近日，已上市港股的连锁酒馆品牌发布了2022上半年业绩预告。

8月1日开盘后海伦司股价迅速下挫，最大跌幅一度逼近15%，随后股价持续拉升，最终收跌1.74%，总市值185.5亿港元。相较于2021年9月上市之初，股价已跌去36.49%。

数据显示，预期上半年海伦司营收约为8.7亿元~8.9亿元，同比2021年同期增长约0.2%~2.5%；预期亏损约为2.9亿元~3.1亿元，亏损同比扩大超12倍。回顾2021全年，海伦司的亏损仅为2.3亿元。

即便是经调整后的2022上半年亏损也达到了0.9亿元~1.1亿元，同比扩大11.11%~35.8%。

对此，海伦司解释称，疫情期间，基于门店优化迭代的战略考虑，报告期内对100家酒馆门店进行调整，由此产生一次性损失约为0.9亿元~1.1亿元，包括关停和预计关停门店产生的损失。

此外，授予若干受限制股份单位而产生的股份支付金额9900万元，以及疫情反复给线下酒馆经营带来的冲击都是亏损扩大的原因之一。

曾经，海伦司凭借平价、低价啤酒吸引二三线城市年轻消费者，一度喊出2023年将计划开至2200家酒馆门店。如今公司上市不足一年，就已陷入巨额亏损“泥潭”，试水第二增长曲线不确定性依旧。

酒馆扩张受阻

虽然从业绩预告来看，上半年关店以及预计关店数量就达到了100家。不过据海伦司调研数据显示，上半年公司新开门店130家。

从海伦司官方微信号5月末的新店开业信息来看，其国内连锁酒馆数量已超880家。

在招股书中，海伦司曾信心满满地表示，预计将分别于2021年、2022年、2023年开400家、630家以及900家酒馆。并最终在2023年底，将品牌酒馆数量增加至约2200家。

2021年财报显示，海伦司年内酒馆数量从351家增至782家，净增长431家，超额完成当年目标。

然而2022年以来，各地酒馆经营情况波动明显，1月品牌同店销售额同比去年恢复至80%~90%，但6月海伦司同店销售仅为2021年的77%、2019年的82%。

疫情带来的线下餐饮消费压力更为明显，海伦司原定2022年内净增630家门店的增长目标，大概率已无法实现。3月，公司高管在业绩发布会上表示，今年将计划开店300家，且主要布局三线城市。

“微醺”酒馆盯上大排档

在稳住现有门店经营现金流、控制“迭代”门店总数不超10%的情况下，此前专注“微醺”低度酒和零食小吃的海伦司开始关注起“新模式”，即“酒馆+大排档”。

资料显示，今年5月海伦司在湖北恩施利川市推出了“海伦司·越”。白天出售咖啡、奶茶和披萨等下午茶餐食，晚上则在卖酒的同时提供烤串、卤菜等，门店面积达560平米。与一般的“酒馆”、“大排档”不同，该门店装修颇为“洋气”，精致的浮雕和彩色玻璃外窗甚至会让人误会是一家西餐厅。

独特的网红装修吸引了不少小镇青年人前来消费，10元一杯的酒、5~13元的烤串也符合当地物价。大众点评数据显示，门店平均消费为30~70元/人。

据海伦司7月中旬接受机构调研时公布的数据显示，该店开业2个月以来，无论是工作日还是节假日日均销售额基本都在2万元以上，节假日甚至能到3万元以上，营收表现让公司十分满意。

天风证券研报认为，加入烧烤元素有望提高门店消费客单价，且烧烤制作工艺简单、对员工技能要求低，相对容易实现标准化。看好海伦司品牌势能在低线城市的释放及新模式的后续拓展。

中信建投也表示，海伦司年内新模型经营效果初期较好，若后续结合区域的资源优势，有望带来拓店的新预期，后续逐步成为发展重要驱动力。

海伦司方面还透露，接下来将在华中地区选取20个小的县城，展开“酒馆+大排档”的规模化验证。而在全国现有门店范围内，将有计划、分批次地增加烧烤餐食。第一批实验店是武汉的20家门店，已从6月中旬开始提供烧烤服务。

“夜经济”之下海伦司寻机遇

即便面临种种困境，但海伦司依旧是国内唯一一家门店数量超过100家的连锁酒馆品牌，且大多为直营门店。

华泰证券分析师表示，短期看，伴随2022年下半年客流回暖，线下餐饮将进入快速复苏期，叠加啤酒消费旺季，海伦司作为社交小酒馆龙头，有望抢占复苏先机。

与此同时，不仅是是传统的酒馆、大排档、夜市正在全力把握夏季消费旺季，盒马等商超、大型商场也通过集市、简易大排档的方式参与“夜经济”。

为提振消费信心，各地政府也通过不同的地区政策，给予“夜经济”商户帮扶补助。

海伦司所关注的武汉市，也推出了《进一步促进夜游经济发展若干措施》，提出将举办夜间光影秀、美食节、啤酒节、音乐节、特色演艺等夜间文旅活动，推出门票减免、打折消费券等惠民措施，提供消费场景、吸引市民外出。

海伦司重点布局并非在于一线城市，其融合了大排档、小酒馆、烧烤摊等流行的夜间消费业态，更易被三线城市上班族以及小镇青年所接受。

不过上半年关店、计划关店100家，已超出了此前海伦司在机构调研时透露的数据，亏损幅度也远超市场预料，未来“酒馆+大排档”模式能否其他城市“落地开花”仍需观察。