在国内，2.5亿脱发人口中，90后占比高达39.3%，取代了80后成为“人间蒲公英”。

于秃头青年而言，稀疏头发，他们根根当宝；本是俊男、靓女的颜值不再抗打；防脱产品成功入选其“双十一必买清单”……

他们对“头等”大事焦虑不已。颜值经济的带动下，他们向毛发医疗服务机构帮助，植发行业迎来爆发式增长。

艾瑞咨询数据显示，2020年我国植发市场规模达134亿元（未标注，均为人民币），预计到2030年将达756亿元。

可以说，年轻人是无法与秃发达成和解。可移植毛囊，一个毛囊单位费用最高达40元，其整体花费妥妥上万。

而在毛发医疗服务赛道上，雍禾医疗于去年成功登陆港交所。不过，就目前股价表现来看，其并未获得资本认可。

脱发困扰与植发担忧

“脱发把人搞得面容憔悴，眼神绝望，眼角下垂，最后变成秃顶的苦瓜脸。”张华无奈道。

春节前期，张华在南昌一家植发机构种植了头发。“头顶1000多单位，发际线2000多单位，合计3235个毛囊单位，不算上体检、药的费用，花了1万差一元。”

如此算下来，张华种植一个毛囊花了约3元。在他的发友看来，这样的价格很是划算，其他机构一单位的报价少说也是他的3倍。

价格虽实惠，但他担心因图便宜，医生的技术不好，导致出现低存活率的情况。

“我后脑勺的头发还算比较茂密，移植的毛囊就是从这里取的。如果（植发）失败了，头发掉了，没有机会再补救了。”

事实上，有很多人像张华一样，深受脱发困扰。他们自发组成聊天群，交流各种防脱的办法。

张华也以过来人的身份，分享植发的经验，同时向更为资深的发友咨询，植发后的注意事项。

“我们这个群里，还有二十多岁的小伙子，我们主要关心（植发）价格，还有效果。”他表示，除了植发，还有的发友选择药物治疗的方式。

柒财经了解到，药物治疗主要解决的毛囊受损的问题，改善头皮环境。此外，这种治疗方法主要是根据毛囊萎缩程度，来确定治疗时长。

相比，植发针对的是脱发区毛囊已经坏死或没有毛囊的情况。值得注意的是，于植发价格而言，不同的机构收费标准也是不一样的。

超10万元的植发费用

“价格方面，植发技术不同，价格也会有所不同”。某植发机构工作人员徐露称道。

据徐露介绍，有剃头技术与不剃头技术两种。其中，剃头技术，种植一个单位价格为12元，升级版的为每单位20元。

不剃头技术，价格为每单位40元。“因为完全不需要剃掉头发，医生操作难度比较高。不过，现在春节也有优惠活动，可以打六到八折。”她称。

如果一次性移植3000个毛囊单位，按照前述价格计算，意味着消费者少则花费3.6万元，多则高达12万元。算上优惠活动（六折），费用最高超过7万元。

另外，雍禾医疗某客服人员向柒财经表示，植发报价有每单位4元及每单位8元两次档次。而据雍禾医疗招股书显示，2021年上半年，接受植发医疗服务的患者平均开支2.8万元。

不过，据新华社此前报道，深圳某植发培训学院工作人员表示，植发一次成本只有200元到500元，可收入1万元到8万元。

那在数万元级别的差距下，雍禾医疗的生意做得如何呢？

雍禾“头顶”的钱途

据雍禾医疗披露，2018年至2020年及2021年上半年，其录得收入9.34亿元、12.24亿元、16.38亿元及10.53亿元。

对应，雍禾医疗同期净利润为0.54亿元、0.36亿元、1.63亿元及0.4亿元。其中，2021年上半年，其净利润较同期下滑38.2%，收入同比增长74.9%。

总体来说，雍禾医疗处在增收不增利的状态。

事实上，对于植发服务而言，消费基本上是一次性的，即消费者少有复购的情况。而“雍禾们”首要任务就是拓展新的用户。

2018年至2020年三年间，雍禾医疗的营销及推广开支分别为4.64亿元、6.5亿元及7.8亿元，对应占同期收入的49.7%、53.1%、47.6%。

值得注意的是，2021年上半年，雍禾医疗的该项支出达5.78亿元，较上年同期大涨1.34倍。

此外，植发机构自然少不了对线下门店的布局，进而提高了场地租金、人员及设备等成本。

不仅如此，根据弗若特沙利文的资料，按照2020年相关所服务产生的总收入计算，雍禾医疗植发医疗服务及医疗养固服务市场占有率分别为10.5%及4.3%。

从规模上看，国内连锁植发机构除了雍禾医疗外，还有大麦微针、新生医疗及碧莲盛等瓜分着植发市场，其中有的已经启动上市计划。

雍禾医疗虽拥有一成的市场份额，可摆脱重营销困境，建立自己护城河，成为其“头疼大事”。

且站在资本角度，雍禾医疗并不被看好。截至2月9日收盘，雍禾医疗报11.54港元/股，较15.8港元/股的发行价下跌27%。

上市以来，雍禾医疗股价最高时达19港元/股（2020年12月17日盘中），较发行价高20%，而最低时仅10港元/股（2022年1月31日盘中）。

*文中张华、徐露皆为化名