过去的一年对消费股来说无疑是艰难的，Wind数据显示，近期食品饮料行业PE（TTM）已处于历史70%左右位置。否极泰来，岁末年初之际，多家券商的投资展望中都体现了对消费板块的期待，如国泰君安证券直言，“消费板块将成为中期市场最为确定的主线”。在自下而上择股的市场偏好之下，各细分行业龙头自然成为资本追逐的对象。

近期，在第十八届胡润百富颁奖礼上，胡润一句“你如果你错过了投资茅台，千万不要错过投资张裕”，将葡萄酒龙头与白酒龙头的价值比肩，引发市场的广泛关注。胡润观察中国企业20余年，能收获权威机构如此青睐的背后，实际上隐藏着张裕的一系列市场洞察与机遇。

锚定高净值人群

高端葡萄酒未来已来

每年年初，胡润百富榜单都会凭借令普通人望尘莫及的财富数字成为市场谈资，而其对中国顶级人群的追踪、对其生活形态变化的描述，也尤为值得关注。

近年来，中国的收入分配情况已经发生了悄然变化。根据国家统计局数据，2020 年，按照收入等级划分的五大群体中，占比20%的高收入组家庭的增速达5.1%，仅次于同样占比20%的低收入组家庭，各收入层级增速呈现“倒 U 型”曲线，而此前，这样的情形已经延续3年。

反映在消费品之上，就是各子行业的中端产品表现偏弱，而高端与平价产品同时发力。具体到酒企，同头部白酒品牌高端化潮流不可阻挡一样，身处自带神秘感的葡萄酒赛道，张裕的未来也在高净值人群的需求中。

那么，高净值人群在关注什么？在《2022胡润至尚优品——中国千万富豪品牌倾向报告》中，其调研了平均家庭总资产4200万元的750位中国高净值人士。报告显示，未来三年，中国高净值人群将增加的收藏品前三名分别是名表、中国书画和名酒。而他们最青睐的酒中，占比最高的是红酒，达到了20%，威士忌和白酒则分列第二、第三。

也就是说，中国葡萄酒的高端市场有不俗潜力，而这意味着头部企业的优势将继续被放大。国家统计局数据显示，2020年全年，全国规模以上葡萄酒生产企业累计实现利润总额2.59亿元，而张裕扣非归母净利润达到3.98亿元，也就是说，在行业整体亏损的情况下，张裕仍在逆势“赚钱”。与之相比，白酒行业里，市场青睐的茅台净利润占行业三成左右，可见张裕在葡萄酒行业的头部地位非常亮眼。胡润所言“你如果你错过了投资茅台，千万不要错过投资张裕”，缘由或也在此。

龙谕“独立” 瞄准世界名酒

品质与稀缺性奠定增长潜力

拥有130年历史的张裕是中国葡萄酒的开创者和领军者，早已奠定了其高端品牌的基调。就在胡润百富盛典现场，张裕旗下品牌龙谕葡萄酒更是获得高净值人群“最青睐的中国高端葡萄酒”称号，成为葡萄酒领域中首选奢侈品牌。

“龙谕”其名、以及最新广告语“品过世界，更爱中国”，都直接显露出在新时代的文化自信。这背后，不仅是身为国产品牌的自信从容，更因为龙谕的品质要求近乎“苛刻”：原料基地历经十数年探索、每株葡萄树结果限定10串以内、葡萄结果带保持在离地60-80CM的“黄金”高度上、陈酿期达660天、瓶储18个月……如此方造就了不凡气韵。自2013年开庄以来，龙谕已经在国际各大权威葡萄酒赛事上累计斩获大奖91项，并被MUNDUS VINI世界葡萄酒大赛评为“中国最杰出葡萄酒”。

的确，龙谕让中国葡萄酒惊艳了世界。近期来看，龙谕正被张裕提到战略高度。据统计，岁末年初，龙谕已经策划了6场重磅活动，并且邀请了颇多财经意见领袖和艺术界人士，创造了广泛关注度，不仅为迎接春节销售旺季开了好头，更在品牌影响力方面加速“出圈”。

值得一提的是，为更好培育龙谕品牌，张裕已从内部构架上做出重大调整：2022年开年，张裕就宣布成立龙谕事业部，专门负责宁夏张裕龙谕酒庄及龙谕品牌销售，在事业部下设立12个销售分公司，直接服务经销商、终端及高端消费者。

这在张裕历史上是前所未有的。以往，张裕旗下各个单品依托省级销售平台完成分销，奠定了强大的营销网络优势。但对于龙谕这款仍在市场培育期的头部品牌而言，销售策略高度针对性、团队年轻化、布局核心市场才是其关键，这次龙谕“独立”也正是从以上三个方面着手。于张裕而言，这款国产高端葡萄酒旗舰战略品牌无疑将成为其增长潜力所在。

行百里者半九十。百年岁月让张裕沉淀了悠悠酒香，未来，龙谕带领国产葡萄酒崛起的过程中，市场或许能对其多一些更深远的期待。