双向奔赴！阿里巴巴等优质中概股加速双重主要上市回归港股

7月26日，阿里巴巴集团发布公告，董事会已授权集团向香港联合交易所提交申请，拟将香港新增为主要上市地。在香港联交所完成审核程序后，阿里巴巴将在香港联交所主板及纽约证券交易所两地双重主要上市。

自2018年4月香港联交所《上市规则》新增章节后，中概股逐渐以不同形式回归港股。据不完全统计，其中4只为私有化退市后上市（Primary Listing），包括中国飞鹤、药明康德、易居中国和乐逗游戏；9只为双重主要上市（Duel Primary Listing），包括百济神州、理想汽车等；16只为二次上市（Secondary Listing）。

尤其是今年以来，中概股加速通过双重主要上市回归港股市场，尤为引人注目。

市场分析认为，在当前背景下，通过双重主要上市，客观上能有效规避跨境监管风险，更好应对单一市场的不确定性，是保护投资者利益、拓展投资者基础的最优商业选择。此前，中金公司预计，在外部环境日益复杂的背景下，叠加香港联交所拓宽双重主要上市接纳度，未来越来越多的海外发行人将选择以双重主要上市的方式回归港股，同时现有或已申请二次上市的公司可能将在港股申请主要上市地位。

通过双重主要上市回归港股，中概股将打开第二增长空间，背靠中国市场实现更好发展。而与此前体量的公司相比，头部中概股公司阿里巴巴的选择更具风向标意义，也有望带来更多正向效应。

阿里新增香港为双重主要上市地，反映香港国际金融中心地位持续提升

自2019年11月回港二次上市以来，阿里巴巴大部分流通股已转至香港注册。中国和亚太地区是阿里巴巴业务开展的主要市场，阿里也始终受到中资和亚太资金的高度关注。此次阿里新增香港作为主要上市地，在技术层面上水到渠成，也符合市场过去一段时间以来的预期。

近年来，依托巨大的中国市场，香港作为上市目的地的吸引力不断提升。以市值、流动性及集资规模计，香港已成为全球最大的上市目的地之一。阿里巴巴将香港从第二上市转换为主要上市地，印证了香港作为国际金融中心的地位持续提升，反映其坚定看好香港长期发展，继续以香港为落脚点加速全球化探索。

阿里巴巴实现双重主要上市后，在美国挂牌的存托股和在香港上市的普通股依然可以继续互相转换。投资者可继续选择以其中一种形式持有阿里巴巴股份，这将吸引更多国际资本向香港转移。

港股市场具有接驳中国企业和世界投资者的桥梁作用，同时与内地的互联互通日益成熟。中概股选择在港双重主要上市，一旦获纳入港股通，也将给内地投资者提供更多选择，能够更好分享企业成长的红利，提高国内资本市场的资源配置效率。

香港与中概股双向奔赴，双重主要上市成中概股回港新趋势

7月22日，新加坡交易所与纽约证券交易所联合宣布签订协议，双方将就企业双重主要上市事宜开展合作。此举将有助于争夺更多回流中概股。

另一方面，近年来，香港联交所持续聚焦全球市场发展需求，推出一系列改革创新举措，为优质中概股回归创造条件，逐渐成为新经济公司的重要融资中心，国际影响力和竞争力不断提升。

2018年始，香港联交所启动了上市制度改革，优化和简化海外发行人上市制度，允许具有不同投票架构（Weighted Voting Right）的发行人上市，并降低了对具有WVR或可变利益实体结构（VIE）发行人的上市门槛。

2021年3月31日，香港联交所进一步修改中资企业赴港上市制度，刊发了放宽海外发行人上市门槛的咨询文件。

2021年11月，香港联交所发布《优化海外发行人上市制度的咨询总结》，进一步放宽和降低二次上市门槛，拓宽双重主要上市的接纳度。其中WVR和VIE结构公司可以直接申请双重主要上市。相关《上市规则》修订及新指引于2022年1月1日正式生效，为中概股回归铺好了法律制度保障。

香港联交所以开放包容、发展创新而享誉国际，系列改革创新举措有助于提升香港作为企业首选上市地的声誉，也极大鼓励了更多中概股与其双向奔赴。分析人士认为，受益于这些改革创新举措，阿里巴巴在港双重主要上市，也将显著拉高香港联交所上市公司的盈利能力、科研投入等技术指标。对香港联交所而言，包括阿里巴巴在内的更多优质交易标的，将进一步提升其对全球优质企业和资本的吸引力。