招聘行业大PK 老兵前程无忧的步步为营

招聘行业大PK 老兵前程无忧的步步为营

前程无忧的资产情况是居于行业首位吗？

作者：橘颂

随着移动互联网产业的进步，招聘这一传统行业也逐步开始向线上转移。智联招聘、中华英才网、前程无忧、猎聘、BOSS直聘……无数线上招聘平台崛起，并逐步塑造了如今的招聘行业业态。

与线上招聘平台崛起同步，招聘行业市场规模也在不断扩大。灼识咨询预测，从2018年至2023年，中国人力资源服务行业的年复合增长率将达到20%。其中，在线招聘市场2020年的市场规模约为551亿元，到了2025年，这一数字预计将增长至2234亿元。这个不断扩大的市场无疑将催生出一批优秀的招聘企业。

当然，没有对比，就没有伤害，优秀的企业总是通过对比展现出来的。对于线上招聘企业而言，营收、净利润等业绩指标十分重要，用户数量、ARPU、简历数量等指标同样重要。通过对比上述内容，哪家招聘企业规模最大、哪家招聘企业更优秀便能清晰地展现在我们面前。

第一部分：中国招聘行业面面观

前程无忧、猎聘、BOSS直聘，是中国目前仅有的3家线上招聘上市企业。从上述3家企业公布的财报中，我们可以一窥线上招聘行业的情况。

就业绩而言，上述3家线上招聘企业中，前程无忧无疑是规模最大的一家。2021年上半年，前程无忧、猎聘、BOSS直聘的营业收入分别为19.94亿元、11.98亿元、19.57亿元；净利润分别为2.17亿元、0.80亿元、-15.90亿元。

(制作：IPO参考）

2021年上半年，前程无忧的营收稳居3家平台首位。财报显示，2018年至2021年上半年，前程无忧的营业收入分别为37.82亿元、40.00亿元、36.89亿元、19.94亿元；营收增长率分别为31.26%、5.77%、-7.78%、23.10%。

可见，除2020年疫情期间营收小幅下降外，前程无忧近年来的业绩保持持续增长态势。随着国内疫情逐步平息，未来前程无忧的业绩增速势必会进一步提升。

从净利润角度来看，前程无忧依旧是行业中的翘楚。值得注意的是，作为一家美股上市公司，前程无忧净利润数据包含股权激励费用、外币折算损失、公允价值变动等项目。在剔除上述因素影响后，前程无忧一季度经调整净利润为1.04亿元，二季度经调整净利润为2.49亿元，合计约3.53亿元。

与已形成稳定盈利的前程无忧相比，同为综合性线上招聘平台的BOSS直聘仍处于亏损状态。虽然在剔除股权激励费用等因素影响后，BOSS直聘在二季度实现盈利，但2021年上半年其经调整净利润合计为1.19亿元，仍低于前程无忧。

而与前述两家综合性线上招聘平台相比，猎聘更贴近猎头模式，专注于中高端招聘，这也使其体量受到了一定的限制，营收和净利润水平相对较低，

从资产情况来看，前程无忧亦是居于行业首位。

(制作：IPO参考）

截至2021年6月末，前程无忧的总资产为162.27亿元，净资产为129.00亿元。与之相比，猎聘的总资产为45.34亿元、净资产为31.42亿元；BOSS直聘的总资产为124.09亿元，净资产为98.82亿元。

此外，财报显示，截至2021年6月末，前程无忧持有的现金及短期投资价值为108.13亿元。同期，BOSS直聘持有的现金及短期投资规模为117.09亿元。

BOSS直聘持有的现金及短期投资规模较2020年末大幅增长，主要原因在于其6月上市后募得了大量资金。目前，BOSS直聘正处于“砸钱”扩张阶段，三大费用支出较高。尤其是用于广告、股权激励方面的支出高企，这也是其长期处于亏损状态的原因之一。而前程无忧的业务扩张步伐稳健，三大费用率在3家线上招聘企业中均处于低位，财务情况更加健康。

由上述数据，我们可以清晰的看出，在3家线上招聘上市公司中，前程无忧的业绩水平、资产规模等项目均居于首位，无愧于最大线上招聘公司的名号。且与其他线上招聘平台相比，前程无忧的发展路线更加稳健。

第二部分：数据会说话：招聘行业位置排排座

当然，在对比线上招聘企业时，除了业绩、资产负债情况外，用户数量、ARPU等运营数据也是需要考虑的重要一环。

作为一家老牌线上招聘企业，前程无忧始终拥有庞大的用户基础，这从前程无忧的个人用户数量上便可一窥端倪。

公开资料显示，截至2020年末，前程无忧的个人用户数量达到1.71亿人。而截至2021年一季度末，BOSS直聘的个人用户数量为8580万人；截至2021年8月下旬，猎聘的个人用户数量约为7000万人。

作为规模最大的线上招聘平台，前程无忧的个人用户数量超过了BOSS直聘和猎聘的用户数量之和。且值得注意的是，BOSS直聘自7月开始接受网络安全审查，停止了新用户注册，因此其三、四季度的用户数量不会有明显新增。

作为一家综合性线上招聘平台，前程无忧的业务模式与BOSS直聘相类似。但前程无忧的ARPU值（用户平均收入）高于BOSS直聘。ARPU越高，代表企业的客户质量越高。

数据显示，2020年3月至2021年3月，BOSS直聘的ARPU为841元。前程无忧近两年虽然未披露这一数值，但其2019年的ARPU就已经达到了约6000元。2019年，猎聘的ARPU达到了2.76万元，高于其余两家线上招聘平台，但猎聘高ARPU的背后是其面向中高端招聘的独特商业定位。仅就综合性线上招聘平台而言，前程无忧的用户平均收入已经达到了行业顶尖水平。

对于线上招聘平台而言，每年的春招和秋招都是收获新简历、拓展新用户的关键期。走出校园，进入社会的大学生们逐年增多，为线上招聘平台提供了大量的新用户。作为深耕校招、应届生招聘的老牌平台，前程无忧收获不菲。

数据显示，在2021年秋招期间，通过前程无忧投递的有效简历量超过100万份。在校招、服务应届生就业领域，前程无忧无疑更为出色，居于行业第一名。

第三部分：线上招聘平台“后日谈”

近年来，随着线上互联网企业的逐渐增多，互联网行业也逐步步入“红海”，各细分行业中竞争日渐激烈。

在“马太效应”愈发明显的当下，线上招聘平台间也在初步加码，拓展“护城河”。从BOSS直聘的财报中可以看出，其近年来加大销售费用支出，就是为了快速提升体量，在行业竞争中抢得先机。

作为最大的线上招聘平台，前程无忧也在加大投入，打造高素质的营销团队，促进用户增长。同时把人工智能应用以平台的形式推广向大众，提高匹配和筛选人才的效率，从而覆盖更多的人群、学校、地域。凭借数量庞大的用户群和强劲的盈利能力，前程无忧无疑将在竞争中取得优势地位。

目前，前程无忧正逐步推进私有化，且有可能赴港或回A重新上市。若上述运作能够顺利推进，前程无忧可运用的资金将更为充裕，参与竞争的底气更足。

作为一家成立超过20年，上市17年的企业，前程无忧从弱到强，逐步成长为中国最大的招聘平台，期间克服的困难之多不言而喻。未来，前程无忧或许将给我们带来更大的惊喜。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）