所谓风向标效应只是资金规模效应
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- 公募基金 A 股话语权升至近8年新高。2014年11月,沪深港互通开始,很长一段时间,北向资金的动态成为 A 股风向标,但是从2019年开始,北向资金的风向标效应不灵了。当时,我曾经在《不要盲目崇拜北上资金》中提出北向资金风向标效应是查理·芒格称为的人类误判心理学之一的“喜欢/热爱倾向”。现在有了更明确的数据,我们可以再加深理解为:所谓风向标效应只是资金规模效应。从近十年公募基金持有 A 股市值及占比可以看出,从2019年起,公募基金占比已经2018年的3.2%提升到4.8%,2020年更是提升至6.56%,创2013年来新高。市值占比的提高就是话语权的提升。
- 公募基金报团明显。由于公募基金的报团持股,贵州茅台、腾讯控股等股票,虽然市值很大,但真正可流通的比值并不多,而新旧基金经理往往又会以这些白马股作为基础配置,造成其市值迭创新高。
- 当前,公募基金已达8400多只,超过股票数量,选基难度大于选股难度。
- 在这次史无前例的 A 股慢牛行情中,增量资金会把一个行业推向估值高点后再寻找另一个估值洼地,通过轮番推动的方式,推动 A 股整体市值的提升。我们要把握轮动机会,适时切换行业赛道。
- 四季度,公募基金继续降低信息技术行业配置,但是个人认为信息技术特别是电子信息和互联网仍然是重要经济增长极,可以适当配置。而对于白酒等高位消费股可以适当减仓。
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