又是一年财报季，各大游戏直播平台纷纷交出成绩单，竞争之火热，一目了然。近期，斗鱼与虎牙都交出最新的财报业绩，斗鱼本季度的表现如何？

营收同比增长放缓，亏损收窄

斗鱼财报数据显示，2021年第四季度净亏损为人民币1.932亿元，2020年同期为人民币2.287亿元，亏损有所收窄。

据钛媒体分析，在与虎牙的多年争斗中，斗鱼逐渐步入下风，外来抢食者更是给斗鱼带来一些压力，视频平台快手、B站等平台的强势崛起，使得如今直播领域的竞争惨烈程度甚至超过千播大战时代。

尽管Q4的斗鱼MAU创新高达6240万，相比之下，B站和快手们本身的体量和生态依旧遥遥领先。当前快手月活用户达到5.7亿，约为斗鱼的13倍。B站活跃用户也达2.6亿，约为斗鱼的4倍。

在重要资本——钱这一点上抢食者们也更胜一筹。

B站早在2019年就耗资8亿元从斗鱼虎牙的觊觎中夺得《英雄联盟》3年独家直播版权，其抢食游戏直播的决心可见一斑。

虎牙直播花费20亿元拍下5年LPL的赛事独播权，包括LPL、LDL和LPL全明星赛事等。虎牙直播和腾竞体育的媒体版权协议的转播权期限为五年，从2021年至2025年，而点播权的期限为三年。

斗鱼则退出了对上述版权的争夺。

最显眼的还是付费用户的增长放缓，当然这也是互联网直播行业目前面临的共同情况。据财报数据显示，Q4斗鱼付费用户从去年同期的760万下滑到730万，相较第三季度720万略有上升，整体呈下滑趋势。

并不是只有本季度斗鱼才出现这样的问题。据财报数据显示，2021年前三个季度，斗鱼付费用户数分别为700万、720万、720万，去年同期的数据分别为760万、760万、790万。

付费用户数的减少，最终将体现为营收同比增长下滑。参照财报数据可知2021全年营收91.65亿元，其中Q4总营收为23.28亿元，同比增长仅为2.6%。

第四季度净收入23.279亿元，其中直播收入为22.094亿元，占比约为95%，可见斗鱼的收入构成较单一。

随着卢本伟被封禁，冯提莫出走B站，韦神、孤影等知名度高的主播相继离开。斗鱼十大主播的影响力，已不似当年。

如此看来，赛事版权失守、头部主播出走，斗鱼只能另辟蹊径。

前后夹击，斗鱼调转矛头效果如何？

财报数据显示，2021年第四季度直播收入从2020年同期的20.707亿元人民币增长6.7%至22.094亿元人民币（3.467亿美元）。财报中分析到这一增长主要是由于每个付费用户的平均收入有机增长，这得益于斗鱼实施更有效的运营战略。

据36氪分析，游戏直播的上半场，是得主播者得天下，但是在短视频流量带动的游戏直播下半场，以及电竞产业的成熟，用户的消费习惯，从主播迁移到专业赛事。得内容者，优势更强。

这些新趋势，都曾是斗鱼的短板，它缺少流量也没有顶级赛事的版权。为了应对市场的发展，斗鱼也在做出一些调整与变化。

斗鱼创始人兼CEO陈少杰表示：“2021年是充满挑战的一年，在这种宏观环境下，我们坚持执行‘以游戏为核心的多元化内容生态平台’策略，注重游戏品类的丰富性和精品化内容投入，并且加强游戏的精细化运营，保障了公司四季度核心运营数据持续增长。接下来，斗鱼将继续通过直播、视频、图文和社区等丰富的内容形式，以及创新互动的运营方式，保持国内游戏直播行业领先地位，探索新的增长点。”

那么斗鱼到底做了哪些改变？

据深圳热线报道，首先是主播阵容上，早在2020年6月，斗鱼创始人兼CEO陈少杰就透露过，斗鱼已经同前100名主播完成了3到5年的长期合约换签，头部主播逐步稳定。

与此同时，高质量的游戏内容也成了斗鱼的主战场。

除了英雄联盟S11全球总决赛、2021KPL秋季赛等传统官方热门赛事直播外，斗鱼充分发挥专业游戏直播平台在内容生产和赛事运营的优势，加大对自制赛事内容的投入，其成绩也是有目共睹的。

大京网数据显示，仅在2021年第四季度斗鱼就推出超过110场自制赛事，2021年累计推出自制赛事超过300场，较2020年全年增加60%，平台的关注度和口碑获得一定的提升。

只是在直播行业，除了斗鱼之外，其它玩家也在运营层面发力，更加重视挖掘游戏与用户的价值。在一定程度上，可能对头部玩家们也提出了更高的要求。

不久前国务院新闻办公室发布的清朗行动2022提出“打击网络直播乱象”，这一举措下来意味着对于头部游戏产品的电竞赛事运作将成为长期关注点，而其衍生的直播版权、游戏主播等产业也将成为游戏直播平台愈渐重要的内核。 而这几个方面恰好是以斗鱼、虎牙、B站、快手等在直播业务上布局的重点，谁能在差异化运营上拉开差距，或许也是挖掘价值增长的关键所在。

文|美股研究社（ID:meigushe）