天价锂矿接连成交，新能源产业爆发下的锂价如何延续？

近期，在京东破产拍卖平台上，兴能新材料持有的雅江斯诺威矿业54.2857%的股权被拍出了天价。斯诺威矿业的股权起拍价为335万元，共经历了3448次出价，最终以20亿元的天价成交，较起拍价增长了近600倍。

市场究竟有多疯狂，无独有偶，5月24日，澳大利锂矿商亚皮尔巴拉（Pilbara）年内第二次锂精矿拍卖也落幕，成交价达到了5955美元/吨。较4月27日拍卖的成交价5650美元/吨上涨了5%；较2021年10月26拍卖的成交价2350美元/吨上涨了153%。

（数据来源：公开数据整理）

锂矿接连拍出天价，有“锂”真能走遍天下？

受新能源汽车产业发展推动，锂资源上升为战略资源

锂是一种银白色的碱金属元素，质软，是所有金属元素中最轻也是密度最小的金属。由于锂的原子量很小，所以用锂作阳极的电池具有很高的能量密度。

随着电脑、数码相机、手机、移动电动工具等电子产品的不断发展，锂在电池领域的应用增长最快。且随着全球低碳减排目标的提出，汽车产业向新能源转型大势所趋，2015-2017年中国新能源汽车在强力补贴下迎来爆发，产销量的迅速增长让锂矿的需求大幅提升。

2013年以前，电池在锂的下游应用占比不到30%，之后迅速涨至60%以上，电池行业成为锂最大的消费领域，并迅速将锂矿资源推往战略资源的重要地位。全球的锂资源也随着下游需求的不断强化出现供应短缺，供不应求的结果就是价格上涨，锂资源的价格不断创出新高。

回顾锂资源的价格变动周期，2015年以前，锂的需求相对稳定，锂矿也没有出现大规模的开采，因此价格维持相对平稳的水平。在2015-2016年，以中国为主的国家出台多项产业政策补贴支持新能源汽车产业的发展，锂产品的价格迎来第一轮涨价潮，其间碳酸锂价格从底部4万元/吨最高上涨至约18万元/吨。

但随着新能源汽车产业补贴的快速退坡，政策导向型需求向市场导向型需求转变，同时锂资源在此前的高价刺激下加速扩产，市场供过于求，2018-2020年，锂产品的价格进入下跌周期。

锂资源经历了长达三年的沉寂后，2020年欧洲的新能源汽车产业在补贴的推动下快速发展，叠加中国2020年下半年逐渐从疫情中恢复，新能源汽车产销迅速回升，同时产能出清，下游需求旺盛再一次带动行业景气上行，锂价迎来第二轮的涨价周期。虽然期间略有回调，但是整体锂资源第二轮的涨价潮延续至今，近期市场上电池级碳酸锂价格仍保持在42万元/吨上下，近一年以来，电池级碳酸锂价格的上涨幅度超过400%。

（数据来源：野天鹅网）

下游需求旺盛，短期锂价或继续高位震荡

当下锂价居高不下的根本原因是供需的错配，全球的锂资源分配不均，主要集中在澳洲、南美洲，2020年智利的锂储量全球最高，占比达44%，其次为澳大利亚和阿根廷，占比22%和9%，中国锂矿储量占比为7%，位列全球第四。中国是全球发展最快的新能源汽车市场，对锂的需求量高，但是全球锂资源的分配不均，造成我国锂资源对外依存度高达70%。上游锂矿的供应速度远远跟不上下游产业的发展速度，加上疫情反复造成锂矿的供给渠道并不通畅，生产延迟，物流受阻，进一步抬升了锂价。

锂价上涨有什么影响？从整个产业链来看，原材料持续突破新高会传导给中下游的锂电池材料、锂动力电池、锂电新能源汽车等产业，增加制造成本。利润向上游资源端偏移，锂电生产等中游企业成本激增，经营陷入“增收不增利”的困境；下游新能源车企则纷纷宣布对外涨价来应对成本上涨的压力。

2022年以来，有不少的新能源车企调整车辆价格，其中特斯拉（TSLA.US）的涨价频率就非常频繁，仅三月份就接连涨价三次，涨幅高达数万元。蔚来（NIO.US）和小鹏（09868.HK）的多款车型也调整了价格，涨幅在5000元左右；哪吒、零跑、威马等新能源品牌也纷纷加入了涨价阵营。传统车企比如比亚迪（01211.HK）旗下的宋、秦等车型涨幅在3000元左右；广汽集团（02238.HK）、五菱汽车（00305.HK）等旗下部分车型均有不同的涨幅。

如宁德时代（300750.SZ）等中游的锂动力电池生产企业，面临经营效益下降的问题。根据其近期发布的一季度财报显示，宁德时代一季度实现营业收入486.78亿元，同比增长高达153.97%；但一季度的净利润为14.9亿元，同比下降23.62%，出现增收不增利的尴尬局面。主要是就是因为上游锂原材料的快速上涨，压缩了的利润空间；一季度宁德时代的营业成本同比大增198.66%，毛利率也下降至14.48%。

锂资源未来的价格将如何延续？新能源汽车产业是当前锂资源最主要的应用领域之一，根据中汽协数据，2021年，新能源汽车产销分别完成354.5万辆和352.1万辆，同比均增长1.6倍。得益于国内新能源汽车产销量的快速增长，中国新能源汽车的渗透率也迅速攀升，特别是2021年以来提升速度进一步加速。2021年，中国新能源汽车的渗透率达到13%，而2020年仅6%。其中，12月单月新能源汽车渗透率达到19.1%，持续高于上月。

考虑到汽车产业绿色低碳转型，新能源汽车快速发展的刚性需求，锂电材料的需求将持续增强，长期向前发展的趋势确定。短期来看，由于下游需求旺盛，近期锂原材料价格维持高位震荡的趋势较为明显。之后会随着疫情的逐渐缓解，物流疏通，上游企业扩产节奏的不断加快，行业锂资源的错配现象将逐步改善，最终供需达到相对平衡的状态。

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