美东时间2月14日周一，有东南亚“小腾讯”之称的东海集团（Sea Ltd）盘中一度逼近127美元，创1月28日以来盘中新低，日内跌幅将近20%，创2017年10月在纽交所上市以来最大盘中跌幅，今年初以来累计跌幅扩大到40%以上。

这是Sea今年再度单日大跌，今年1月4日，腾讯宣布要将所持的Sea股权从21.3%减少至18.7%，投票权预计降至不足10%，当天Sea盘中跌超11%，创九个月新低。

不过，本周一的Sea大跌应该和腾讯这个大股东无关，腾讯最近没有再减持Sea的动作。倒是Sea旗下高人气的手机游戏——大逃杀射击游戏Free Fire的App刚刚传出被印度政府封禁的消息。

环球网稍早提到，印度又以所谓“安全威胁”为由打压中国App。印度电子和信息技术部本周一表示，将正式发布在印度禁用54款中国手机App的通知，因为收到了印度内政部的建议——根据“信息技术法案”第69条A款提出的紧急规定，将禁用这些App。

媒体援引知情者消息称，Sea的Free Fire就在上述印度新近禁用名单之列。印度有14亿人口，是Sea业务增长最大的市场之一。App Annie数据显示，去年第三季度，Free Fire是印度收入最高的手机游戏。

Sea不但商业模式对标腾讯，而且其成长与腾讯支持密不可分。Sea在公司成立后的第二年2010年就获得了腾讯的早期投资，到2017年上市之时，腾讯对该司持股高达39.5%，位列第一大股东。

Sea拥有三大业务数字娱乐、电子商务和数字金融服务，上市三年内股价翻了15倍，从2017年的每股四十多美元飙升到200美元以上，市值最高曾蹿升到1433亿美元。正是因为市值庞大、游戏起家的Sea在东南亚拥有类似腾讯在国内的行业地位和商业模式，Sea才被冠以东南亚“小腾讯”的称号。

早期，腾讯将旗下《英雄联盟》东南亚的独家代理权给到了Sea，此后Sea还获得了《王者荣耀》、《QQ飞车》等诸多腾讯游戏在亚洲市场的优先发行权。一波资源支持也成功帮助到初出茅庐的Sea快速在亚洲市场站稳脚跟。

目前游戏板块依然是Sea最大的收入来源，占其总营收近一半。2021年第三季度，Sea营收同比增长121.8%至26.89亿美元，其中数字娱乐业务营收同比增长93.2%至10.99亿美元。

有评论指出，印度并不算对Sea收入举足轻重的市场，来自印度的手游收入为3300万美元，不到Sea手游总收入的3%，约占公司总收入的1.2%。

尽管如此，印度封杀Free Fire仍可能对Sea造成更深层的影响，因为它给积极挺进印度的Sea传递了新的威胁信号。

长桥海豚投研此前分析认为，腾讯今年1月减持Sea与减持京东完全不同，Sea旗下三大业务面向东南亚市场，均不在国内开展经营，是监管重点鼓励的“走出去”标杆，谈不上“反垄断”等问题。本次腾讯没怎么减股权，主要减的是投票权的操作，应该是为了进军印度电商市场。腾讯投票权的退出，降低到无法对公司经营产生重大影响的比例，可能是为了避免SEA在国际化进程中，由于其来自腾讯的“企业地缘属性”影响，受到国际关系紧张打压。

印度电商市场规模从2014年至2019年上涨了6倍多，疫情催化下eMarketers预计印度是2021年全球电商增速最快的市场。去年8月底，Sea旗下电商平台Shopee悄悄进军印度市场。但上线测试后，遭到全印度贸易商联合会（CAIT）的反对，该组织在致印度总理莫迪的书面信中要求调查Shopee在印度的情况。反对信中特别提到，腾讯拥有Sea 25%的控制权，可视同Sea为中国公司。