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成立一年的基金，就敢在高榕、红牛后面投E轮，我直接好家伙

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成立一年的基金，就敢在高榕、红牛后面投E轮，我直接好家伙

投资新势力——不二资本

想必各位也注意到了，最近一段时间，消费赛道热得滚烫，水涨船高之下，除了四面开花的大基金，总有几个常常出现、似熟非熟的新面孔。他们或是深耕许久，或是刚刚成立，或是跨界发力，基因不同，但统统指向一个结果——成为不可忽视的消费投资力量。

《底片》推出番外篇《底片nova》，小盘一下最值得关注的投资新势力。

今天就来聊聊第三家，不二资本。

我花了三天时间研究它，结果用了72个小时；研究完这支怪异的基金，结果发现它很怪异；而我上次见这么怪异的新基金呢，还是在上次。

不二资本成立于2020年，时间不长，也鲜少对外发声。但根据公开资料会发现，不二资本非常特别，具体表现在：

第一，背景多元。三个创始合伙人背景、经历截然不同，然后凑在一起做了一只双币基金；

第二，入场门槛高。在不二为数不多的几个案子中，不少是跟主流头部机构合作的，比如IDG（Mr.Zoo小小动物元）、启明（隅田川咖啡），此外，好望水这样的热门案子也投的进；

第三，打法怪异。早期的案子敢抓、能进去，头部的项目也敢在红杉、高榕这样的大基金后面投；

第四，实力上限高。比如领投了泰国物流公司flash express的E轮，投资金额超千万美元，标准的大项目，大投入。

说完特点，直接给结论。

不二资本不但不二，还有点实力，有点怪异，有点意思。

“三驾马车”

必须先说说创始团队。

不二的创始团队共三人，分别是前UC联合创始人兼CTO 梁捷、璀璨资本创始合伙人吴晓丰，以及KK集团的创始人吴悦宁。这三个人的背景、工作经历，截然不同。

首先看梁捷，作为一位互联网老兵，梁捷走了一条创而优则投的路径，这叫标准路径。

2004年，梁捷跟何小鹏共同创立了UC优视，2014年，UC被阿里全资收购，传言估值在40亿-50亿美元之间，该数字也创造了当时中国互联网史上最大的并购事件的纪录。

依靠这次成功创业，梁捷实打实地收获了真金白银，也为他后来作为投资人提供了充足的资金。

2018年，梁捷成立了黑藻资本，这家机构虽然名气并不大，在市场上也不算活跃，但却是很多知名GP的LP，比如五源、GGV，以及雷军的顺为资本等。与此同时，黑藻资本为数不多的几次出手，也为日后不二资本提供了资源导入，比如窝小芽，该公司的最早轮就是黑藻独家投的，不二参与了A+轮。

再来看吴晓丰。跟梁捷“半路出家”不同，吴晓丰则是一个标准的“人民币老炮儿”。

翻看他的履历，从最初的券商、高特佳，到联创投资，普华资本，再到2016年成立了专注消费跟科技赛道的璀璨资本，无一不是人民币基金。目前，他作为创始合伙人的璀璨资本已经完成了三期人民币基金募资，并投出了喜马拉雅FM、KK集团、幸福西饼等知名案例。

不过，要说三人中最特别的，非吴悦宁莫属。

吴悦宁被人熟知是因为KK馆，但这并非是他的首次创业。他曾经做过一家专注网络游戏体验的网站，叫“叮客网”，结果没做几年网站就关了，还欠了一屁股债。直到2014年前后，才创立了KK馆，也就是后来的KK集团，目前，该公司估值30亿美元。

在一级市场，像吴悦宁这样，有着失败的创业经历，现在运营着一家几十亿美元公司的连续创业者，是非常吃香的，或者说，是最吃香的。

在一档访谈节目上，徐小平就曾坦言：公司一年大概会投资100多个项目，这些投资更偏向于连续创业者。李开复也曾经在“归来”中说道：连续创业者容易成功，全民创业是必然之路。

这类人似乎能获得投资人的天然好感，同理可看元气森林的唐彬森。

这样一个组合，最怪异的点在于，三人分别都还兼顾着几头的生意，都还在黑藻资本、璀璨资本和KK集团里任职。

但再看看不二资本的打法，又绝不是业余时间攒出来的没有体系的的那种机构，而是有着鲜明的风格打法。

“怪异”的实力玩家

三个风格、经历截然不同的人，合作搞出了一支怎样的基金？

通稿是这么说的：不二资本主要关注大消费领域，以梁捷为主导，吴悦宁、吴晓丰则分别在产业链生态、消费品投资经验等方面提供助力。

结合三人此前的工作经历，这样的安排看起来合情合理。不过，仔细看看不二资本的策略跟打法，却总透着一个“怪”字。

上文提到了梁捷跟吴晓丰的投资经历，都是在做人民币基金，我在获取这些信息时，一度认为，不二资本大概率是要继续做老本行。

实际上，不二却是一只双币基金，募资情况、管理规模则从未披露过。一个在人民币市场有很多经验的团队，不但在用美元基金式的打法，甚至还做了跨境投资。

这个我们拆开来说，先说不二的打法为什么“怪”。

目前它的项目不算多，10个，但很说明问题。

在不二的被投列表里，有三家公司，一个叫TOYCITY，做的是潮玩生意，跟泡泡玛特类似，一个是创新女性茶饮品牌“胶囊茶语”，还有就是面膜护肤品牌 “火啦”。

这三个案子，不二资本都是最早投进去的，这说明什么？说明不二在某些细分赛道上，是有自己想法的，有信心、也有能力，投到别人看不到的项目。

不但早期的敢抓，不二也敢在大基金后面投，代表案例就是乐体控和Flash express。

2021年6月，不二资本领投了乐体控的A轮融资，持股比例为10%。

乐体控的天使轮投资方是红杉中国和天图，跟在两家老牌机构后边才进场，而且占了10%，还是比较“勇敢”的。

你可能会说毕竟是A轮，规模不大，不够说明问题？

那么看看另一个典型案例Flash express就更明显了。这是一家来自泰国的物流公司，简单理解的话，就是“泰国版顺丰”。

在过去的8个月时间里，这家泰国巨头连续获得了D轮、D+轮、E轮3轮融资，其中D轮跟E轮，分别融了2亿美元、1.5亿美元，该公司的投资人列表也是星光熠熠，有泰国大城银行和泰国汇商银行旗下风投部门SCB 10X这样的金融机构，也有高榕这样的一线机构，还有泰国石油、红牛这样的产业基金。

可以说，Flash express是标准的大热门，大项目。

但是不二却敢在E轮追进去，还是以领投方的身份，按照1.5亿美元的融资额计算，不二这次出手，直接掏了大几千万美元。这样的大手笔，通常都是出自大基金之手，但是这家“初生牛犊”却做到了。

通过上述为数不多的案例，依稀可见不二的打法：早期低价小项目抓得住，成长期的高价热门案例也敢拿，能在大基金后面“支棱起来”，也敢一掷千金挤进热门大项目，这让我对这家“新”基金的能力边际和实力上限另眼相看。而这种有着丰富产业背景和资源的基金，展现出来的打法、边界都是混合形态，也正在当前成为一个基金里比较新的物种，一种更加具备竞争力的玩家。

本文来自微信公众号“投中网”（ID:China-Venture），作者：王满华，36氪经授权发布。

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