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资水的2021总结:典型性盈利
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今年业绩40.2%。今年的钱好赚,赚钱的赛道清清楚楚:转债、ST、新三板、原材料、新能源,只要踏上了这五条赛道的,都轻松盈利;赔钱的赛道也清清楚楚:抱团股、被政策砸晕的教育医疗内房、受中美双重挤压的中概等,只要没掉到这些坑里的,都很少亏损。
其实这五条盈利赛道非常典型,每条赛道都诠释了一套盈利的方法论,解答了资本市场的一个根本问题--“股票为什么上涨”。更难能可贵的是,往年赚钱赛道只是出现一两条,今年一下子出现了五条,如果从学习的角度,今年的行情太宝贵了,一年就修完了五年的课程。
我在年中时认识到今年挣钱的方向是小而美的几条赛道(见此),摊了两张饼,具体操作时运用了大量的交易技巧,从摊大饼逐步收敛到重仓七、八只票,高抛低吸波段操作(如ST起步做了三轮),实现了战略方向和战术操作的较好结合。今年孔曼子的“新三板摊大饼”,封基老师的“低溢价转债轮动”,都取得了好收益,也是战略方向+战术操作相结合的典范。
【价投的缺陷】
今年赔钱的赛道也比较典型,显示了价值投资的局限,这里把价值投资狭隘地理解为基本面投资。抱团股都是好票呀,论估值去年也高估呀,为什么去年行今年就不行了?因为博弈是价投的底层;教育医疗科技都是好行业呀,被一棒子打蒙了,因为政策是价投的底层;房地产上半年销量也新高呀,前瞻市盈率都2.x、3.x了,因为周期是价投的底层。所以会看财报,懂估值,再线性外推明年收益,也做不好价投,因为价投的几个基石:博弈、政策、周期,都发生了变化。所以价投大概是最难的投资方法,需要的知识浩如烟海啊。
价投还有一个致命的问题,就是长期性。我每次看到公募私募大佬们鼓吹长期投资,好像长期投资等于真理似的,脑海里浮现的画面是:“大郎,该吃药了。”长期投资怎么会是好事呢?如果投资者对股票价值判断有误,长持会把亏损从头吃到尾;另外投资者成长是靠交易喂出来的,半年一年才射击一次,能喂出神枪手吗?万物皆周期,那些投茅台、投内房、投牧原、投宁王的经典价投战例,本质上是周期投资,即踩对了景气周期、流动性周期或博弈周期,如果抱着死脑筋去长期投资,当逆周期来临时很可能粉身碎骨。
【追求超高收益】
2015年我想明白了一个问题“世界上最好的票”,开始了半职投,预期收益是十年十倍即26%,这些年侥幸达到了7年7倍,但看着每年都有顶尖高手取得让人瞠目结舌的高收益,心中颇为向往。我把两年翻倍即41.4%叫超高收益,把一年翻倍即100%叫极限收益,极限收益可遇不可求,那么怎样才能获得超高收益呢?
超高收益必然来自于深研和下重注,价投、套利、轮动、博弈,哪一个方向做到极致都能实现超高收益。我主攻方向是重度博弈,其依据呢我起了一个概念叫“股市动力学”,企业想解决问题,政府想保证GDP,资金想拉升获利,这些力量是股票上涨的内生动力,不可小觑。我马上要职投了,想明白这个问题,对未来信心增大不少。
下重注方面我一直比较欠缺,性格谨慎难以改变。今年全年仅4~6成仓,取得40%收益其实挺不容易了。我需要再开发一个主攻方向,并且与A股相关度低,才敢把仓位押上去。
【展望明年,多空交织,地狱级难度】
A股只做超跌反弹。空的方面,大盘破天荒三年阳,所有题材都挖掘殆尽,从博弈的角度A股余味已尽;多的方面,年底有降准,明年有降息,流动性进一步宽裕。总体来说,我持悲观预期,对明年的股票实在没信心,只做超跌反弹,只捡带血的筹码,不跟题材不追涨;另外房地产政策宽松了,银行地产可能有点机会。
转债每次下跌都是机会。空的方面,转债已经单边牛市11个月,溢价率、双低值、价格中位数都达到历史高位,系统性风险巨大;多的方面呢,转债有三股做多力量:有企业做业绩强赎的力量,有游资拉正股做转债的力量,有散户被趋势吸引的力量,这三股力量没有退场。所以我对转债持辩证态度,风险虽大,但或许能扛住不崩盘,每次下跌可能都是机会。
港股等着抄大底。多的方面,支撑港股指数的内房、科技、教育、医疗被挨个重锤,港股今年全球倒数第一,倒是跌出机会了,明年可能见着大底。空的方面,港股是跟着A股和美股走的,美联储已经表态2022和2023各加息3次,如果美股下行,港股也有系统性风险。但大底的美味是不容错过的,当美股大跌而港股表现钝化时,就是建仓时机。我对港股经验值不多,可能就是搞搞基金,如果有高手推荐港股个股,不胜感谢。
大盘无关策略是获利重点。既然其他都有系统性风险,那套利、摘帽、创新层等大盘无关策略就极其重要,可能是明年获利的主要来源,明年套利高手可能会大放异彩。做摘帽呢要小心,明年是退市新规执行的第一年,肯定从严,明年ST可能比较惨烈。创新层受到北交所牵引,与主板相关度不高在明年是非常重要的优点,摊一个饼慢慢跟踪学习。
今年的行情是一片平坦的果园,伸手就能摘到甜美的水蜜桃。明年果园已稀疏,地上有陷坑,既要摘桃子,又要躲陷坑,桃子还不多,实在是地狱级难度。对我来说,规避风险永远是首位的,先躲陷坑再摘桃。
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