·编者按·

全球危机要到来了吗？24日晚间，乌克兰突然宣布，全境将进入紧急状态。此前受到美国制裁的俄罗斯也宣布，将采取措施让美国感到痛苦。消息公布后，美股市场大跌，黄金强势拉升。

桥水创始人瑞·达利欧2月6日在“Bridgewater每日观察”中撰文，对局势变动做出判断：各大国之间的关系可能会恶化，但不会破裂。更重要的问题是，金融和内部政治冲突可能在2023年成为严峻的问题，在2024年达到矛盾的顶点。

作为投资人，达利欧研究过去500年的历史发现，人类的适应力和创造力一直是最伟大的动力。“大周期围绕着这一进程上下波动，因此这是我最希望押注的”。

以下为精彩内容摘编：

2022年或是过渡期

2024年是矛盾的顶点

虽然世界将以意想不到的方式发生变化，但由于事态发展通常取决于以下三大因素：（1）货币/信贷和经济、（2）内部秩序和混乱周期（表现在内部政治方面）、（3）外部秩序和混乱周期（表现在外部地缘政治方面)，因此，2022年可能是一个起伏不大的过渡年。

过渡年出现于波动性较大的短期债务和政治周期（通常为8年，上下误差为4年)之间。我在新书《原则：应对变化中的世界秩序》中对当前世界的变化和由此产生的新周期进行了宏观分析。

为了摆脱经济衰退，多国推出了大规模的刺激举措。2022年将是这些周期性政策实施的第三年，也是大选后美国政治从右向左转变的第二年。

因此，2022年很可能是大规模刺激举措实施之后、大幅紧缩政策和经济衰退到来之前的一个过渡年。例如，2022年会更像2010—2011年，而不是2008年，或者更像2002—2003年，而不是2000年。由于经济明显面临产能限制和通胀压力，决策者将会缩减超常规的宽松举措，并在一定程度上收紧政策，但紧缩力度可能不足以逆转局势。

一般来说，在周期的这一阶段，股票和其他资产的价格会随着利率的上升而走高。同样，在周期的这一阶段，经济和市场的波动率较低，不像那些标志着短期经济和市场周期（通常为8年，上下误差为4年)的主要高峰和低谷的年份那么跌宕起伏。

 市场/经济走势遵循着大周期内的典型短期债务/货币/经济周期的发展轨迹，只是程度超出通常水平。更具体地说，当前的短期周期始于2020年，当时经济的下滑超出通常水平，西方国家政治的左转势头也超乎寻常，其结果是财政和货币刺激力度明显超过通常水平，导致2021年市场、经济活力和通胀水平均出现了超常的激增。

考虑到当前的市场因素和市场定价，2022年的局势会趋于平静；2023年，紧张局势将日益升级；2024年，矛盾会发展到顶点。

从内部秩序和混乱周期来看，2022年也将是美国（中期选举)、法国、巴西、韩国和德国/欧洲（后默克尔时代的新领导层）的过渡年。考察这些转变过程（例如，哪派领导人当选)将有助于我们更好地预测2023年及之后的决策。无论如何，2024年，美国很可能出现双方都不接受失败的困局，进而引发一场依仗权势而非法则的内部争斗。

大周期围绕人类适应力、创造力波动

这是我最希望押注的

2022年，金融/经济局面和内部政治冲突似乎不太可能造成大问题，但2023年，这些因素越来越可能成为问题，2024年更是如此。这一发展过程也将符合我在《原则：应对变化中的世界秩序》中描述的大周期的进程。

在外部地缘政治问题上，各大国之间的关系可能会恶化，但不会破裂。

基于这些原因，以下与大周期相关的三大问题对未来的影响将是最大的：

（1）巨额债务和债务货币化引起的金融问题；

（2）财富、价值观和政治分歧造成的严重内部冲突；

（3）一个崛起的世界大国（中国）对现有大国形成的竞争压力。

这些问题不太可能变得极端，但在未来几年可能会愈发激化。

在对过去500年的研究中，我清楚地看到另外两个重要因素：（4）天灾，及（5）创新和技术，特别是新技术的创造力。这两个因素与当前形势密切相关，共同构成五大影响因素。

严重天灾（如干旱、洪水和大流行病)造成的死亡人数和推翻的帝国数量超过了上述三大影响因素的总和。当天灾与前三个因素共同作用时，通常会产生压倒性影响。就像百年一遇的风暴一样，这些影响重大的罕见事件的发生时点几乎无法预测，至少我对自己的预测能力没有信心。

就新冠肺炎疫情而言，据我关注的那些消息灵通人士预测（但可能不会比天气预报更可靠)：在疫苗广泛接种和达到群体免疫的国家，新冠肺炎疫情在未来一年将会明显消退，对大多数发达国家的影响可能显著下降。我倾向于认同这一看法，但我不会押注于此。

在干旱、洪水和气候变化方面，我也不是专家。但通过与专家沟通，我倾向于认为，快速进化带来的风险日益加大，但我并不知晓其在任意一年的影响有多大。因此，我无法预测2022年将会面临怎样的影响。

人类的适应力和创造力推动技术创新，给我们的生活带来深远的影响，但就像所有美好的事物一样，它既带来益处，也构成风险。人类通过超速研发疫苗和通信技术来有效应对新冠肺炎疫情，充分显示出其益处所在。

鉴于人工智能和其他计算机化思维技术的高速发展，发明和进化步伐将会加快，从而极大地提高生产率和生活水平。我看到的运行数字大得惊人，而我看不到的数据则会是这个数字的几倍。

同时，我也看到这些技术/发展带来的巨大风险，在当前高度关联的数字世界尤其如此。例如，网络风险和攻击事件迅速增加。这些现象可能很快成为一个大问题。例如，现在黑客有可能全面攻入和控制几乎所有的系统。以前只有少数技术高超的政府具备威胁整个系统的破坏能力，而现在这一能力已经扩展到了普通黑客。造成战争损失的力量与治愈和改善人生的力量一样惊人。

所有这些问题听起来都很可怕，也确实如此，但研究过去500年的历史让我认识到，人类的适应力和创造力一直是最伟大的动力，大周期围绕着这一进程上下波动，因此这是我最希望押注的（我在《原则：应对不断变化的世界秩序》一书中进行了明确阐述）。

我还认识到，我所未知的远超过已知的；通过有效地分散投资风险，我们可以在不降低回报的情况下降低风险，所以这也是我想押注的。

这是我目前对2022年及稍后时期的看法，但我知道实际情况不会完全如此，因此我将继续关注大多数国家的事态发展，考察其跟踪或偏离这一基本模式的情况，并探究背后的原因。

（核心内容摘自桥水研究报告《Bridgewater每日观察》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场。）