2016年底，联想集团高级副总裁、联想创投贺志强第一次走进耐德佳的办公室。和多数高校孕育的创业团队一样，专攻AR组件的耐德佳团队不到5人，几人长期在堆满检测器材、AR实验设备的办公室里，而令贺志强眼前一亮的，是耐德佳团队自主设计的“自由曲面Birdbath”的实验样机。

耐德佳几位创始人正在尝试打造一款足够轻、足够薄、透光率足够高的光学模组，以降低功耗，让AR眼镜拥有更长的续航。

彼时，联想创投正在帮助集团寻求AR在工业领域及To B端的应用场景，背靠国内最大的算力供应商，联想创投对投资标的定位是：一家能够在硬件方面领先AR整体行业的数年的企业。

 手中端详着简陋的实验样机，或许就连贺志强当时也不会想到，它将摇身一变成联想连续几代AR设备上最重要的光学组件。

投资时，贺志强也直言自己的顾虑：从实验室样机到原型机，再到量产产品，最终到消费者手中，这中间隐藏着几道巨大鸿沟；另外，这项技术能不能在国内乃至国际上，达到和持续保持领先的水平。

但凭借对创业者以及AR技术演进的判断，贺志强毅然敲定这笔对耐德佳的天使轮投资。“AR/VR有机会成为个人电脑和智能手机之后的下一代计算平台，与大数据、人工智能等核心技术深度结合，带来很多新的机会。”

转眼，耐德佳已和联想在AR领域合作多年，其最新的自由曲面钻石系列产品在光能利用率和透过率方面综合光效达到92%，大幅领先竞争对手；公司也在快速发展二维阵列波导及二维全息波导等新一代显示技术。

截止今天，耐德佳德的产品已经应用在了联想晨星系列的G1、G2、NewG2、NewG2Pro全系产品以及Thinkreality A3产品上，累计销售数万套。同时，耐德佳将与联想AR/VR BU进一步合作AR To C端消费产品，预计会产生数十万套的销量，同时也在合作开发应用于元宇宙的VR Pancake一体机。

做集团的“科技瞭望塔”，筑牢“大计算”基础

CVC，中文名为企业战投，通常由企业自有资金作为主要的资金来源进行对外投资。

“在快速发展的时代，企业要想面对未来，就需要了解产业发展趋势，而CVC是一个非常好的模式，让我们能够非常清楚的感知到这个世界先进的技术、创新、人才等流向哪里。”作为一家年营收近五千亿的科技巨头的创投部门掌舵人，贺志强更愿意将联想创投定位为联想集团的“科技瞭望塔”——既要看到IT未来的发展，同时兼顾公司现有的业务，二者缺一不可，将目光投向前沿科技领域，这是早在2016年部门成立时就确立的投资方向。

联想集团高级副总裁、联想创投集团总裁贺志强

“我们投IT，有的项目虽然现在看起来与联想无关，但或许未来某天就会发生化学反应，比如自动驾驶看似与联想无关，但其背后的计算单元与服务器、算力都紧密相关。”贺志强表示创投是联想的业务，必须围绕联想的战略布局，最终能够推动联想不断向未来前进。

如今，在联想创投迄今近百家的被投企业名单上，不乏例如旷视科技、宁德时代、寒武纪、蔚来、思特威、中控技术等10余家IPO企业和思谋科技、比亚迪半导体、第四范式等40多家细分行业的独角兽。

围绕着联想战略“端边云网智”，联想创投也正不断探索新的创新机会。

在「2022联想CVC创投周」上，贺志强对于当下投资主旋律进行了解读：“创立之初，我们讲要物联网、边缘计算、云、大数据、人工智能五项核心技术赋能智慧行业。我们看这些智慧行业的时候突然发现，联想所做的事情‘算力’是根基。算力将成为世界竞争的焦点，代表国家的竞争力。纵观社会的演进，聚焦在粮食和能源领域的世界级竞争，带来了生产力的极大提升和人类科学的进步，不远的未来很可能会迈入大算力竞争时代。”

 “筑牢大计算的基础，让数据和机器重塑产业。”一直是老贺挂在嘴边的底层动机，而这正是联想集团的优势所在，“围绕计算基础所需要的算力以及支撑算力的半导体平台，以及应用导向的算力公司是我们关注的重点。”

翻看联想创投200余家被投企业名单，你会发现，时间到了近两年，这家CVC在“大计算”领域的投资重心涵盖了从下游应用场景、云服务等领域，到上游供应链、传感器、乃至半导体领域，细分赛道包括EDA、CPU、FPGA、GPU、ARVR、机器人等。

与此同时，贺志强和团队也一直推动这些 “大计算”领域的创业公司与联想内部进行深度的联动和协同合作。

作为国内最早一批开始以CVC模式投资的机构之一，联想创投提出了CVC 2.0模式，在基于市场化运作模式下，投资大方向上与母公司战略一致，但不拘泥于当前业务。同时，又构建出独特的生态合作模式，如进入联想供应链、联合产品创新、共同获取客户订单等等。 

“在产品创新方面，联想创投一直推进被投企业与联想集团在产品、技术和解决方案等方面的深度合作。”贺志强表示。

早在2018年，联想创投就开始了与思特威的接触。彼时，思特威正处于同台积电联合研发基于BSI工艺新款产品的关键时期，既需要资金的支持、也需要经验的帮扶。2022年5月20日，思特威在上海证券交易所科创板正式挂牌上市，上市当天市值上涨超80%。

目前，得力于思特威产品具备高可靠性、低功耗、低噪声等性能，联想手机和平板BU均选用了思特威的相机CMOS图像传感器组件。

“联想的业务产品线没有走到的，我们投资就已经提前走到了。”贺志强曾打趣的形容联想创投的前瞻性。

纵观联想庞大的业务体系，诸多被投企业与之形成的种种合作关系，自然无需多言，贺志强更期待看到的是，这些投出去的公司为联想带来了更多的业务可能，他将之称为：“投资反哺业务”。

在过去的十余年间，联想创投已经布局了200多家前沿科技企业，已经有超过50家被投企业与联想各个业务集团开展了深度协同，合作营收也从最初的每年几百万美金，到FY21/22财年的协同收入总额超4亿美金。

早早入局硬科技赛道，投中数十家“专精特新”

从投资回报角度看，尽管贺志强多次强调“我们是一家CVC”，但实际上，联想创投甚至已超越多数市场化基金的业绩。2021年，联想创投为集团贡献了数亿美金的投资回报，如果算上几家即将上市的企业，这个数字或许更为可观。

如果想要洞悉联想创投在硬科技领域投资为何短短几年就有这样的成绩，“投得早、投得准、投后服务做得深”或许是外界最容易获知的线索。

循着IT产业的发展框架及对科技驱动创新的趋势研判，联想创投早在成立之初，就集中精力布局智能互联网，这其中包括了五个关键技术点：物联网、边缘计算、云计算、大数据以及人工智能，前瞻性地提前布局了科技赛道。

联想创投已投出40余家国家级/省市级“专精特新”中小企业，占总投资企业比例业界领先。在专精特新被市场热捧前，联想创投就已经在挖掘部署相关的产业机会，尤其看中技术在产业中提供的价值，收获了一大批硬科技赛道的隐形冠军。

“联想创投能投出这么多专精特新，跟我们坚持投入硬核科技，尤其是早期硬核科技也有关系。”贺志强道，“比如我们投资的数码大方，从事工业最核心的环节之一，提供CAD设计工具，但这些工具国内都没有多少自主产权的产品，或者说都用得很少。中国作为制造业大国，要让整个产业链强起来，就要投这些薄弱的领域。”在投资了这些专精特新企业后，联想创投“带资源”入场，沉下心来跟团队一起解决经营和发展等各种问题。

有数据统计，近年来在最活跃的25家CVC，共计投出了近400家“专精特新”，联想创投投出的企业数量名列前茅，同时在被投企业名单中，不乏数码大方、昂瑞微、杰华特、云迹等上榜了国家级及省/市级专精特新“小巨人”榜单的优质企业。

打造独特投后，与被投企业双向赋能

“一个企业之间的竞争只靠自己不行，必须有更长链的竞争构建自己创新的生态。”与被投企业双向赋能，才是联想创投的最佳策略。

从2017年开始，联想创投连续投资寒武纪。作为全球首个提出“智能处理器指令集”，并第一个成功商业化深度学习处理器芯片的企业，寒武纪于2020登陆科创板。目前，寒武纪已与联想ISG部门紧密合作，推动AI技术在超算领域的落地。

不仅在“算力”领域，联想C端产品创新的核心部件中同样有联想创投被投企业产品的支持。

2022年4月，联想创投入股智能触觉技术解决方案商钛方科技，二者从供应商关系、成为了投与被投企业的关系。早在2019年，钛方科技成为联想笔记本小新Pro13s压感触控板供应商，这也是钛方产品的首次量产。

2021年初，搭载钛方科技压感触控技术的联想笔记本Yoga Pro14S和Yoga Pro14C正式上市，实现了在联想高端机型上的落地大考。在联想创投CVC2.0模式构建的生态圈优势下，钛方科技的技术优势得到进一步放大。

“我们在投资创新企业的同时，一直不忘记自己是一个CVC，CVC定位还是要支撑联想集团战略的发展，所以我们会不断推动和优化白皮书，让全世界6万多名员工随时随地了解被投企业的业务，这样被投企业和联想的合作机会将越来越多。”

通过独特的CVC2.0生态体系，联想创投实现了产业集团与被投公司之间的高效联动。贺志强认为，“很多CVC愿意讲自己是如何对被投企业赋能，今天回过头来看六年多的实践，我们认为不仅是联想赋能企业，而是双向赋能。”

伴随着联想集团经历了创业初期、科技产业化和国际化的全过程，贺志强和团队更加了解企业发展的起起伏伏，以及深刻意识到将外部创新的星辰大海，带入到大公司的重要性，“我们很多优秀的被投企业都发展得非常快，在技术创新、战略制定、企业创业文化还有生态建设方面反向赋能联想”，贺志强谈到，“当集团的核心管理团队越来越意识到这一点，我相信联想和被投企业的网状竞争优势也会越来越强，大家携手推进技术、产业和社会的发展与进步。”（文/胥崟涛，来源/投中网）