A股史上最漫长的IPO奔跑了13年

A股史上最漫长的IPO奔跑了13年 | GPLP犀牛财经

东莞银行是IPO之路的“漫步者”，13年奔跑仍然“初心不改”

作者：禾凉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

10年可以让一个人沧海桑田，对一个企业来说也是如此。

然而，有一家企业在IPO的道路上却坚持了13年，这令人不得不佩服其毅力。

在A股IPO的道路上，东莞银行奔跑了13年仍然“初心不改”。该企业为何会成为A股史上最漫长的一次IPO？

股权分散 营收净利增幅放缓

成立22年的东莞银行在IPO之路上摔了几次跟头。

2008年，东莞银行首次递交上市申请材料。2012年，中国证监会首次发布了首发申报上市的企业名单，东莞银行也位列其中，但是多年过去仍未传来成功的消息。直到2014年，传来东莞银行拟在香港上市的消息，不过在该年东莞银行出现在了首次公开发行股票申请终止审查的企业名单中。

东莞银行第一次IPO被终止审查的原因多被认为股权分散和经营不佳。

2011年至2013年，东莞银行的营业收入与净利润增幅逐年变缓。

IPO参考查询相关资料得知，2011年至2013年，东莞银行的营业收入分别为33.53亿元、46.46亿元、47.76亿元，净利润分别为13.25亿元、19.27亿元、19.78亿元。

东莞银行无控股股东及实际控制人，就股权情况，截至2020年末，东莞银行的第一大股东为东莞市财政局，持股比例为的 22.22%；第二、第三、第四大股东分别为东莞市大中实业有限公司、东莞市虎门镇投资管理服务中心、东莞市鸿中投资有限公司，持股比例分别为4.98%、4.96%、4.81%。

截至2020年末，东莞银行股东总数为5183户，其中机构股东为81户，自然人股东为5102户。已有5046户合计持有该行21.73亿股股份的股东亲自或委托他人办理股份托管手续，且均未有任何第三方对其所持有的股份提出任何疑义。未亲自或委托他人办理托管手续的自然人股东共计131户，未亲自或委托他人办理托管手续的机构股东共计6户，上述股东所持股份占该行总股本的0.31%。

就银行业股权分散的问题，银行业资深观察人士苏筱芮曾表示，股权分散确实会存在一些弊端，一是不利于该公司股权结构的稳定，公司重大经营决策的效率有可能被降低；二是可能被外部方收购股权，从而使该公司原有的战略方针的持续性受到影响。

2018年，东莞银行再次整装待发，重新启动IPO。

但现实的情况却是，除了股权分散的局面不曾改善，东莞银行还暴露出其他漏洞。比如，个人住房贷款踩上监管红线，核心一级资本充足率更是连续下滑。

招股书显示，2019年至2021年上半年，东莞银行的营业收入分别为90.83亿元、91.58亿元、45.90亿元；净利润分别为28.32亿元、28.76亿元、18.21亿元。

此外，2019年至2021年上半年，东莞银行发放贷款和垫款金额分别为1857.10亿元、2237.35亿元、2515.50亿元，其中，2019年至2020年，该行的房地产业贷款和垫款分别为171.17亿元、153.89亿元，分别占贷款和垫款总金额的9.03%、6.75%；个人住房贷款分别为469.78亿元、502.63亿元，分别占贷款和垫款总金额的25.30%、22.47%。

据《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，东莞银行所属的第三档的银行房地产贷款占比及个人住房贷款占比最高上限分别为22.5%和17.5%。（房地产贷款占比指银行业金融机构房地产贷款余额占该机构人民币各项贷款余额的比例；个人住房贷款占比是个人住房贷款余额占金融机构人民币各项贷款余额的比例）

可见，东莞银行的房地产业贷款和垫款及个人住房贷款占比均与监管标准相差甚远，其中，个人住房贷款占比高于监管红线。

值得关注的是，东莞银行以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的发放贷款和垫款的票据贴现却增速迅猛，更是在2020年激增1698.72%。

据公开资料，2017年至2020年，东莞银行的票据贴现分别为14.32亿元、53.48亿元、16.41亿元、295.17亿元。

对于该情况，GPLP犀牛财经已发函求证东莞银行，截至发稿，尚未得到回复。

产品创新不足 资本实力堪忧

成功有成功的理由，失败也同样如此。

在多次冲击IPO失败的背后，东莞银行的问题也浮出水面，比如，东莞银行产品创新上非常不到位。

值得注意的是，东莞银行主要服务于小微企业。东莞是制造名城，小微企业数量庞大，小微贷款需求旺盛，国家更是推出各项政策扶植小微企业融资。作为东莞附近的商业银行，东莞银行牢牢把握住小微信贷的发展机遇，实行信贷工厂模式，持续推出小微信贷产品，例如房易贷、政采贷、科技数据贷等。

截至2020年末，东莞银行的全口径小微贷款（含小微企业、个体工商户、小微企业

主）余额为866.61亿元，较年初新增127.15亿元 ；小微贷款户数为2.17万户，较年初新增112户。

尽管小微贷款余额和小微贷款户都有所增长，但东莞银行的创新性金融产品较为欠缺。东莞银行推出的多数小微信贷产品都是以传统信贷模式为基础研发出来的，且研发费用和技术受限，因而其开发创新力度仍需加强。

据悉，东莞银行在运营小微信贷的时候，其专业化运营程度曾被媒体质疑，比如其对小微企业也没有进行层次划分，运营程度处于粗放式运营等等。

此外，东莞银行近年来还曾多次发债“补血”。

2019年至2021年上半年，东莞银行的核心一级资本充足率分别为9.30%、9.20%、8.78%；一级资本充足率分别为9.30%、10.03%、9.54%；资本充足率分别为14.10%、14.54%、13.77%。

近3年，东莞银行的核心一级资本充足率出现连滑，一级资本充足率和资本充足率均波动下滑。对此，东莞银行多次发行债券以补充资本。

公开资料显示，2019年11月，东莞银行在全国银行间债券市场公开发行了40亿元的二级资本债券；2020年5月，该行在全国银行间债券市场公开发行了22亿元的无固定期限资本债券；2021年1月，央行批准东莞银行在全国银行间债券市场发行不超过50亿元的二级资本债券，该行采取2期分开发行的方式，3月25日，东莞银行第一期30亿元的二级资本债券发行；4月27日，第二期20亿元的二级资本债券发行。

作为史上最漫长的IPO，东莞银行能否成功上市，GPLP犀牛财经将持续关注！

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）