，这是我们努力的方向。