转债多因子轮动策略 实盘更新
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转债多因子轮动策略 实盘更新
目前取得不错的收益，但好多朋友纠结于这策略是否实盘，于2021年7月13日新建了个实盘，供大家参考。前期的帖子在新手区，发现不能展示。新开一贴，和大家共赏
49 个回复
凌培兴 - 公众号易债
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今天收盘看一下我的收益率，小幅回撤，很好！！！
晚上群里有人说集思录进不去，因为凌波老师的双低策略减仓了！讨论者甚众
其实这是很正常的操作，最近转债连续走高，导致转债中位数（抬高），减仓保存利润是很正常的操作，但为什么会引起这么大的风波，我个人随便找个原因，是信仰的崩塌了！导致跟随者无所适从！
记得阿甘正传里有个镜头，当阿甘长跑了几年后，突然无理由的说，我不想跑了！此情此景，何等相似！
凌波老师的策略很好，双低策略在过去两年很有效，由于公式简单，计算明了，小白追随者众。。但简单的策略适合初级市场，简单粗暴就是赚钱，回撤也小。于是大家不明白所以然，跟仓就是了。
但随着行情的发展，大家逐渐发现了转债的内在价值,新债发行量的减少，不断推高正常的可转债的价格。一些时间下来，突然发现双低策略无债可买！前些时间的20 2也是无奈之举! 当转债行情继续走高，凌波老师为了维持策略原先的定义，无奈只有强行减仓！
但追随者怎么办！跟随，怕踏空，不跟，无所适从！我想今天这个情况就是这种情绪的宣泄吧！就是我标题上说的，信仰的崩塌！
那后续怎么办：我认为可以做以下几点
1、树立正确的可转债的投资观念。可转债是下有保底，不上封顶的品种。他对应的瞄点是股票价格，而不是可转债本身的价格（老是有人问，你为什么会持有超过130元价格的可转债，不是风险很高好），让我好气有好笑。
2、要形成自己的策略思路，而不是盲目的跟仓者。可转债规则繁复，不是简单的两个因素就能打天下的。越简单的公式，初级市场有效，越到后期越无效，你必须适应环境市场的变化，用自己的想法去优化，去改变。
2021-08-04 23:40 1 条评论
凌培兴 - 公众号易债
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今天终于把前期暴跌后调整的票清得差不多，现在可以好好跟踪多因子分数了，最近一直有小伙伴在群里说转债中位值又突破多少多少了，会不会风险太大了，需不需要减仓了。
关于中位数，我自己也在关注这个指标，大家也可以发现目前我持仓的中位数提高了不少，我现在在关注中证500和中证1000，马上就要突破去年这个时间的高位了，那接下来怎么办，清仓等下次机会？我选择继续满仓干。
我说下理由，转债有两个属性，一个债性、二是股性，债性在 100~120 这个价格区间会保护我们不会大幅回撤，但股性就是期权这一块，大家了解比较少，其实我们去看超130元的转债，有些溢价率也是正的，因为期权这一块在起作用。
看好正股，为什么有部分人，包括我，还愿意持有转债，因为转债的持有成本低t+0 , 几乎零佣金，对照AH股的两者的差价，我觉得这一块值10%的溢价，所以期权+流动性溢价，我认为130-150的转债价格区间是安全的，再往上那真的和做正股区别不大了，有负溢价我才会去做它，下图是集思录的转债图，很明显的量价配合，我不太相信是两次见顶，我更愿意相信是一波大行情，等中位数到140元时，我们再来讨论顶吧！
2021-08-06 22:12 1 条评论
凌培兴 - 公众号易债
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我在19年初时，多因子策略有个评级因子的，当时的考虑是评级越高，公司质地越好，但一些时间观察下来，效果不好，大公司的债，质地不怎么样，涨的时候不涨，跌的时候一样跌，我最后想明白，是这个评级不靠谱，评级的机构操蛋，人为因素太多了。后来把它从因子库取消了。
然后是换手率，我加入换手率的原因很简单，19年开始时有些转债的成交量很可怜，稍大的单子要很长时间才能成交，我一直认为换手率是中性的因子，因为我暂时没办法比较换手率的 变化率，从当天的排名来说，换手率大，可能是上涨大，也可能是下跌大引起来的。特别是在最近有些换手率超高的情况下，失真比较厉害，所以这次把它调出了。
正股的因子 。我原来方法中用k值，slope 来大致了解下正股的情况。在k值低，转债在110元左右，一旦反转或者反弹，大概率就能挣钱。k值失真，正股继续下跌，转债的跌幅有限。一些时间下来，收益率还好，回撤还小。但一直没加入到因子库里，因为概率也不高。
但现在稍好点的转债价格中位线在120元了，这个策略有点失效了。因为k值失真时，转债的下跌幅度比原来大了。最大从原来的10%会到20%，这有点难以承受了。所以，在这发生之前，我们的策略必须要做调整，来控制回撤。
方法1 优化因子 ，也就是我昨天说的，把换手率因子换成 ma20。这个已经回测过，是个有效的因子，并且收益率年化60%以上，和原来两年多的结果是一致的，可以使用。
方法2 增加转债数量 ，我并不认为单纯的增加数量能有效的控制回撤，但它能有效的控制波动。我想增加到7~8只的样子，保留一部分现金，省得轮动时一直有人纠结我是不是满仓，有80分就8只，75分的就7只，每只10%的样子，这样和我和实盘也会比较接近。只是初步设想，看我自己的执行力了。不一定实现
方法3 轮动频次 轮动周期长短 和 收益率 波动率 回撤 息息相关，以前自己懒，关注度不够，现在每天得盯着，就不拘泥于每周一轮了（好象已经坏了规矩好多次了），就不管规矩了。
佛系投资，一切随心
2021-08-28 14:57 1 条评论
凌培兴 - 公众号易债
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从下周开始，我会调整一下组合的因子
换手率 改成 ma20乖离 占权重12%
换手率本来是一个中性的因子，因为大幅上涨和下跌都有可能使换手率增加。随着行情的发展，我的多因子轮动的策略里的一个因子换手率慢慢失去了作用，原来开始时因为换手率不行，导致一些转债很长时间没有成交，现在这个现象已很少发生
现经过几个月的测试，决定把换手率换成MA20乖离率。策略经过回测
模拟了两个月，日更，周更，都经受考验。
在实盘时，会控制下阀值和正股涨时，择机进入，，相信实盘应该也能取得不错的成绩的。
2021-08-28 18:52 3 条评论
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