近期，NFT、GameFi 市场火爆。OpenSea 单日交易量，连续创新高，8 月 1 日交易量更是超 5374.5 万美元。

尽管市场总体火热，但细分来看，潮流品类 NFT、Play-to-Earn 模式为主的 GameFi 是主要驱动力。

相比之下，体育类 NFT 及下滑明显，且 OpenSea 成交量集中在 CryptoPunks、Meebits、Bored Ape Yacht Club 等潮流品类 NFT 上，NFT 市场出现了由边际效应主导的市场分化。

本文试解释这种分化，解释什么是边际效应，以及如何把握未来市场趋势。

边际效应引发 NFT 市场分化

1、CryptoPunks、Meebits、Bored Ape Yacht Club 引领潮流文化

CryptoPunks、Meebits、Bored Ape Yacht Club 是 7 月销售额前三的 NFT 项目，用户可在 OpenSea 内，搜索其推出的 NFT 图片，购买后用作头像。

虽然用途仅仅是作为头像，但名人效应使得这三款 NFT 头像成为潮流，使用 CryptoPunks 作为头像的名人，包括 OpenSea CEO、余文乐等等。

图为余文乐的 Instagram

CryptoPunks、Meebits 由 Larva Labs 推出，每个 NFT 头像，包含不同的特质，并按稀有度进行评分。其中，Meebits 推出的 NFT 限量。

Bored Ape Yacht Club 在 NFT 限量基础上，进一步推出会员制。

据 TokenInsight 数据，以 CryptoPunks、Meebits、BoredApe Yacht Club 等前九名潮流类 NFT，销售额占据了整个 NFT 市场 51.4%。

2、NBA Top Shot 等体育 NFT 销售下滑

并非所有 NFT 都俘获了市场。

据 TokenInsight 数据，NBATop Shot 二季度销售额环比下降 35.6%，且交易额在年初创出高点后，呈逐月下降态势。

图片来自 TokenInsight

3、Play-to-Earn 仍旧火爆

据 TokenInsight 数据，7 月 Axie Infinity 成交量为 4.4 亿美元，高于第二名 OpenSea 的 2.1 亿美元与第三名 CryptoPunks1.9 亿美元之和。

最近一段时间里，CryptoBlades 代币 SKILL 以及 CoPuppy 代币 CP，涨幅都在百倍以上。GameFi 热度持续时间，超过了很多人的预期，且市场仍在等待下一个热门项目的到来，Fomo 情绪仍旧存在。

4、边际效应引发 NFT 市场分化

综上可以看出，边际效应在 NFT 市场作用明显。NFT 为用户提供的边际价值，决定了该项目的价值。

首先，关于潮流类 NFT。在稀有性和名人效应的带动下，CryptoPunks、Meebits、BoredApe Yacht Club 已成为身份标榜的流行符号，正如之前流行的 Beats 耳机、椰子鞋、Supreme 等等。

对于其目标用户而言，相比于金钱，他们更在乎身份的展示与认同。简单来说，这些用户相对有钱，花几个乃至几百个 ETH 买个头像，来彰显身份获得认同，由此得到的满足感，要大于花费。

CryptoPunks、Meebits、Bored Ape Yacht Club 相当于 NFT 领域的“潮牌”。

可以预见的是，未来潮流类 NFT 将逐渐奢侈品化。

再来看，GameFi。Play-to-Earn 模式，是实打实可以赚到钱的，这对于多数人来讲是个不小的诱惑，尤其是收入相对较少的用户群体。

目前，Axie Infinity 用户最多的国家是菲律宾等发展中国家，还由此成立“打金公会”Yield Guild Games （YGG），专门寻找可以赚钱的游戏。

事实上，Axie Infinity 与拼多多类似。在拼多多能够通过转发链接，花时间观看广告来争取优惠的用户，时间成本相对不值钱，他们乐于付出时间去获得这些收益。

Axie Infinity 也是如此，将大量时间花费在游戏上的用户，时间相对自由，或收入水平相对有限。

对于这部分用户来说，他们最不缺的就是时间，且希望可以用时间来换钱，所以他们可以一直玩游戏，获得 AXS 与 SLP 代币，来换取收益。

除此之外，其他 NFT 似乎并未给用户提供边际收益。这也是为什么体育类 NFT 在火爆一段时间后，销售出现下滑。

也是为什么销售额前九位的 NFT 品牌，可以占据 50% 以上的市场，并进一步呈现马太效应。

什么是边际效应？

水和钻石价值悖论是经济学著名议题，亚当斯密曾将此写进《国富论》，该议题说的是，水对人来说有实用价值，而钻石看起来并没有什么实用价值，可为什么钻石的价格要远高于水。

自上世纪初开始，经济学家意识到，单纯以劳动价值、供需关系等要素，并不能充分说明现实资产定价问题。于是，经济学家开始引入边际效益概念。

所谓边际效益，举个简单例子来说，当你很饿的时候，一串烧烤会给你带来巨大的满足感，甚至你会觉得根本不够吃。

当你吃完第十串的时候，这种满足感会到达顶点。但如果让你继续吃，五十串、一百串，你会慢慢厌恶这种感觉，每增加一串，满足感就减弱一分，甚至会增加你的厌恶感。

这就是烧烤在你饥饿时，给你带来的边际效益先增后减的过程。

回到水和钻石的问题上。水在普遍情况下，容易获得，不具有稀缺性，且带来的边际效益相对有限。

钻石尽管贵，但对于有钱人来说，付费带来的心痛感几乎为零。对他们来说，更重要的是，钻石具有稀缺性。稀缺资源的获得，象征了社会地位与财富。

所以，由稀缺性带来的边际效益，使钻石成为了奢侈品，这也是为什么有条件的人，在买钻石的时候，除了做工之外，更加注重钻石是天然的还是人工合成的。

对于 NFT 来说同样如此，有钱人并不在意潮流类 NFT 价格有多贵，相反，他们更在意彰显身份，奢侈品在现实生活中同样如此，所以才会有人在实际消费水平没有那么高的情况下，即使透支，也要购买奢侈品。

因为奢侈品彰显了一种身份，更重要的是，奢侈品在某些高端场合，是加入社交的通行证。

相反，对于专职炒币这类自由职业者，或者收入欠佳的人来说，Play-to-Earn 带来的边际收益是他们所希望的。

而其他的 NFT，则没有满足任何一方的边际需求，既不能彰显某些身份。所以，如上文所述，销售额前九位的 NFT 品牌，可以占据 50% 以上的市场，并进一步呈现马太效应。

如何把握未来市场趋势？

1、把握小众潮流文化。关注 nonfungible.com 销售额趋势，或者在推特里创建与加密货币相关的关注列表，推特会自动推荐 NFT 列表给你，关注他们，获取最新的潮流 NFT 动向。

可提前入手相关 NFT，通过加价卖出赚取收益。要注意，在入手前，了解该类型 NFT 作品有哪些稀有特征分类，以及是否限量。

2、NFT 奢侈品化。关注传统奢侈品巨头入场动向，如 LV 近期推出了 NFT 游戏，参与者可获取抽奖资格，以及奥迪将与 xNFT 合作，发布限量版 NFT 等等。

3、GameFi 仍有机会。我认为 GameFi 的热度仍将持续，毕竟玩游戏赚取收益，可以满足很多人的边际需求，尤其当该风潮在发展中国家蔓延时，将成为不可小觑的力量。关注 GameFi 领域新游戏动态，尤其要研究其代币经济模型。

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