近日，证监会批复了山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称：新巨丰）的创业板IPO注册申请。这也意味着，这一国内辊型无菌包装供应商领军企业，即将踏上资本市场新征程。

新巨丰自2007年成立以来，一直专攻无菌包装的研发、生产及销售，建立了枕包、砖包、钻石包等多元化产品矩阵，其包材已被国内众多知名乳企和饮企广泛采用，在业内享有良好的市场声誉，是该领域屈指可数的本土企业之一，荣为“中国包装联合会理事单位”和“中国奶业协会团体会员”。

招股书显示，公司本次拟发行新股不超过6300万股，拟募集资金主要投向50亿包无菌包装材料扩产项目、50亿包新型无菌包装片材料生产项目、研发中心（2期）建设项目并补充公司流动资金。上述项目全部达产后，公司将新增100亿包的产能，同时也将有利于公司拓展新客户，促进公司研发新产品、优化生产工序，从而进一步巩固和提升公司市场地位。

枕包领域产品优势突出 自研技术构筑自身护城河

无菌包装以原纸为基体，与聚乙烯和铝箔等原材料经过多道生产工序后复合而成，是液体包装产品中技术含量较高的一种，能够有效保存液体营养成分，因无需冷藏、保质期长、遮光、隔热等优点，被广泛应用于液态奶和非碳酸软饮料等食品的包装容器中。

根据下游客户送料灌装设备的样式不同，无菌包装又分为辊型和胚型，目前辊型市场容量远高于胚型。而新巨丰现有主要产品为辊型无菌包装，其外形和容量种类丰富，包材形状种类多样，主要包括砖包、枕包、钻石包等。

其中，公司在技术要求更高的枕包领域的产品优势最为突出，由于生产瑕疵率低以及产品质量稳定，产品取得客户广泛认可，并逐步取代国外企业在枕包供应链市场地位，具体表现为市场占有率保持稳定增长。招股书显示，2018年至2020年，公司液态奶无菌包装市场份额呈现不断增长态势，分别为8.9%、9.2%和9.6%。

主营业务经营数据是产品力的最佳注脚。招股书显示，2019至2021年度，公司产品销量逐年上升，分别为63亿包、70亿包、87亿包，且2021年产销率高达100.03%。伴随销量稳步增长，收入同样一路高歌。2019至2021年度，主营业务收入分别为9.3亿元、10亿元和12.4亿元。

新巨丰在营收方面表现出的亮眼成长性，离不开产品的不断优化。通过对多种容量等技术难关的攻破，以及不断改进工艺，公司成功研发了“钻石包”和“金属包”，丰富了公司产品谱系，满足了下游客户多元化需求。

值得一提的是，新巨丰使用的主要核心技术均来源于自主研发，目前拥有2项发明专利和16项实用新型专利，更有多个包材加工、生产项目正在研发中。随着下游行业增长，无菌包装市场规模前景可观，受益于公司创新技术对生产的不断助力，未来盈利能力有望进一步提高。

下游市场景气度向好 无菌包装头部企业发展空间可观

随着社会消费品零售总额稳健增长，无菌包装市场规模同样趋好。无菌包装的下游行业包括液态奶及非碳酸软饮料。从乳业看，相较发达国家，中国人均乳制品消费品及其“重头”液态奶仍存在较大发展空间，无菌包装市场也将持续从中受益。

另一方面，当下居民健康意识不断提升，致使其对使用无菌包装的部分果汁饮料、茶饮料、功能饮料购买意愿逐渐增强，这对无菌包装市场规模扩大的作用同样不可小觑。

而随着国内企业成功自研出可完全兼容利乐灌装机的辊式无菌包装产品，加之具有明显竞争优势的产品价格，相比外资厂商，下游客户开始积极寻求与国内无菌包装供应商进行合作。

借此良机，作为国内辊型无菌包装供应商领军企业，新巨丰同国内知名液奶生产商以及非碳酸饮料生产商建立了良好合作关系，已为伊利、新希望、夏进乳业、庄园牧场、王老吉、东鹏饮料等众多知名企业提供了高品质的无菌包装。

专业第三方数据显示，2018至2020年，伊利对新巨丰的采购占比稳定维持在17%至22%，已成为伊利第一大国内辊式无菌包装供应商；新希望乳业、夏进乳业对新巨丰的采购占比也呈现稳步增长，2020年分别维持在38%至43%和47%至52%。

此外，由于行业特性，无菌包装下游企业为避免出现因包装产生的食品安全风险，会对供应商选择进行严格的检测和审批，更有2至3年的考察周期，故而选定后不会轻易更换。这有利于率先进入无菌包装行业的本土企业占据优势，形成较高客户黏性，大幅增加公司营收确定性。加之未来募投项目产能释放，营收增长空间将进一步打开。

抓住行业发展趋势的新巨丰，正在以本土辊型无菌包装供应商领军者的姿态登录资本市场。在消费回暖、无菌包装本土企业崛起的大背景下，新巨丰优秀表现所蕴含的企业内在价值，将在回归理性的资本市场逐渐显现。