多重因素叠加 全球互联网行业进入新周期

　　7月18日，有报道称苹果公司计划放缓部分部门2023年的招聘计划和预算投入，以应对潜在的全球经济衰退。受此消息影响，苹果以及其他部分美国科技股的股价跳水。

　　微软也刚刚宣布一些员工的岗位将因“企业战略调整”取消，甲骨文公司正考虑一项10亿美元的成本削减计划，其中包括裁员数千人，推特裁掉了1/3的招聘团队，同时取消了其硅谷总部的后勤服务外包合同。Alphabet、亚马逊、Snap等公司在过去几周都公布了一些控制预算的措施，包括减少招聘，微软、特斯拉和Meta已经采取了裁员措施。

　　从美国科技类初创公司（处于亏损状态）的裁员潮蔓延到巨型科技公司（盈利状况稳定），体现了美国科技公司正面临多重周期的挑战。首先，代表科技股趋势的纳斯达克指数从2009年的1577点上涨到去年年底的16212点，虽然10倍多的涨幅有业绩支撑，但主要是由次贷危机后多轮量化宽松政策释放出的过剩流动性推动，市场愿意给予他们更高估值。现在，资本正在从“免费的”变成“昂贵的”，美联储进入快速加息周期后，资本会大规模从已经泡沫化的科技股撤离。

　　其次，美国经济当前遇到了大麻烦，如果说次贷危机以及美国退出量化宽松政策后引起的两次波动可以用货币政策解决，当前美国为应对疫情采取的无限宽松政策与剧烈通胀所产生的组合，正在逼迫美联储激进加息，可能产生滞胀或硬着陆的风险。与此前可用货币宽松刺激经济V型反弹不一样，这次美国面临的是长期宽松政策的后果，已经很难通过货币政策在短期内修复，而是会有一个长期结构调整的低迷过程，因此，科技公司所面临的确定性的宏观经济周期结束了。

　　其三，以互联网为主的美国科技公司普遍进入了创新发展的瓶颈期。不管是全球化的市场普及，还是业务深度上的挖掘，以及技术创新等方面，美国科技公司早已进入平台期。全球疫情期间的居家办公给互联网行业创造了巨大的业务增长，大幅推动了股价上涨。随着美国进入后疫情时代，正常的社会生产活动恢复、远程办公需求减少，同时又面临流动性收紧、周期更迭等问题，所以，多重因素叠加导致今年以来，纳斯达克指数下跌了27%左右。

　　美国的科技公司为了应对经济环境的根本性变化，不得不改变以前的发展模式。长期以来，这些科技公司过于容易获得融资以及收获巨大的盈利，导致它们习惯于不计代价地投入以获取在某些领域的主导地位。尤其是一些巨型公司会在诸多领域投资技术，寻找新的增长点，这些多元化的投资在母公司高速增长时或许可以得到支撑，然而一旦盈利放缓，这些持续亏损的业务将成为巨大的包袱。因此，亏损的公司开始为了存活而采取各种节约成本的措施。盈利良好的巨型公司也要节约成本，抵消营收放缓带来的利润压力，并应对未来的不确定性。

　　中国互联网行业的一些企业与硅谷公司的发展模式相似，曾一度加大投资以及推进多元化业务扩张。早在2016年，业界开始认识到互联网已经进入下半场，主业增长空间越来越小，他们不断探索新的模式和业务。但是，受疫情影响互联网广告业务增速放缓，很难支撑烧钱式投资与扩张，因此，这些公司裁减那些不盈利且难以持续的部门也成为一种选择。

　　虽然中美货币政策不同、国内经济环境不同，但两国互联网企业面临相似的产业周期，在一定程度上受到资本的约束和影响，因而有的企业开始以各种方式节约成本与收缩业务。