来源：天风证券

核心观点：

①光伏设备：重视两个方向，其一为硅片减薄带动的切片设备频繁更新+金刚线细线化产能不足，其二为电池片技术迭代拉动的设备更新需求。

②锂电设备：锂电上半年订单增速分化非常显著，本年度有望从炒二线再次回到炒龙头。

1、中报期临近，重视半年报有望超预期的标的：

1）杭氧股份，充分受益于特气业务放量+运营气体市占率有效提升，在零售气价格触底情况下二季度仍有望超预期；

2）联赢激光，Q2有望首次迎来利润显著释放，我们估计为单季度3500-4000w左右；

3）苏试试验，Q2有望收入实现15-20%增速，而市场预期疫情影响大、二季度收入增速仅为个位数；

4）瀚川智能，我们估计Q2有望实现单季度翻倍增长。

2、光伏设备：重视两个方向，其一为硅片减薄带动的切片设备频繁更新+金刚线细线化产能不足，其二为电池片技术迭代拉动的设备更新需求。

1）hjt路线：金刚/华晟大会内容丰富，我们验证下来shυ据的确较为理想，接下来就看三季度的银包铜导入以及金刚/华晟/日升招标，我们维持此前判断不变，三季度异质结由弱转强、到明后年行业弹性空间非常广阔；

2）topcon路线：当前【天合光能】正在购买设备，晶澳披露10GW扩产，【通威股份】perc/topcon有望扩产在即，topcon这块的变化主要系pepoly，市场从一个月前开始交易、短期较为充分，市场并未对最终供应商产生共识，我们认为其中仍然有预期差；

3）ibc路线：ibc路线的初步数据我们估计会出现在四季度，三季度边际刺激相对较少，ibc仍然值得期待，其具备良好的路线叠加属性；

4）转印：苏州固锝/聚和在金刚/华晟大会上均有对于转印/钢板的进度评价，三季度LG/天合管更/阿特斯叠加转印的量产中试反馈有望出炉，转印空间非常广阔，单GW价值量3-5kw。

标的：迈为股份、帝尔激光、高测股份、奥特维，受益标的：捷佳伟创、金辰股份。

3、锂电设备：锂电上半年订单增速分化非常显著，本年度有望从炒二线再次回到炒龙头。

1）海外LG、SK等的扩产加速：德国大众20gwh，nolthvolt15gwh，LG等未来均预计有较大扩产弹性；

2）宁德时代扩产有望近期落地：今年宁德预计新增扩产150-200GWH，目前实际扩产shυ还较低，预计下半年扩产有望提速（9月之前）；

3）本年度储能新客户扩产体量值得期待，上半年武汉兰钧、厦门海辰等储能项目扩产对锂电设备构成新的需求拉动，根据我们的了解，储能上半年占到了部分锂电设备公司20%左右的订单体量。半年度有望成为锂电设备公司业绩实质性释放的第一个季度，下半年弹性有望大于上半年。

标的：先导智能、联赢激光、杭可科技等，受益标的：赢合科技、海目星、利元亨。

4、风电设备：

1）招标情况：根据天风不完全统计，上半年招标项目招标规模达到54GW左右（Q1为24.7GW左右，Q2为29.3GW左右），同比增加72%左右，超年初预期。其中，海风公开招标量已经达到16GW（广东、山东合计占比69%），相较于去年上半年并无海风招标，去年全年海风招标仅为2.79GW，作为海风退国补后的第一年，增长势头十分可观。下半年建议重点关注存在省补政策的广东、山东以及刚刚竞配完成的海南省的海风建设情况。

2）中标情况：根据天风的不完全统计，上半年中标量为33GW左右，基本等于去年Q4加今年Q1。从机型上来看，陆风基本要求4MW以上的机型，海风基本要求8MW以上机型。从中标价格来看，我们计算，6月份陆风含塔筒平均中标价格为2197元/kw（塔筒价格以500元/kw左右计算，整机价格约1700元/kw）。虽然在大型化趋势下，上半年来看风机单位价格呈小幅下降的趋势，但近两个月以来的招标项目已经没有了年初时低至1400元/kw的极端情况，所以我们认为风机招标价格整体处于企稳态势。

5、顺周期方向：

社融见底，显著回升，通用设备景气度紧随其后，有望在四季度回升。我们了解到杭氧、怡合达订单超预期（怡合达六月份接近40%），典型的顺周期品种有望迎来配置机遇。

标的：杭氧股份、杭叉集团、刀具，受益标的：怡合达、柏楚电子等。