在官网的最新板块上，海伦司表示2022年计划新开门店900家 ……

很长一段时间内，海伦司都被大众贴上了性价比之王的标签。尽管它没有驻唱、没有DJ、甚至在门店选址上也大多较为偏僻，但其还是以价格超低的酒水及自有外带食物的优势从众多酒馆中脱颖而出，笼络了大批年轻消费群体的同时，成为了年轻人的夜间经济的代言人。

2021年9月10日，海伦司成功在港交所上市，顺利成为“酒馆第一股”。开盘当天，海伦司的股价一路飙升，涨幅达16.59%；截至2022年3月10日，海伦司收盘价为13.520/股，总市值为171.29亿港元。

只是，海伦司似乎忘了，年轻人夜间经济的故事并不好讲。上市半年，海伦司便迎来了自己的第二次业绩预警。

2月23日，海伦司发布在港股上市后的首份年度业绩预增公告。公告显示，预期集团于截至2021年12月31日止年度的收入将取得约人民币18.33亿元至人民币18.53亿元，较截至2020年12月31日止年度的收入约人民币8.18亿元增加约124%至127%。

同时，速途网还注意到，如今的海伦司虽然仍在奋力“开疆扩土”，但还是处于亏损的状态。于此，我们不禁发问，曾经的海伦司到底怎么了？

年亏损2.1亿元，海伦司的业绩由赢转亏

作为国内酒馆第一股领头羊的海伦司，以10元“高性价比”为主打，为年轻人提供夜经济下的社交“第三空间”。而它的模式，确实满足了一大批20-35岁的年轻顾客。

根据弗若斯沙利文数据显示，2020年酒馆行业CR5(按营业收入)仅为2.2%，其中海伦司市场份额为1.1%，位列第一。不过，即使如此海伦司的市场占有率依旧很低，而这也意味着海伦司在酒馆行业的话语权并不突出。

兵马未动，粮草先行。在通过上市募得资金补齐弹药后，海伦司开始了不断的扩张之路。毕竟，增加门店数量不仅可以提高自己的市场占有率，还可以在一定程度上以更多的数量换取更多的利益，提升自身的盈利空间。

据海伦司官方资料显示，仅2020年到2021年底一年的时间，海伦司的门店数量变由351家，升级为782家，增加门店数量成倍出现。此外，根据2月23日发布的公告显示，海伦司最新的门店数量为821家，涵盖26个省级行政区、146个城市。值得一提的是，在官网的最新板块上，海伦司表示2022年计划新开门店900家

不过，随着海伦司开疆扩土接憧而来的还有其在利润上的亏损。公告显示，2021年海伦司净亏损为2.10亿元-2.30亿元，而2020年的净利润为7010万元；海伦司出现全年由盈转亏。谈及亏损原因，海伦司表示：是可转换优先股的公允价值变动1.98亿元，以及以股份为基础的付款和上市费用1.23亿元。

然而，抛开这些因素不谈，海伦司去年的经调整利润为9100万元至1.11亿元，同比增长约20%-46%，公司的盈利能力仍然出现了大幅下降，据海伦司公开的数据显示，2018年-2020年，海伦司的经调整净利率分别为9.4%、14.0%、9.3%，2021年进一步下降至4.9%-6.1%。

海伦司的业绩预警并非偶然？

事实上，这并不是海伦司第一次对业绩进行预警。

早在去年9月底公司披露的2021年中期报告时，海伦司便已经对全年业绩做出了预警。报告显示，2021年上半年，海伦司营业收入8.68亿元，同比增长304%，但公司拥有人应占期内利润仍为-2483.6万元，亏损较上年同期-1852.6万元大幅度扩大。这意味着，海伦司业绩的低谷并不是出现在疫情时期，而是去年上半年。

此外，海伦司在“开源”的同时也开始进行“节流”。为了节约人工成本，海伦司的员工大多为“外包”属性。据海伦司发布的财报显示，截至2021年8月21日，海伦司外包员工占比达73.1%,偏劳动密集型工种海伦司多以外包员工代替；而拓展岗、运营岗、技术及营销等核心岗位则使用自有员工，占总员工比仅为26.9%。

众所周知，73.1%的占比虽然为海伦司节约了大多“人工成本”，但还在一定程度上为门店的管理及运营增加了难度。除了国内团购平台的评分较低外，在IT鲜闻走访店铺时也发现在年轻人最注重的服务感受上海伦司也并未有什么过人之处。

毋庸置疑，海伦司的“社交+低价”模式为其带来了增量的空间，但另一方面来看，想要复制海伦斯的运营模式，也轻而易举。

小酒馆的生意不香了？

近年来，国内酒馆行业保持高增长态势。行业调查报告指出，疫情未对中国酒馆行业产生根本性影响，酒馆数量和营收未来仍将保持较高增速。根据弗若斯特沙利文预测，中国酒馆数量将于2025年达到5.65万家，酒馆行业营业收入也将于2025年达到1839亿元。

行业内，头部品牌集市占率低，由大量独立酒馆及少数连锁酒馆网络组成，呈现高度分散化的特点。除了位列第一的海伦司小酒馆外，不少品牌也开始纷纷涉足这一赛道。

据速途网了解，目前除了青岛啤酒、燕京啤酒、江小白等酒企均已布局小酒馆业务外；茶饮赛道内，星巴克、奈雪的茶、火锅品牌湊湊等也相继开始涉足酒馆市场。

因此，在速途网看来，小酒馆市场的竞争才刚刚开始，伴随着消费人群的细分和越来越多的投资者涌入，小酒馆行业会迎来新一轮的发展机遇，成为微醺市场的真正拐点所在。

至于本文的主角海伦司，既然选择了大肆扩张之路，就只能依靠自身的强大来稳定局面了。毕竟，成功了，海伦司将大幅拉开与竞争者的距离，进一步坐稳中国最大连锁酒馆的位置。危险的另一端，也有可能缔造成功。