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干货！2022年中国刀具产业龙头企业分析——中钨高新：构建“钨-硬质合金-刀具”完整产业链...

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干货！2022年中国刀具产业龙头企业分析——中钨高新：构建“钨-硬质合金-刀具”完整产业链生态体系

• 2022-05-09 09:00:43 　来源：前瞻产业研究院　E1302G0

刀具产业主要上市企业：中钨高新(000657.SZ)、厦门钨业(600549.SH)、欧科亿(688308.SH)、华锐精密(688059.SH)、沃尔德(688028.SH)、恒锋工具(300488.SZ)、天工国际(00826.HK)、博深股份(002282.SZ)、黄河旋风(600172.SH)、锑玛工具(837971.OC)等。

本文核心数据：企业营收、毛利率、研发投入

1、中国刀具产业龙头企业全方位对比

目前，中钨高新、厦门钨业、欧科亿等企业是国内刀具产业代表领先企业。从企业经营情况来看，2021年上半年，中钨高新的刀具业务营收超过12亿元，遥遥领先于行业其他企业;从国内市场销售占有率来看，2020年中钨高新的刀具销售市占率接近6%，企业竞争优势明显。

图表1：2021年中国刀具产业主要企业全方位对比(单位：亿元，%)

注：1)以上仅分析有相关业务数据披露的上市企业;2)上述刀具销售额市占率统计的是2020年的国内市场销售数据;3)上述企业并未单独披露刀具业务研发投入数据，在此仅能提供企业整体研发投入数据;4)企业竞争力评价最高为★★★★★。

2、中钨高新：企业经营发展历程

中钨高新企业前身是海南金海原材料实业公司，于1993年在海口成立，并于1996年12月在深交所上市。2000年，海南金海吸收株洲硬质合金集团有限公司(简称“株硬”)和自贡硬质合金有限责任公司(简称“自硬”)的优质资产，更名为“中钨高新材料股份有限公司”，之后经过一系列的兼并重组，成长为国内优秀的钨产业链领先企业，并以打造“具有全球竞争力的世界一流钨产业集团”为发展目标不断向前迈进。

图表2：中钨高新企业发展历程

3、中钨高新：刀具业务布局及运营现状

——构建“钨-硬质合金-刀具”完整产业链生态体系

中钨高新背靠中国五矿集团，打通了钨全产业链布局，经营着集矿山、冶炼、加工、贸易于一体的完整钨产业链，在钨矿(托管)、钨粉、工具/刀具、精密零件等环节均有较强的竞争力。其中，在下游的切削刀具制造市场的品种规模和技术水平等方面位居国内领先地位。

图表3：中钨高新企业钨产业链布局

从不同业务营收占比来看，2021年上半年，公司在切削刀具及工具业务方面的营业收入超过12亿元，占总营业收入的比重约20%，其他硬质合金业务的营收占比约27%，贸易及装备业务营收占比约23%，难熔金属及粉末制品的业务营收占比均超过10%。

图表4：2021年上半年中钨高新不同业务营收占比情况(单位：%)

——基于硬质合金资源优势抢占国内刀具市场份额

先从国内刀具细分市场结构来看，主要包括硬质合金刀具、高速钢刀具和其他刀具(陶瓷刀具、超硬刀具等)。目前，国内市场的刀具生产以硬质合金刀具、高速钢刀具为主，其中硬质合金刀具产值占比最大，约为47%。

图表5：2019年中国切削刀具行业细分产品产值占比情况(单位：%)

注：2021年数据暂未公布，初步参考2019年数据。

而目前中钨高新公司旗下拥有四家主要硬质合金子公司：株洲硬质合金集团有限公司、自贡硬质合金有限责任公司、南昌硬质合金有限责任公司、株洲钻石切削刀具股份有限公司，其中株洲硬质合金集团有限公司被誉为“中国硬质合金工业摇篮”。根据中国钨业协会数据，2020年，上述子公司的硬质合金总产量占全国总量的比重接近三分之一。

图表6：2020年中国部分硬质合金生产企业产量占比情况(单位：%)

基于硬质合金资源优势，中钨高新已经成长为国内硬质合金刀具行业的领先代表企业，切削刀具制造技术处于国内领先水平，特别是子公司株洲钻石切削刀具股份有限公司是国内产品种类较为丰富、整体性能优异、整体切削解决方案提供能力较强的刀具龙头企业。

——企业年度研发总投入总额超过3亿元

中钨高新公司拥有国内唯一一所硬质合金国家重点实验室、4个国家级科技创新平台、2个制造业单项冠军示范企业，并承担了多项国家级、省级国家重点科技专项项目。截至2021年6月底，企业累计持有有效专利1401件(其中发明专利565件，海外授权16件)，专职研发人员超过1000余人，研发投入保持增长，技术创新实力雄厚。

从研发投入来看，2020年，企业研发总投入超过3.6亿元，占营收的比重3.8%;2021年上半年研发投入1.65亿元，同比增长7.9%。整体来看，企业研发投入水平较高，科研成果较为丰硕。

图表7：2021年上半年中钨高新企业研发情况(单位：亿元，%)

4、中钨高新：刀具业务经营业绩分析

——2021年上半年刀具业务营收超过12亿元

近五年来，中钨高新的刀具业务营收整体呈现增长态势，2020年全年超过24亿元，同比增长95%;2021年上半年营收超过12亿元。从刀具业务占总营收占比来看，整体保持在15%以上的水平，其中2020-2021年占比增长明显，整体保持在20%以上水平，刀具业务逐渐在中钨高新企业经营中占据着越来越重要的地位。

图表8：2017-2021年中钨高新刀具业务营收及占比情况(单位：亿元，%)

——刀具业务毛利率整体保持在35%以上

近五年来，中钨高新的刀具业务毛利率整体保持在35%以上的水平，其中在2019年高达42.2%，反映出企业的刀具业务获利水平较高;并且与企业整体经营毛利率相比，相差15个百分点以上，刀具业务已经成为支撑企业盈利的核心业务。

图表9：2017-2021年中钨高新刀具业务毛利率情况(单位：%)

——在国内外刀具细分市场处于领先地位

从国内市场来看，中钨高新的子公司株洲钻石切削刀具股份有限公司引领和推进了国内硬质合金切削行业的发展，是国内数控刀具领域的龙头企业，可根据客户的不同需求生产各类切削工具，为机械加工制造提供整体配套解决方案。2021年企业数控刀具销量超过1亿片，位列国内第一，并有望在十四五末期达到2亿片。

图表10：2020-2025年株洲钻石切削刀具股份有限公司的数控刀具销量情况(单位：万片)

从全球市场来看，中钨高新的子公司深圳市金洲精工科技股份有限公司(简称“金洲公司”)是全球PCB刀具龙头企业，主要设计和生产PCB用硬质合金微型钻头、铣刀、特殊精密刀具等，2020年企业的PCB微钻销量高达5.1亿支，位居全球第一，全球市占率超过20%。

图表11：2020年全球主要PCB刀具企业销量市占率情况(单位：%)

5、中钨高新：刀具业务发展规划

展望未来，中钨高新将紧紧围绕打造“具有全球竞争力的世界一流钨产业集团”发展目标，以高质量发展为中心，通过提质量、稳规模、调结构、降成本、增活力、保安环，逐步实现产品高附加值化，产业链向深度加工及工具配套延伸，深入布局深蓝市场，着力提高企业整体盈利能力、竞争能力和可持续发展能力，实现企业的可持续科学发展。

图表12：中钨高新企业的刀具业务发展规划

以上数据来源于前瞻产业研究院《中国切削刀具制造行业产销需求与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

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