英伟达收购芯片设计公司ARM，可以算是2020年科技界最重磅的新闻之一。但是如今这一惊天并购却很可能要胎死腹中。

在传出收购消息之时，英伟达宣布收购价格预计为400亿美元左右，交易并将在十八个月左右正式完成。

不过，就在外界震惊之余，很多分析人士其实已经对这笔交易的前景打上了问号。原因很简单，想要完成这笔交易，需要中国、美国、欧盟、英国等四地监管部门的批准，而在全球各国都愈发重视反垄断的背景下，这笔交易很可能不会被批准。

到如今，距离原定的交易期限只剩下不到两个月了，收购的故事却仍没有靴子落地。看起来，事情正在向预料中最糟糕的方向发展，而英伟达自己似乎也做好了交易告吹的准备，有知情人士透露，英伟达已经于日前告知合作伙伴，交易很可能不会完成。

正如分析人士所预料的那样，这笔收购案的最大阻力来自监管机构。

去年7月，英国反垄断部门在一份报告中表示，英伟达收购ARM可能会对英国的国家安全造成“令人担忧”的影响；12月，美国联邦贸易委员会又对英伟达发出了诉讼。ARM所在的英国和英伟达所在的美国都不同程度地流露出了反对这笔收购的情绪，交易告吹只怕已经是大概率的事情了。

这笔交易之所以会招来如此之大的监管压力，很大程度上是因为ARM的特殊地位。

如今，ARM架构的芯片已经应用在了手机、电脑、汽车乃至许多工厂的设备之上，苹果、高通、三星、华为、联发科等巨头在生产芯片时都需要经过ARM的授权。而能让ARM的商业模式运作至今的基础就是它的中立性——ARM只设计架构，不生产芯片，因此不会和任何上述公司产生竞争。

英伟达的加入则会让这一切发生改变。

英伟达本身就是世界上最大的芯片公司之一，和ARM的诸多客户都存在竞争关系，因此一旦ARM彻底落入英伟达的控制之下，其中立性将很可能无法延续，世界上最大的科技公司们也可能在面对英伟达时落入全面被动。因此，有业内人士当初就将这笔交易评价为“英伟达之幸，芯片产业之殇”。

科技巨头们自然也集体反对这次收购。高通、微软、英特尔、亚马逊等公司组成了一个联盟，根据知情人士透露，这个联盟向全球各地的监管部门提供了“足以杀死这笔交易的弹药”。

可以说，除了英伟达和ARM以外，无论是科技界的同行还是各国政府都不乐于看到这笔收购发生。尽管两家公司仍宣称这笔交易有着很大的正面意义，并且仍希望能够促成合并，但从各种角度来看，这番言论很可能不过是“垂死挣扎”了。

其实对于英伟达来说，即便这笔交易最终失败，也不会对他们造成太大的影响。首先从财政的角度说，现在的英伟达称得上如日中天。该公司最新发布的财报显示，2022财年第三季度中，该公司总收入达到了71亿美元，同比增长50%；净利润24.64亿美元，同比增长84%。游戏业务和矿潮使得英伟达赚得盆满钵满，其市值也从2020年8月的3400亿美元涨到了如今的8000亿美元以上。

从业务的角度讲，收购成功与否其实也不会打乱英伟达现有的布局计划。

有分析显示：“ARM对英伟达来说会是一笔很有价值的资产，却也不是必需品。ARM的加入能够大大推动英伟达的数据中心芯片研发，但无论收购成功与否，英伟达也应该有能力并且会继续推动相关的工作。”

还有媒体透露，在英伟达和ARM的协议中规定，如果收购未能成功，英伟达预付给ARM的20亿美元中将至少有12.5亿美元不会被退回，但英伟达会因此拿到一项架构授权。也就是说，即便交易最终失败，英伟达还是能够在不付授权费的情况下研发自己的CPU架构。事实上，对于英伟达而言，无论如何都能通过这笔交易让自己处在一个比较有利的位置。

但对于ARM和其现东家软银来说，情况就没有那么乐观了。

当初软银之所以同意出售ARM，就是因为其缺乏稳定的现金流。如果ARM拿不到英伟达的投资，从长期来看，其在数据中心市场与英特尔、RISC-V等对手的竞争中将很难占到优势。

或许让ARM寻求IPO是一种破解当前困局的好方法，毕竟芯片产业对于很多投资者来说仍有着很大的吸引力。

不过，也有分析师表示，如今的芯片市场正处在一个转折点，美国、日本、欧洲等地都在扩充芯片产能，并且集中在较为成熟的工艺上，这意味着芯片产业很可能在2023、2024乃至更长远的时间里都处于产能过剩的状态中，会出现供大于求的情况，市场行情并不乐观。

ARM的另一种自救方式则是找到其他规模更小的企业收购或投资它。高通就曾公开表示如果英伟达收购失败，自己将连同相关领域的公司一同加大对ARM的投资力度。不过，这种虚无缥缈的承诺很难对ARM产生实质性的帮助。

更现实的情况是，掏得起400亿美元的企业一旦尝试收购，恐怕也要面临和英伟达类似的监管问题；而那些不会带来不公平竞争的公司大多有没有吃下ARM的能力和动机。

可以看到，对于ARM来说，能被英伟达收购是最理想的，但在此路不通的情况下，ARM或许也只能从收益更低的方案中选择一种了。

英伟达和ARM在芯片行业都有着重要而特殊的地位，导致这笔收购遭到了各方的围追堵截。从大局来看，这笔交易即便失败也不会对其他公司直接的合并与收购造成太大影响。不过，各国反垄断措施的加强以及监管的细致化已经展露无疑。

近些年来，高通针对恩智浦半导体、Visa针对Plaid、微软针对Nuance等收购案都受到了严格的监管，其中前两笔收购已经宣告停止。

事实上，在全世界反垄断潮流不断高涨的当下，英伟达肯定不会是第一个，也不会是最后一个，其勃勃野心被冗长审查流程所拖垮的科技巨头。

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