Serena Xu • 2021-12-17 16:16:56　来源：前瞻网　E759G0

技术正在重塑经济，它始于风险投资。

技术是过去十年风险投资热潮的推动力。贝恩根据Startup Investment Cruncher 数据库进行了分析，发现从 2010 年到 2020 年，独立风险投资 (VC) 公司和企业风险投资家把大部分的风险投资都投给了科技初创企业（见图 1）。

尽管风险投资总额在 2018 年到 2020 年间下降了 13%，也是自 2012 年以来的首次下降，但在 Covid-19 大流行期间，科技风险投资又“卷土重来”。最近，我们已经看到科技公司在风险投资中占据越来越大的份额。2021 年第一季度科技风险投资总额较 2020 年同期增长近一倍，是其他行业增速的两倍多。今年第一季度，科技初创企业占风险投资总额的近 70%。

大流行通过加速后期交易的转变来推动这种增长。2021 年第一季度，C 轮或之后的技术交易总价值同比增长 165%（见图 2）。

投资者纷纷涌向更可靠的赌注，以对冲风险并渡过难关。但我们预计，这种趋势将在大流行之后继续保持。进行风险投资的公司会选择规避资本市场过分关注盈利能力的压力，来继续投资于新兴技术。例如，自动驾驶汽车公司，它们需要昂贵且持久的开发周期。但是，后期市场的潜力非常大，这为吸引高额投资基金创造了机会，并模糊了传统风险投资和私募股权之间的界限。

风险投资者将他们的技术赌注集中在哪里？目前最受关注的两个领域是人工智能 (AI) 和云技术，它们在过去十年中的增长速度是所有其他领域风险投资的两倍多，现在占科技风险投资总额的三分之一。

风险投资者在这两个关键领域的不同投资方式象征着他们的发展方式（见图 3）。在人工智能和机器学习 (ML) 领域，大多数风险投资者现在更愿意押注于针对特定行业定制产品的初创企业。这标志着，投资者和企业家已经超越了追求通用人工智能算法来解决广泛问题的阶段，现在他们正在走一条更阶梯式的创新之路，拥有更明确的回报机会。

云技术领域则有所不同。在过去十年中，投资者越来越多地押注于具有“横向”或跨行业重点的初创企业。在此期间，横向软件即服务 (SaaS) 应用程序（商业智能、企业资源规划、生产力工具）和支持云解决方案的横向技术（数据传输、容器框架）的风险投资增长了近 30%。

风险投资者的横向倾向在两个云领域都不足为奇。所有的企业都在采用 SaaS 工具来实现运营现代化并获得优势。这种趋势，在大流行期间有所回升。根据贝恩 2021 年对北美和欧洲近 200 名 CIO 的 IT 支出调查，发现超过 20% 的企业增加了对横向 SaaS 工具的使用。对水平云推动者的投资增加，反映了对无缝、多云基础设施层的追求，以实现 CIO 期望的混合云未来。随着许多企业增加在边缘计算和物联网上的支出，跨不同计算环境无缝分配工作负载的能力变得越来越紧迫。

图3

仔细观察 AI/ML，发现绝大多数风险投资集中在两个国家：美国和中国（见图 4）。获得最多 AI/ML 风险投资的两个行业是交通运输和医疗保健，两国各有十多个资金充足的竞争者。在交通运输方面，由于自动驾驶的开发周期长，以及机器人出租车和长途卡车运输的不同动态，所以区域“冠军”的产生有了充足的时间。在医疗保健领域，风险投资者预计药物发现，人工智能支持的诊断和成像等领域，会成为赢家。

企业投资者获胜的三种方式

对于尝试使用风险投资的初创生态系统来建立业务的成熟公司来说，这一切意味着什么？   

投资机会并不缺乏，但日益激烈的竞争和不断上涨的交易价格增加了失误的几率。此外，人工智能/机器学习中的许多分散部门和横向聚焦的云技术的子部门，使得投资者了解初创企业和技术的多样化格局变得更加重要。我们已经为企业投资者确定了一些在这种环境中脱颖而出的机会。

成为客户或合作伙伴。领先的企业风险投资家 (VC) 不仅投资于初创企业，而且还会经常购买他们的产品或服务，或者与他们建立战略合作伙伴关系。通过成为初创公司的客户或合作伙伴，可以通过测试早期公司的技术并了解其团队，为未来的投资奠定基础。

清楚自身的优势。最好的企业风险投资公司，不仅有适合企业整体增长战略的明确论点，还能阐明企业风投投资的好处，以此吸引初创公司的创始人，例如获得大公司的上市能力和技术人才。这一点非常重要，因为可以让企业风投比纯粹的金融投资者更有优势。

建立有针对性的投资组合。企业 VC 领导者可能希望相信他们可以进行远超行业标准的快速投资，但这种方法往往适得其反。许多较大的公司投资者犯了一个错误，即在没有彻底筛选数量合理的投资候选人的情况下押注初创企业。厉害的风险投资公司在对目标领域进行首次投资之前，通常会筛选至少 20 家初创企业。每一次新的会议，他们都会根据所学到的知识回去修改他们的投资方案。然后，他们会进行多项投资，以选择最适合其战略发展的公司。

不可回避的事实是，风险投资对于大公司来说可能很困难，因为它们没有与独立风险投资公司相同的风险承受能力。领先的企业风险投资公司已经找到了一种轻松行事的方法，但这可能需要修改他们的组织支付结构（以更好地吸引和留住风险投资者人才）以及了解公司董事对失败投资的容忍度。对于企业风投来说，要平衡二者难度也不小。

报告原文：https://www.bain.com/insights/why-venture-capitalists-are-doubling-down-on-technology-tech-report-2021/

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