资金持续流入，比特币新一轮涨势或已在路上？

资金持续流入，比特币新一轮涨势或已在路上？_区块链资讯_链向财经

• 价格走势：稳定币Tether为乌克兰货币启用了人工外汇市场。
• 交易量：随着更严格的规定，韩国的交易量自 11 月以来下降了 140%。
• 订单簿流动性：在经历了一个月的波动后，BTC-USD的价差已经恢复。
• 衍生品：尽管有数十亿美元的期权到期，但期权交易量仍保持稳定。
• 宏观趋势：BITO ETF的资产管理规模今年迄今为止上涨了 11%。

价格变动

比特币本周收盘上涨13%。

在美联储主席发表鹰派言论后，加密货币市场再次提高了货币政策紧缩的预期，但加密货币市场本周收盘时仍走高。比特币和以太坊周日收盘分别上涨 13% 和 14.7%，山寨币也获得了应有的收益。尤其是Layer 1代币表现良好，Cardano的ADA上涨了33%，Solana 的 SOL 上涨了 21%。

在其他行业新闻中，高盛完成了其第一笔场外加密交易，据报道，全球最大的对冲基金Bridgewater Associates正计划投资加密基金，而微型投资应用 Acorns 则将比特币敞口作为一种选择长期投资。

法定货币和乌克兰加密货币市场出现分歧。

自战争开始以来，乌克兰货币市场经历了强烈的动荡，UAH兑美元汇率跌至历史低点。此后，乌克兰中央银行停止了货币交易，限制了跨境转账，并将汇率固定在 29 UAH 兑 1 美元左右，以捍卫其货币并限制银行挤兑。相比之下，加密市场继续全天候运行，并已成为流动性的来源，通过稳定币Tether形成了一种人为的美元市场。自中央银行实施货币限制以来，我们观察到 UAH 对 USDT 的汇率与实际 UAH 对美元外汇市场之间存在很大差异，该汇率保持不变。如今，1 USDT 在 Binance 上的交易价格约为 32UAH。

3 月 19 日，乌克兰最大的商业银行暂停了对加密货币交易所的 UAH 存款，以试图减少货币外流。Binance 汇率的差异表明，自由外汇市场将导致货币进一步贬值，这是加密货币促进平行市场能力的一个有趣例子。

韩国市场出现了比特币折价现象。

在 3 月 25 日新的加密货币监管生法规生效后，上周比特币在韩国市场上的交易价格相对于美元折价 3.2% 。韩国独特的监管框架，限制外国人跨境资本转移，导致自 2016 年以来所谓的“泡菜溢价”——韩国市场和其他全球交易所的比特币价格之间存在差距。有时，相对于美国市场，比特币在韩国市场的交易溢价高达 20%。

然而,多年来第一次,这种溢价变成了折价,因交易商预期的采用金融行动特别工作组(FATF)旅游规则,这需要虚拟资产服务提供者收集和披露客户信息为所有交易的客户信息，在这种阈值情况下约为 820美元。

交易量

随着监管环境的加强，韩国的交易量大幅下降。

遵守加密货币法规和严格的报告要求的成本不断上升，导致韩国加密货币市场的整合以及 Binance 和Okx等主流交易所从该地区撤出。过去几个月，更严格的法规也可能影响交易量。我们可以观察到，主导韩国市场的“四大”交易所——Upbit、Bithumb、Coinone和Korbit的每周交易量相对于11月的平均水平下降了 140% 以上。就背景而言，全球十大交易所的 BTC-USD 交易量在同一时期仅下降了 25%。Upbit 仍然是市场领导者，占总交易量的 80% 左右，其交易量下降幅度最大。

自2021年以来，ETH市场结构发生了变化。

加密市场结构在过去一年中发生了显着变化，以太坊作为投资资产获得了兴趣。我们可以通过查看BTC和ETH的日均交易量来理解市场结构的这种转变。虽然在 2021 年的加密牛市期间每日交易量差异很大，比特币交易量平均比以太坊高50%，但两者之间的差距自2021年5月以来一直在缩小，目前徘徊在 30% 左右。当市场进入熊市(投资者将资金转出山寨币)和牛市(投资者将更多资金投入以太坊)时，价差就会扩大和下降。

kaiko进一步绘制了比特币和以太坊的平均交易规模，并且可以观察到略有不同的趋势。

即使总交易量趋于一致，比特币的平均交易规模在过去一年中也大多超过了以太坊。由于以太坊的整体交易数量增加，趋势可能出现分歧。以太坊的平均交易规模最近在 3 月份飙升，这得益于网络即将升级之前的看涨转折，但仍比比特币低 500 美元左右。总体而言，自 2021 年以来，比特币和以太坊的平均交易规模均有所下降。

订单簿流动性

BTC和ETH市场深度也趋同。

与交易量非常相似，BTC 和 ETH 的市场深度自 2021 年初以来也趋于一致。Kaiko 对市场深度的衡量采用了中间价 2% 以内的交易数量，直接从kaiko的订单簿快照中提取。市场深度通常使用加密资产的本机单位来衡量，但为了比较不同的资产，kaiko将深度乘以中间价格，以获得一对订单簿上的资产总量的近似美元价值。今天，在流动性最强的美元货币对中间价的 2% 范围内，约有价值1.5 亿美元的 BTC 和 1 亿美元的 ETH。

总体而言，BTC-USD 订单簿仍然比 ETH-USD 订单簿更具流动性，但低于 2021 年初，当时我们首次观察到市场结构向以太坊转变。今天，ETH 的深度比 BTC 低约 40%，而同一交易所的交易量差距约为 30%。这表明做市活动仍在迎头赶上。

价差在动荡的2月后回升。

在经历了动荡的 2 月和 3 月初之后，BTC-USD 货币对的买卖价差已经恢复。几乎所有交易所的平均每小时点差都下降了。Bitstamp 和 Binance.US 的改善最大，利差分别从 6 个基点下降到 4 个基点和 4 个基点下降到 2 个基点。随着市场复苏并继续获利，其他交易所的流动性更加稳定。

衍生品

尽管期权到期时间很长，但每周期权交易量仍然低迷。

上周标志着比特币和以太坊最大的季度期权到期之一，价值50亿美元的期权合约于3月25日到期。尽管投资者在到期后回滚头寸，但整体期权交易量仍然低迷。我们可以观察到以太坊和比特币的每周交易量分别约为30亿美元和10亿美元，低于 2 月份的每周平均水平。尽管大量 BTC 看涨期权的执行价在 45-5 万美元之间到期，但比特币现货价格上周飙升 13%。通常，预计这将对现货价格构成上行阻力。然而，尽管期权市场在过去一年中获得牵引力，但市场仍然很小，对现货价格的影响仍然有限。

宏观趋势

BTC-ETH相关性达到2021年7月以来的最高水平。

众所周知，资产之间的相关性在市场波动时会趋于一致。我们观察到加密货币的类似趋势，以太坊和比特币之间的 30 天相关性达到 2020 年 7 月以来的最高水平。这两种资产通常倾向于紧密结合，尽管在4月和11月曾短暂下跌，但它们的相关性在过去一年基本上一直在上升。

自2021年初以来，BITO AUM增长了11%。

随着加密货币市场小幅上涨，3 月份流入与比特币相关的投资工具的资金增加了。上图，kaiko绘制了自年初以来期货 ETF BITO 管理资产 (AUM) 与 BTC 现货价格的百分比变化。尽管比特币的价格年初至今仍下跌 5%，但 BITO 的 AUM 却上涨了 11%。3 月份资金流入加速，表明投资者在 2022 年初积极降低其投资组合的风险后，对此类工具的投资偏好有所改善。总体而言，风险资产已成为最佳资产之一在货币政策收紧周期开始时出现创纪录的反弹。然而，滞胀担忧仍在蔓延，美国收益率曲线（经济衰退的领先指标）仍接近反转，美联储上周发出信号，表示将故意将经济增长推至趋势以下，以对抗通胀。