美元持续上攻 人民币汇率愈显强势

9月至今，在美联储缩减购买资产以及全球能源危机等的影响下，美元指数一路震荡上行，从9月初的92.12附近到目前已经突破94.31，上涨了大约2%以上。

相对于美元上涨的凌厉攻势，人民币应该是更加强势，8月末美元兑人民币6.500到目前的6.45，人民币兑美元反而上涨了0.05，人民币汇率呈现了罕见的强势。

不仅仅是人民币对美元的汇率，人民币对一揽子货币的升值幅度也非常明显，CFETS人民币汇率指数从2019年10月中旬的91经过两年的升值已经到了目前的99.85，升值幅度大约8.8%，中间只是在去年4月到6月之间有一个较大幅度的调整，此后一路向上。从9月初的98.65到目前的99.85，升值幅度有所扩大。

CFETS人民币汇率指数参考CFETS货币篮子，具体包括中国外汇交易中心挂牌的各人民币对外汇交易币种，样本货币权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得。样本货币取价是当日人民币外汇汇率中间价和交易参考价。 所以这个指数可能更加帖近人民币的购买力。

从影响人民币汇率的中美利差方面而言，其实从9月到目前的中美利差是收窄的，9月初的利差是1.601，而目前已经下跌到1.373，这个收窄幅度不小，也没有影响人民币汇率的强势。

人民币汇率的强势源于金融市场上，境外机构对于人民币资产的增持，根据中央结算公司发布的统计月报显示，截至9月末，境外机构债券托管面额达34941亿元，较8月末增加884亿元，已经是连续34个月增持。据统计，自2018年12月以来，境外机构托管在中央结算公司的债券面额一直在上升。

9月份，境外机构全面加仓中国国债、地方债、政策性金融债等低风险债券。截至9月末，境外机构主要托管券种仍是国债，达22794亿元，较8月末增加771亿元。当月境外机构还增持政策性银行债152亿元、地方政府债17亿元。

汇率的强弱，是受多种因素影响的，最根本的还是市场对未来经济的判断，中国经济尽管目前下行压力大，但是新冠疫情的控制方面表现优异，让人民币资产在全球资产中的价值进一步提升。

当然，人民币汇率强势的最重要的基础还是国际收支的顺差，9月份数据尚未出台，但是从前8月的数据看，“国际货物和服务差额+非金融类外商直接投资额-非金融类对外直接投资额”合计为3190亿美元，较上年同期增长38.7%，较2019年同期增长1.08倍。

另外，8月，结售汇顺差136亿美元，环比增加38亿美元，为连续第12个月顺差。今年1-8月，银行累计结售汇顺差1590亿美元，是去年同期的2.2倍。9月份数据尚未出台，大概率应该延续前八月的态势，外资流入境内应该是持续加快。

未来随着欧美疫情形势逐渐恢复，中国出口的增长可能趋缓，而大宗商品的上涨会提高进口水平，外贸顺差可能缩窄，而美联储逐渐缩减购买资产直至停止购买，到逐渐加息，对于人民币汇率仍然是一个考验。

不过经过新冠疫情后，人民币汇率面临着一个全新的形势，这是判断未来人民币汇率走势的一个重要因素。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东