招商银行本周发布2021年度业绩报告。2021年，招行实现营收3312.53亿元，同比增长14.04%，重回两位数增长；实现归母净利润1199.22亿元，创历史新高，23.20%的同比增速也是其2013年以来的最高值。

资金面上，嗅觉灵敏的北上资金今年以来一直在增仓招行。截至3月24日，外资沪股通持有招商银行A股17.09亿股，持有市值782.27亿元，持仓市值规模稳居A股上市公司第三位（仅次于茅台、宁德时代）。众所周知，外资重业绩，同时也重视个股的成长基因变化，而招行新的发力点——大财富管理的表现超预期。据年报，招行2021年的大财富管理收入增速达33.91%，带动非息收入快速增长，其非息收入在营业净收入中的占比达38.74%，这种高成长或许是北上资金加仓招行的重要“依据”。

招行大财富管理发力

外资持仓市值782.27亿元

作为我国银行业的标杆，招行在传统银行业务方面继续维持领先优势。以反映银行业资产运营质量和效率的总资产净利率ROA和净资产收益率ROE指标来看，从2019年~2021年，招行ROA从1.31%稳增至1.36%，ROE则从16.84%升至16.96%。

相比资产运营的整体高效，招行在大财富管理方面的领导优势越发被市场发现。

据了解，招行在2020年年度报告中首次提出打造“大财富管理价值循环链”，而且实际表现十分靓丽。2021年报数据显示，招行大财富管理收入即财富管理、资管以及托管业务收入，分别达到为358.41亿元、108.56亿元和54.33亿元，分别同比增长29%、57.52%和27.75%。整体而言，招行大财富管理收入达521.3亿元，增长33.91%，在营业净收入中的占比约为15.74%。

值得一提的是，截至3月24日，外资沪股通持有招商银行A股17.09亿股，持有市值782.27亿元，持仓市值规模稳居A股上市公司第三位（仅次于茅台、宁德时代）。从3月18日傍晚发布年报以来，本周4个交易日内，外资合计净买入招行A股2061.59万股，显示了外资对招商银行战略和基本面的坚定看好。

有机构人士分析称，在国内外各种风险明显上升背景下，招行自身风险不断改善，不良双降，拨备覆盖率483%，预期风险抵补能力非常厚实；各级资本充足率也很高，抵御非预期损失安全垫也很充足，所以赢得了避险需求和长线投资的外资资金的青睐。

锁定优质财富客群+规模效应

招行占据国内大财富管理上佳竞争位置

尽管大财富管理业务业绩靓丽，但招行行长田惠宇也有“担心”，“大财富管理收入的整体增速达到33.91%，带动非息收入的较快增长。去年，非利息净收入在营业净收入中的占比达到38.74%。这一下子就把大家的胃口吊高了。”、“招行的能力和优势主要体现在渠道方面，投研和资产配置能力还在建设当中。”、“我觉得招行朝大财富管理3.0模式还有很长的路要走，大家都需要有点耐心。”

2021年报显示，招行零售客户1.73亿户，同比增长9.49%，其中金葵花及以上客户较上年末增长18.38%。AUM余额为107591.7亿元，同比增长20.33%，增速创近六年新高。同时，私人银行客户达12.2万户，同比增长22.1%；在管资产33939.04亿元，同比增长22.32%，规模稳居行业第一。

金葵花及以上客户对应的是中产及以上阶级人群；而私人银行背后则是高净值人群。这意味着，招行锁定了我国内地的大多数富裕人群。招行高管表示，“今年（客群）仍会保持比较好的（增长）态势。”

另外，在财富管理产品策略方面，今年以来，招行在代理保险和基金销售方面均展开针对性很强的服务策略，并坚持“以客户为中心、为客户创造价值”的价值观。有机构认为，做好财富管理业务，不仅需要“对内”做好人才团队、市场投研、大类资产配置、风险管理的全方位体系建设，还需要“对外”做好渠道、产品，以满足客户的资产配置、财富传承等需求。这两项要求，基本上决定了只有招行这类龙头银行才会获得最好的那一块蛋糕。

而从行业发展大趋势来看，中国相较于美国等国家，在财富管理理念、产品和规模上仍有巨大差距，但这也刚好代表了中国本土财富管理行业未来有着辉煌远景。

如，数据显示，截至2020 年，我国个人可投资资产约241万亿元，是全国GDP规模的2.37倍。不过，城镇居民资产中占比近六成的是住房资产，金融资产占比约为20%，其中39%是现金及银行存款。同期，美国资产管理规模（AUM）超97万亿美元，是其当年GDP规模的4.64倍，覆盖客群超4200万人。

有分析认为，我国居民财富正从房地产和银行存款向财富管理行业快速迁移。因为财富管理有典型的规模效应，招行这样的中大型银行更容易率先突破AUM盈利拐点，并在业务协同中扩大盈利规模。