【下一个要破的泡泡是谁？ ---- 白酒！！】 医药行业的泡泡已经集采被刺破了，现在还...

【下一个要破的泡泡是谁？ ---- 白酒！！】

医药行业的泡泡已经集采被刺破了，现在还在继续杀估值，要杀到什么时候？不知道！就整体行业来看，目前依然很贵！！ （当然，其中也应该有个别股票已经被杀到合理估值了，个别股票，不能代表整体行业估值）。

下一个要杀估值的是谁？ 白酒行业！ 

啥时候开始？ 我不知道，也许就在春节之后，也许很长时间以后。

但是，这个杀估值的结果，迟早都是躲不掉的。躲过初一，躲不过十五。。。

为啥有这个判断，看几组数据就明白了：

（1）白酒行业的整体估值水平，在2015年之前，跟A股市场的整体估值，差距不大，维持20倍左右。2015年之后逐渐拉开。2018年熊市期间，降低到20倍左右。

     2018年之后的三年之中，开始飙升吹泡泡，直接从20倍，吹到2021年春节前的60倍，估值吹了三倍。2021年全年，虽然后回落，但是，目前依然很贵。

（2）截止春节前的收盘日，整体行业估值，中位值还有44倍。平均值还有66倍

（3）资本市场的一个基本常识是：预期高增长的行业，通常会得到较高的估值，预期低增长的行业，通常会得到较低的估值。

    白酒行业是中国历史上存在了几百年的传统行业了。并不是一个新兴行业，更不是什么高科技行业，如果你非要讲中国文化，讲国家情怀，这逻辑上也是说不通的呀，喝酒，既不能兴邦，也不能救国呀 。。。

      整个行业，要维持44-66倍的估值水平，那这个行业，整体上必须要维持至少30%以上的增长率了吧？ 这个增长率靠什么来维持呢？  （1）靠喝白酒的人群数量增长？ 这个理由讲不通！（2）靠降低成本增加利润？ 这个理由好像也讲不通，搞白酒的，要大幅降低成本，这是不可能的。（3）靠压货增加销量？ 这个游戏可以玩！把库存压到渠道里，白酒厂商的销售额就上去了，业绩也就提升了！ 问题是：这个游戏在前两年就已经玩过了呀，渠道压库存，只能是短期的游戏，不可能是长期游戏，现在已经压不动了。（4）唯一可以讲的故事，就是：涨价，涨价，涨价！ 这个故事从2020年就已经开始讲了，讲了已经整整2年的时间了，其中的某些厂商的某些产品业确实涨价了一部分。但是，就整体行业来说，涨价的故事也不可能长期讲的嘛，狼要来了的故事讲的太多了之后，也就没有人信了呀。 

因此，你不需要成为行业专家，你也不需要明白什么是酱香型的白酒，仅仅通过基本的商业常识就可以判断，这个行业，要维持30%以上的高增长，这是不可能的事情！

既然你不能维持30%的增长，那么，你凭啥要维持44-66的估值呢？ 当然不行，结果就只有一个了：把你的估值降下来吧 ！ 

事实上，不少白酒股的2021年报预测，已经大致上反应出一个事实：就是渠道里面的货塞多了，渠道商说：大哥，我也想继续帮你呀，可是，我没有这么多钱继续压货了呀，。。。压不动货了，业绩自然开始往下掉了。。。

这里贴一张数据图，这是已经预告了2021年全年业绩的白酒企业的数据，看看2021年4季度跟2020年四季度的单季度数据同比，就看出来了（虽然全年业绩跟2020年全年相比是上涨的，但是四季度是负增长了）

（4）往年的春节之前，都是白酒股表现最好的时期，因为所有的人都知道要过年了，买白酒是备年货的必选物品。可是，今年的春节前，这个行情并没有发生，春节前的一个月，A股整体下跌，跌幅中间值为10%左右，白酒股整体上也是下跌了10%，跟整个A股市场的下跌中值是一样的。

（5）年都过完了，酒也喝过了，春节之后，还有人大量压货白酒吗？逻辑上说不通！

以上，就是关于白酒这个行业的基本判断。这个判断，不代表对其中的个股的股价涨跌预测。比如 $贵州茅台(ZH2912865)$，节后是要涨还是要跌，这个真的不知道 。。。

另外，以上观点，只是从数据角度进行行业解读和判断，本人没有做空白酒股，所以，上述观点，不涉及个人利益。