360衰落了，新能源却火了。

当前，周鸿祎旗下的两大事业如同一个跷跷板，这厢是一路向南的三六零股价，那厢则是哪吒汽车不断增长的销量。

三六零股价如今已经跌回借壳前，中途参与的投资者若持有至今全部被套，市值蒸发超4000亿元，净利润三年暴跌74%。曾经的网络安全龙头日渐凋零，沦落到靠广告存活。

倔强好斗的周鸿祎迫切需要抓住新的稻草——这些年他拼命追风，造手机、玩直播、入股新能源汽车，甚至在元宇宙里也要搅和一把。

创业二十多载，那个怼天怼地、到处开战的周鸿祎收敛了许多，变得更加低调，他的火气小了，但360也一点点消失在人们的视野中，沉落为二线厂牌。

时至今日，52岁的周鸿祎并不甘心被遗忘，他在金融和直播业务上赚钱，在新能源汽车和元宇宙方面押注未来。他仍然是那个在不断入局和折腾中博取存在感的红衣大炮，只是江湖早已不是那个由他任性的江湖。

凋零

三六零从回A上市当日开盘4442亿元市值的高峰，跌落至今仅有不到600亿，跌没了87%。

“360的商业模式比较奇葩，挣着最庸俗的广告钱。”

2021互联网安全大会上，一向心直口快的周鸿祎直接挑明了360面临的问题。只是，这笔自喻“庸俗”的钱，也不好赚了。

三六零的业绩正呈现肉眼可见的断崖式下跌，2021年公司营收108.86亿元，同比下降6.28%；但归母净利润只有9.02亿元，还不足上一年度的零头，同比骤降近七成。

拉长来看，三六零自2018年回A上市后，营收下降了17%，净利润暴跌74%。更加令人堪忧的是，讲了那么多年“大安全”故事的360居然沦为一个“广告商”。

当前，360过半收入，超六成利润来自于互联网广告业务；安全业务收入占比仅有13%，利润只有14%。

广告服务高达70%的毛利率，让360铤而走险。在去年的央视“3.15”晚会上，360搜索发布虚假医药广告的违规操作被公开曝光。

2016年，360曾在魏则西事件后宣称清除一切医疗广告。周鸿祎更是猛批百度，并公开承诺：医药广告的钱不能挣，良心更重要。

然而五年后，周鸿祎活成了曾经那个自己最痛恨的人。风波过后，360广告业务遭受重创，不仅丢了名声，更揭开了这家网络安全明星企业的伤疤。

赚取了这笔庸俗钱后，周鸿祎的自说自话仍在继续：“360每年在安全上投20亿-30亿，用于核心技术研发及高水平团队建设。十年下来，已累计投了几百亿，360也已经是中国最大的安全公司。”

PC红利早已成过眼云烟，移动互联网浪潮亦没有抓住，兜兜转转，周鸿祎再度加码安全业务。

他通过投资安全公司，展开"大安全"战略，360先后并购了亿方云、织语、瀚思科技等公司，试图将信息安全、数据安全、系统安全和运营体系安全等融为一体，打造出一个安全可靠、智能高效、开放共赢的政企安全新业态。

2021年，360安全业务收入13.81亿元，同比大增71%，但在整个营收盘子里的占比还是太小。和同行业对比来看，也是主要玩家中体量最小的。

为推进“360 安全大脑”计划，周鸿祎大笔进行研发和销售开支。2021年，360投入了31.29亿元的研发费用，22.33亿元的销售费用，接近总营收的一半。

高强度的投入持续拖累公司业绩。今年一季度，三六零业绩仍未见起色，营收、净利润、扣非净利均在下滑。

业绩颓势不减，股价节节败退。三六零从回A上市当日开盘4442亿元市值的高峰，跌落至今仅有不到600亿，跌没了87%。而即便如此，当前其动态市盈率居然仍高达69倍。

更另他汗颜的是，当前585亿元的市值甚至低于当初私有化估值（93亿美金），6年过去了，一家号称互联网科技的公司不进反退。上市后，三六零两次募资共551.6亿元，分红仅有14.2亿元。

可以说，360上市即巅峰，周鸿祎把360最好的年华留在了美国，成熟期甚至衰退期时回到A股。

随着360业务的凋零，这场中概股历史上最大私有化回A大戏，已经被时间证明为一场布局精密的资本游戏。

入局

长远来看，哪吒汽车只有达到50万台的年度销量，才能活下去。

随着领跑、哪吒强势晋级，造车新势力格局正发生多极演变。

今年4月，疫情集中爆发在长三角地区，蔚来、理想供应链受阻，销量呈现较大幅度下滑。而以低线城市为主阵地的领跑、哪吒趁势反超。

其中，360入股的哪吒汽车在4月份交付了8813辆，超越蔚来和理想，位居第三。2022年1~4月，累计交付38965辆，仅次于小鹏，同比增长2.4倍。

值得注意的是，近几个月，哪吒汽车月交付量始终稳居新势力前三，今年2、3月均排名第二。这意味着，哪吒汽车基本在头部阵营站稳了脚跟。

早在2021年3月，雷军宣布亲自下场造车后，周鸿祎5月紧跟其后宣布，要入股哪吒汽车。 

去年10月，三六零参与合众新能源（哪吒汽车母公司）的D轮融资，斥资29亿元拿下哪吒汽车16.594%的股权，成为其第二大股东。

与雷军亲自披甲上阵不同，周鸿祎这次吸取了造手机的教训，采取了资本投资的策略。

“雷军比我大一岁，他在退休之前赌造车这件事。雷军都能干，我有什么不能干的？我不愿意在这个能够改变中国未来的巨大机会到来时袖手旁观。”隔空喊话老朋友，可见，周鸿祎对造车是认真的。

和主打20-30万高端电动的“蔚小理”不同，哪吒汽车自出生起就高举着“科技平权”的大旗，这和周鸿祎身上那股倔强好斗的性格不谋而合。

入股哪吒汽车时，周鸿祎就直言，智能汽车就是加上四个轮子的智能终端。“哪吒汽车要造15万内国民级智能车，而且在智能体验、智能驾驶上跟豪华车相比毫不逊色。”

他还不忘呛声不看好低价电动车的何小鹏：“你做不出来不等于行业做不出来，不要太小看中国的制造业和互联网行业。”

目前看，哪吒汽车主攻下沉市场，三线及以下城市占比达到34%；价格方面，哪吒N01系、哪吒U系售价10万-15万元；哪吒V系售价8万元上下，且为销售主力车型。

周鸿祎和哪吒汽车就像一条鲶鱼，给新能源汽车市场增加着变数。“15万元以下的车在中国车市中占比7成，如果15万以内造不了智能车，那智能汽车就是小众产品。”在周鸿祎看来，15万元不应该也不可能是智能和非智能的分界线。

不考虑利润率的前提下，下沉市场的空间更大。艾媒调研显示，2021年中国下沉市场有购车计划但尚未购买的人群比例为54.7%，在一二线城市，这一数字为48.7%。蔚来和小鹏也看中了这块蛋糕，计划推出中低端车型，将价格降至15万起。

此外，用To B市场冲销量一直是外界诟病车企的地方，哪吒汽车也在着力改变这一状况。2021年，其To B市场占比不到10%；近两个月To B市场销量占比仅有2%和3%。可见其销售含金量在提高。

据哪吒汽车CEO张勇透露，2022年哪吒汽车销售目标要在将在6.5万至7万台的基础上再翻一倍。而长远来看，只有达到50万台的年度销量，才能活下去。

“2025年之前，哪吒汽车一定要达到年度50万台销量的门槛。如果2025年做不到50万，可能就会被淘汰。如果做到了，就能拿到资格赛门票。”在张勇看来，销售规模决定着哪吒汽车的生死。

折腾

折腾了这么久，周鸿祎在直播和互联网金融领域算是小有成就。

从创办3721，到免费杀毒软件，再到与腾讯大战3年，周鸿祎注定是一个闲不住的人。

尽管52岁的他变得愈发沉稳，但骨子里依旧爱折腾。照他的话说就是“我们要颠覆自我、拒绝平庸，突破阶层固化。”

这些年，周鸿祎倒腾的事不算少，除了安全老本行，和入局新能源汽车外，手机、智能硬件、直播、金融、语音聊天、种草电商、游戏、元宇宙，他一个没落下。

但回过头来盘点这几场战，取胜的不多，失败的亦不少。这其中，入局手机最高调，但摔的最惨。2011年，周鸿祎放出豪言，称要给手机圈添堵，“谁也拦不住我做手机的决心”。第二年，360便与华为合作推出首款360特供机——华为闪耀。随后又战略投资酷派，正式进军智能手机领域，周鸿祎声称要在3年内把公司做上市。

但是一顿操作下来，结果并不如人意。“华米OV”早就抢占了大部分市场，360连喝汤的份都很少。有报道称，2016年全年360手机亏损8亿元。最终，周鸿祎在2019年承认360手机不玩了。

造手机的失败，给长期浸润在互联网领域的周鸿祎上了深刻的一课。因此，在入局造车时，他绝不单独造车，而是精心挑选拥有硬件基础能力的合作伙伴。

梳理来看，折腾了这么久，周鸿祎在直播和互联网金融领域算是小有成就。当前，周鸿祎旗下拥有360、360数科（金融）、鲁大师三家上市公司。

近日，周鸿祎为大股东的花房集团二次冲刺港交所IPO上市，花房集团旗下拥有花椒、六间房等直播平台，近三年股东利益为1.92亿元、-15.25亿元和3.25亿元。尽管不算头部玩家，但也是为数不多抓住了的风口。

互联网金融尽管遭受政策严监管，但补齐金融牌照的360数科已然是周鸿祎产业板块中的现金奶牛。2021年，360数科归母净利润达57.82亿元   同比增长65.35%，年末手握现金87.60亿元。

面对去年以来大热的元宇宙，周鸿祎也不想错过，推出了一款元宇宙产品“N世界” ，并给予了“N世界”价值千万元的“n.cn”域名作为官网。

“N世界”是新一代的兴趣元宇宙，由一个个 “兴趣世界”构成，人人都可以创建（UGC）自己的世界，玩家在其中可以打造兴趣话题、语音互动、身份牌、私人专属领地等。

此外，周鸿祎也想在元宇宙打安全牌的老本行，“元宇宙的挑战本质上也是数字安全的挑战”。在周鸿祎看来，数字化可以让整个人类社会更“聪明”，也可能让安全更“脆弱”。

因此，360从网络安全切入元宇宙，并设立了“元宇宙安全”岗位。可以看出，周鸿祎是期望通过社交和安全两张牌强调自己在元宇宙方面的优势。

写在最后

“像我这么倔强的人，还会回来的。”

2014年年底，周鸿祎在360内部信中如此解释自己杀入手机领域的决心。信中充满了他不甘被遗忘的执拗和倔强。

但结果事与愿违，造手机失败了。360不仅没有王者归来，反而在贻笑大方之后继续沉沦。

沉寂之后，周鸿祎继续不停折腾，或者说，他一直在等待一个机会，向世人证明“自己失去的，一定还会拿回来”。如今，周鸿祎仰仗若干个新板块和上市公司试图反攻，只是苦了360那高高山峰上无数瑟瑟发抖的、曾经无比信任他的投资者。