【东看西看】美联储大幅加息，中国货币政策如何转向？

中新经纬6月16日电 (宋亚芬)北京时间16日凌晨，在高通胀压力下，美联储75个基点的大幅加息最终落地。这是美联储28年以来的最大幅度加息。

美联储加息75基点能否抑制通胀？

美国劳工部发布的数据显示，5月份美国CPI(消费者价格指数)同比上涨8.6%，创下40年来的新高。

而这正是美联储不得不持续加息的主要原因。在发布利率决议后，美联储也表示，高度关注通胀风险，并重申认为持续加息是适当的，加息步伐将取决于未来数据，但美联储主席鲍威尔仍坚持称“加息75个基点的举措不会成为常态”。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任杨盼盼在接受中新经纬研究院采访时表示：“美联储这一次的表态，和上一次相比明显有所改变，更加强调对于通胀的抑制。”

杨盼盼分析，美国这一轮通胀的成因是非常复杂的，从2021年到现在，主要有三股力量在影响通胀。一是宽松的货币政策，新冠肺炎疫情大流行之后的宽松，是前所未有地超出预期的。政策减少了疫情对美国居民和企业的冲击，保全了居民和企业的资产负债表，使得美国经济短期内重新走向上行。但在上行的过程当中，美国经济出现了持续性过热的情形，这推动了通胀的上升。二是供应链的紊乱和调整，持续影响了价格水平。三是大宗商品价格的影响，特别是俄乌冲突带来大宗商品价格的继续上行，使得美国通胀达峰的预期没有成为现实。

杨盼盼强调，实际上，美联储对于后两个因素所造成的通胀，所能发挥的实质作用是不大的，它只能通过前瞻指引，调整市场预期，去应对通胀。

那么，连续大幅加息对于抑制美国的高通胀态势是否有效？民生银行(600016)首席研究员温彬对中新经纬研究院表示：“美国本轮通胀的主要原因是供给端冲击，紧缩的货币政策在短期内治理通胀的效果有限。因此，美联储只能抑制需求端以及改变人们对未来的通胀预期。”

温彬认为，随着美联储加息和缩表的持续推进，或将导致失业率上升，美国经济有陷入滞涨的风险，货币政策也将面临两难境地。

增量研究院张奥平也指出，美国通胀的根本原因在供给侧，但却只能通过宏观货币政策(加息、缩表)的方式从需求侧调控。这带来的结果就是最终将“错杀”市场中更多的有效需求，从而造成经济下行风险。

中国货币政策如何转向？

就在美联储加息前后，多个国家和地区也开启新的加息周期。而中国的货币政策在“以我为主”的基调下，目前还没有收紧的信号释放。

继2022年3月增量平价续做之后，MLF(中期借贷便利)在4月、5月和6月均保持等量平价续做，MLF操作利率则连续5个月保持不变。

在美联储连续大幅加息情况下，货币政策的差异对中国会有哪些影响？对此，张奥平表示，美联储加息对中国货币政策的主动性或会造成一定影响。但中国长期更大的潜在风险是，下半年全球经济的加速下行，总需求大幅下降，以及金融市场的大幅波动。

美联储加息压力下，中国的货币政策会不会有转向的可能？杨盼盼指出，中国和美国要解决的问题还是不太一样的，因此中国的货币政策应该仍然不会收紧。而且此前美联储降息、中国货币政策维持宽松的时候，人民币不仅没有贬值还有所升值，因此，反过来在目前这种情况下，中国货币政策坚持“以我为主”依然不会有问题。

“美联储加息情况下，会导致利差出现，因此其他新兴市场必须跟进加息，但中国可能不存在这样的情况。中国的市场是相对独立的，全球资本在中国的配置并不是一个非此即彼的关系，更多的是分散的关系。”杨盼盼补充说。

杨盼盼强调，国际投资者其实更看重的是中国经济增长的前景。从这个角度出发，我们可能不仅不应该紧缩，反而可能维持一个更加宽松的货币政策更有利于中国经济的发展。(中新经纬APP)

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责任编辑：孙庆阳