腾讯、中信资本违法收购联易融股权遭通报处罚，后者去年爆亏130亿遭沽空机构狙击，股...

7月10日，市场监管总局发布未依法申报违法实施经营者集中案行政处罚决定书显示，近日，市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》对28起未依法申报违法实施经营者集中案件作出行政处罚决定。现依法将行政处罚决定书予以公告。

其中，腾讯控股有限公司（下称“腾讯”）和中信资本控股有限公司（下称“中信资本”）在收购联易融数字科技集团有限公司（下称“联易融”）股权的过程中未依法申报，违法实施经营者集中案。

处罚书显示，本次交易的收购方之一腾讯，成立于1999年11月，2004年6月在香港联交所上市，通过协议控制境内主要运营实体深圳市腾讯计算机系统有限公司。主要业务包括社交和通信服务、社交网络平台、游戏、网络视频服务、互动娱乐直播等。

另一收购方为中信资本（具体包括：中信资本（深圳）信息技术创业投资基金企业（有限合伙）及深圳市本源乐动资本管理中心（有限合伙），以下统称中信资本）。2002年在香港创立，无最终控制人，主要从事投资和资产管理业务。

被收购方是联易融。其于2016年2月5日在深圳注册成立，，主要从事供应链金融科技解决方案业务。存续股东为深圳简慧链投资管理合伙企业(有限合伙)（下称“简慧链”）。2016年2月1日于深圳注册成立，主要从事企业管理咨询业务。

本交易系股权收购。2016年6月21日，腾讯通过其控制的林芝利创信息技术有限公司，中信资本通过其控制的中信资本（深圳）信息技术创业投资基金企业（有限合伙）和深圳市本源乐动资本管理中心（有限合伙），与联易融、简慧链等签署协议，腾讯、中信资本分别收购联易融17.65%的股权。本次交易前，简慧链持有联易融100%的股权。本次交易完成后，腾讯、中信资本分别获得联易融17.65%的股权，与原股东简慧链一起对联易融实施共同控制。

行政处罚书指出，本案构成未依法申报违法实施的经营者集中。2016年6月21日，腾讯与中信资本分别收购联易融17.65%的股权，取得共同控制权，属于《反垄断法》第二十条规定的经营者集中。

2015年，腾讯、中信资本的营业额达到《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第三条规定的申报标准，属于应当申报的情形。2016年7月4日，本次交易完成股权变更登记，二者在此之前未依法申报，违反《反垄断法》第二十一条，构成未依法申报违法实施的经营者集中。

监管机构就腾讯和中信资本收购联易融股权对市场竞争的影响进行了评估，评估认为，该项经营者集中不会产生排除、限制竞争的效果。最终，监管机构决定分别给予腾讯与中信资本50万元罚款的行政处罚。

天眼查显示，联易融的运营主体为联易融数字科技集团有限公司，成立于2016年2月，注册资本约2.36亿元；公司法人、创始人、董事长兼CEO为宋群。联易融官网介绍，其在腾讯等早期股东的支持下成立。作为腾讯To B战略生态圈的核心成员之一，联易融聚焦于ABCD（AI、区块链、云计算、大数据）等技术在供应链生态的应用。其是供应链金融科技解决方案提供商，业务主要涉及供应链金融解决方案与新兴解决方案。

此前有媒体报道称，知情人士表示，联易融与腾讯关系颇深。

2021年4月，联易融成功在港交所挂牌上市，股票名称为联易融科技-W，股票代码为09959.HK。上市一个月内，联易融的股价从开市时的19.32港元，涨到25.1港元后，就开始一路下跌。上市三个月后的2021年7月20日，沽空机构Valiant Varriors发表一篇名为《联易融谎言构建的供应链》文章，剑指联易融并表明看空态度。当日，联易融股价下挫至11.28港币，盘中最低11.04港币，当日跌幅近10%，较最高价25.1港币跌去55%。

Valiant Varriors沽空联易融的内容包括：联易融掩盖公司过度集中房地产行业的谎言，是房地产开发商表外融资、规避监管的后门；杠杆倍数超过80倍，违反银保监会相关规定；夸大收入，子公司隐藏上百亿过桥贷款和关联交易，表内金融风险巨大；联易融过度依赖房地产行业，过度科技化包装其业务以及低报和逃避税增值税约8亿元人民币。

Valiant Varriors方认为，与金融服务同行业平均市盈率比较，联易融的预期市盈率不应超过10至12倍，以联易融经调整净利润1.92亿元人民币测算，估值不会超过27亿港元，即股价不超过1.19港元。

被狙击后，联易融方发布澄清公告。公告当日，联易融以12.22港币开盘，开盘即连跌，盘中股价一度下挫至9.2港币。该份公告没能挽回联易融股价的颓势。截至发稿，联易融的股价为6.89港元，较高点跌去72.5%。

在金融布局方面，联易融拥有新加坡金融管理局（MAS）颁发的数字银行牌照，并涉足商业保理、数字科技、区块链、物联网科技、融资租赁、供应链金融、助贷业务；从子公司数量来看，联易融从事商业保理的子公司占比过半。

据招股书及年报，2018年-2021年，联易融的净亏损分别为14.10亿元、10.82亿元、7.17亿元、129.92亿元，4年共亏损162.01亿元，2021年，其亏损同比扩大1711.82%。