“我们熟悉的风险投资已经终结”

上周，红杉资本在美国引发了大地震（详见《红杉炸掉了整个美国VC模式》）。

红杉为什么要这么做？我们来看一些大背景。

先和大家分享两个数据。

第一个数据是：

曾被业内小辈们无数次嘲笑的老虎环球（Tiger Global），在今年第二季度，总共部署了共67亿美金的投资，一举夺得今年二季度全球最活跃投资者的宝座。

今年第二季度，老虎环球部署的资金量，同比增长了八倍，远远超过其他投资者。排名第2-5的分别是：A16z、红杉资本、Accel以及软银。

第二个数据是：今年第三季度，全球最活跃投资者的排名：老虎环球依然拿下了第一；软银，则挤进了第三。

我想说明的是：以上这些数据，统统都是上周红杉资本在基金结构上进行变革的大背景。

也就是说：在私人科技公司的投资领域，非传统类的科技投资者（包括了对冲基金、共同基金等等），正在超过传统的“硅谷式风险投资者”。  

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需要注意的是：本质上，老虎环球是一家美国的对冲基金和家族办公室。

什么是家族办公室？请看这里《独家｜揭秘220位资产过10亿美金的顶级华人富商：为什么中国富商富不过三代?》 

老虎环球所管理的资产规模，一半以上，是用于投资股票市场。并且，老虎环球倾向于在公司IPO之后，继续持有公司股票多年。现在，私人市场的创始人们也喜欢这种做法，因为能够减少早期投资者抛售股票时带来的股价波动。而红杉，大概也看到了这些优势。 

第二，整个2021年的上半年，对冲基金创下了自2009年以来的最佳业绩。这又是怎么回事呢？

参照前面的数据，这说明：对冲基金进军私人市场，特别是进入风险投资领域进行探索的时机，似乎成熟了。

根据前不久高盛发布的统计数据：

2021年的上半年，对冲基金在770笔交易中，总共投资了1530亿美元，已经超过2020年全年创造的753笔交易和960亿美元的纪录。

高盛继续补充说：这些投资中的72%，是在“风险投资”阶段，而不是“后期/增长”阶段。

换句话说：对冲基金正在大举进军私人市场，而老虎环球，是侵占风险投资领域的最大掠夺者之一。

如果你是2021年的VC，实际上你很难不注意到：新的Alpha掠夺者，在VC领土上空游荡的不祥之兆。

这不仅有全球最成功的对冲基金之一老虎环球，还有最近备受关注的对冲基金Coatue。

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推荐大家阅读一篇文章，来自美国风险投资机构Slow Ventures的合伙人山姆.莱辛。

山姆也是连环创业者，曾经把自己的公司卖给了Facebook。这篇文章“解释”了我看到的很多数据。

以下，是我的翻译简写。

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《我们熟悉的“风险投资”已经终结》

各种迹象似乎表明：到2022年，非传统科技类型的投资者——包括对冲基金、共同基金等——在私营科技公司的投资，将首次超过传统的硅谷式风险资本家。

许多人很快把这写成为是一个短暂的插曲，即：极度廉价的资金和全球对回报的寻求，正在尴尬地把所有投资者都推向私人创新市场。然而，这种解读忽略了主要问题。

真正发生的情况是：资本主义正在按预期的方式运作，而且是按历史上的方式运作：由软件业发展而形成的西海岸式风险投资的时代，即将走到尽头。

在任何的新市场中，风险投资者都会进来，为前沿的高风险、高回报项目，提供非常昂贵的资本。

但随着时间的推移，这些对新行业的投资，会变得更容易理解和掌握，风险和机会，也可以被更容易地衡量，而投资者在定价上也或多或少地与他们相同。随着这些转变的发生，大量资本的流动随之而来，投资者们相互竞争，向行业建设者们提供越来越便宜的资金。

发生在19世纪新英格兰捕鲸业的一幕，今天，也发生在软件行业。

我们目前称之为是风险投资的东西，正在迅速变成为是：普通的在全球范围内运行的、高度竞争的，和合理的低利润金融。

现在，那些围绕着软件和互联网投资成长起来、并认为自己是风险投资家的机构，面临着一个选择。

本文剩余内容需要大家到我的知识星球阅读，剩余内容包括以下内容：

1，当风险投资已经变成低利润金融，今天VC机构们所面临的一个主要选择是什么。

2，对于专注于A轮以及A轮以上投资的投资者来说，这意味着什么。

3，任何幸存下来的风险投资机构，将具备哪些产品线？

4，对种子投资市场的影响。

5，年轻VC应该如何度过你的职业生涯？

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