最近，知名基金经理葛兰管理的一款医药产品，在一周内获得80万人的认购。

这是一个积极信号。因为今年以来受医药龙头们的集体回撤影响，重仓医药的葛兰人气大不如前。但如今，市场的预期似乎已经逆转，医药的热度正在被点燃。

通过2021年前三季度可以看出，创新药赛道基本面整体表现向好，46家万得创新药公司共实现归母净利润537.89亿元，占医药板块全部盈利30%，同比增幅达36.08%，为近四年新高。据万得预判，2021年全年，创新药有望实现归母净利润698.61亿元，同比增长35.04%。

值得一提的是，《红周刊》记者发现，创新药的盈利向头部集中现象明显。如今年前三季度，恒瑞医药、复星医药、药明康德等TOP5公司盈利占比为45%，而对比看，2020年和2019年同期的TOP5公司盈利占比为38%和40%。居TOP5盈利梯队的创新药企中，恒瑞医药研发支出最多。今年前三季度，恒瑞医药研发支出增至41.42亿元，占营收比为20.51%，较去年增加24%。其次为复星医药，研发支出合计为24.14亿元，占营收比为8.92%，较去年增加28%。

对此，青侨阳光基金经理林伟表示，国内创新药整个行业已经从上半场的“海选赛”，进入到下半场的“淘汰赛”，而龙头占有很大优势。

对于创新药的布局，深圳森瑞投资董事长林存着重看好两个方向，差异化与国际化。他进一步解释：

差异化，即做适合中国疾病谱的药物。当前中国药企扎堆癌症用药研发，但诸如肺结核、缺血性心脏病、H型高血压等疾病在多数发达国家不是问题却对中国造成极大疾病负担，而针对这些疾病进行研发的药物将有更好的竞争格局。例如，肺结核在美国发病率在万分之一以下，因而被欧美药企忽视，但中国仍是该病高负荷国家，带菌者在5亿人以上。智飞生物针对该疾病而开发的微卡苗与EC试剂有广阔市场。又如乙肝在发达国家发病率低，而当前在中国每年仍有约百万人发病。腾盛博药开发的联合疗法有望功能性治愈乙肝，也有极大潜力。

国际化，即以me-better甚至first-in-class药物打入国际市场。北美（主要是美国）处方药市场常年占到全球市场份额的近四成，空间极为广阔，有核心研发能力或强BD（商务拓展）能力的新药企在国际化上具有优势。百济神洲是中国新药国际化的先行者。此外，头部创新药企也在加快国际化脚步，例如以国内临床数据进行PD1美国上市申报的信达生物，近两年获取FDA IND批件加速的恒瑞医药等。

从远期逻辑来看，中国临床用药需求远远未获满足，医药创新行业整体仍有极大空间。林存认为，“从发展历程看中国多数创新药企发展不过十年，头部公司还远未成为具有高市占率的行业寡头。从市值角度来看，3000多亿元的恒瑞医药已经极具性价比。这两年，恒瑞医药市值已被迈瑞医疗、药明康德迎头超过，但以终局角度看，我们认为恒瑞很有可能仍将是中国市值最大的药企。”

完整文章已发布于第90期《证券市场红周刊》，原文《医保谈判尘埃落定 布局医药蓝筹正当时》，作者张桔、齐永超，更多精彩内容可在“证券市场红周刊”公众号予以关注。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）