温彬等：5月主要宏观经济指标边际改善

中新经纬6月15日电 题：5月主要宏观经济指标边际改善

作者 温彬 中国民生银行(600016)首席研究员

冯柏 中国民生银行研究员

6月15日，国家统计局发布数据，5月，全国规模以上工业增加值同比增长0.7%，4月为下降2.9%。1-5月，全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.2%，1-4月为增长6.8%。5月，社会消费品零售总额同比下降6.7%，4月为下降11.1%。

我们认为，随着疫情形势整体好转和稳住经济一揽子政策措施的落地实施，5月中国主要宏观经济指标出现边际改善，国民经济运行整体呈现恢复向好趋势。同时也要看到，消费处于负增长，就业压力仍然较大，经济运行中的困难和挑战不少。

生产恢复正增长。5月工业增加值由上月的同比下降2.9%恢复至上涨0.7%，主要由于疫情形势整体好转，企业复工复产，经济活跃度提升。一方面，疫情对生产、物流等限制减弱，5月中国快递物流指数比上月回升6.4个百分点至99.3%，生产PMI(采购经理指数)比上月回升5.3个百分点至49.7%。另一方面，需求有所修复，外需仍有韧性支持中国出口增速回升，内需有所改善，新订单PMI指数比上月回升5.6个百分点至48.2%。同时也要看到，上述PMI指数仍位于收缩区间，工业增加值增长0.7%也是近几年的较低水平，说明复工复产还需进一步推进。

投资保持稳定增长。1-5月固定资产投资(不含农户)同比增长6.2%，涨幅比前值回落0.6个百分点。投资保持稳定增长，对稳增长形成了支撑。制造业投资保持了较快的增长水平，1-5月增长10.6%，涨幅比前值回落1.6个百分点。其中，高技术产业、高技术制造业涨势较好，1-5月分别增长20.5%和24.9%。基础设施投资进一步加快，1-5月同比增长6.7%，涨幅比前值加快0.2个百分点。专项债券发行前置支持基建投资增长，2022年已下达的3.45万亿元额度要求在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕，有望对基建投资资金来源形成持续支撑，基建投资预计将保持较快增长，有望成为2022年稳增长的主要发力点。房地产开发投资继续回落，1-5月同比下降4%，降幅比前值扩大1.3个百分点。商品房销售面积同比下降23.6%，降幅扩大2.7个百分点。商品房销售额同比下降31.5%，降幅扩大2个百分点。目前来看，房地产投资和消费仍然偏弱，预计房地产市场企稳回升尚需时日。

消费降幅收窄。5月社会消费品零售总额同比下降6.7%，降幅收窄4.4个百分点。在疫情影响下，5月消费是连续第三个月回落，目前消费回落幅度仍然不小，消费复苏的困难较多。在主要项目销售额中，保持增长的有：粮油、食品类同比增长12.3%，涨幅提高2.3个百分点；中西药品类增长10.8%，涨幅提高2.9个百分点；石油及制品类增长8.3%，涨幅提高3.6个百分点，价格因素形成了一定贡献。除此之外，服装鞋帽针纺织品类、化妆品类、金银珠宝类、家用电器和音像器材类、汽车类等消费同比下降幅度均超过了10%。这些数据整体呈现必选消费保持增长、可选消费下降较多的特征，反映出目前消费意愿不强。另外，线下消费、服务消费仍然受到较大限制，5月餐饮收入同比下降21.1%，降幅虽然收窄1.6个百分点，但却是连续两个月保持20%以上的降幅。

整体上看，近期疫情形势好转，对经济活动的限制减弱，实体经济也出现一定好转迹象。但也要看到，在新冠肺炎疫情持续演变、俄乌冲突、美联储货币政策紧缩等影响下，全球经济发展前景的不确定性上升，中国经济仍然面临不少困难挑战，尤其是总需求不足，消费仍然偏弱，就业压力较大。下一阶段，要落实好稳住经济一揽子政策措施，继续做好疫情防控，加大力度提振内需，做好对困难领域、行业和人群的纾困，加大对就业的支持力度，尽快使市场主体扭转预期，增强信心，保持经济运行在合理区间。(中新经纬APP)

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