早在 Vitalik Buterin 最初的以太坊论文中，去中心化游戏就被吹捧为智能合约技术最具潜在用例之一。过去一周，因为在令人印象深刻的基本面增长的支持下，AXS 和 SAND 等代币出现了有意义的价格走势。在这篇文章中，我们将着眼于去中心化游戏空间的构建模块：虚拟世界。

随着去中心化的游戏生态系统开始成型，虚拟世界已成为行动的中心。广义上来说，这些都是与游戏无关的生态系统，开发者和用户可以在虚拟世界中购买房地产，创建游戏和其他景点。用户和开发者可以创建和交换永久留在链上的虚拟资产。这是一个利润丰厚的市场，因为最终可能会有 1-2 个这样的宇宙获得大规模采用，其生态系统最终将带来数亿美元甚至数十亿美元的价值。因此，人们急于捕捉可能是未来的房地产是可以理解的，在某些平台上，月销售额飙升至 1000 万美元左右。

目前在元世界 / 虚拟世界领域有四个关键参与者：

1. Decentraland

2. Sandbox

3. CryptoVoxels

4. Somnium

鉴于它们在活跃钱包和相对价值捕获方面的相对突出地位，我们在本文中重点关注 Decentraland 和 Sandbox。

1. Decentraland

Decentraland 有 9 万块 LAND 地块的固定供应量，用户 / 开发者可以购买这些 LAND 来开发游戏和其他景点。LAND 是通过燃烧 Decentraland 的原生代币 MANA 而购买的，这使得它具有通缩性 (并间接地将价值重新分配给代币持有者)。MANA 有 2.2T 的最大供应和 1.3T 的循环供应。在 MCAP 约 8 亿美元的情况下，MANA 代币有两个用例 :

1. 交换媒介：可以用来购买 LAND 和其他游戏道具

2. 治理：随着 Decentraland 和迁移到 DAO 结构，MANA 持有者可能会参与平台的治理决策

最后，当购买 LAND 时，代币持有者还将从 MANA 代币燃烧中受益，因为这将降低供应并提高价格。

作为最早的去中心化虚拟世界之一，Decentraland 已被广泛采用，其 9 万块 LAND 中的大部分现在只在二级市场上交易。MANA 也是 Grayscale 拥有专门信托的少数几个代币之一，表明机构需求强劲。由于最大供应的 50% 已经在流通中，MANA 看起来是一个相对成熟的项目，它已经经历了早期项目所面临的成长烦恼。MANA 的通货紧缩代币经济学进一步放大了这一价值。

2. Sandbox

Sandbox 在 2012 年开始作为一个 Web 2.0 平台，积累了超过 4000 万的下载，并于 2018 年发布了 Web 3.0 版本。这一先前的成功为 Sandbox 团队以现有用户群的形式提供了运营优势，而其他虚拟世界竞争对手则没有有。

就像 Decentraland 一样，Sandbox 生态系统运行在其原生实用代币 SAND 上。与 Decentraland 一样，Sandbox 也拥有有限数量的 LAND 地块，玩家可以使用 SAND 购买这些地块。然而，与 Decentraland 不同的是，用户不需要销毁 SAND 代币来购买它。相反，用于购买它的 SAND 是在卖方和 Sandbox 金库之间分配的。总的来说，SAND 代币有三个关键用例：

1. 交换媒介：SAND 可以用来交换 LAND 和其他游戏道具

2. 治理：SAND 持有者可以参与平台的治理决策

3. 质押：用户可以质押 SAND 代币，并从该平台的广告和交易费收入中获得份额

以下是该平台的完整收益来源列表 :

根据我们的粗略估计，SAND 的交易价格相对较低，是其国债价值的 1.7 倍 (来自初级 LAND 销售+ 估计交易费用)。

LAND 销售

到 2020 年，可供购买的 123k 土地中的大部分是通过约 1k 独立销售在主要销售中购买的。从那时起，也发生了约 900 次二级市场销售。如果出售 LAND 是被采纳的迹象，那么 Sandbox 已经实现了。

SAND 代币经济学

SAND 最大供应为 30 亿代币，流通供应量为 7 亿（23%）。另外 12 亿 B 代币 (40%) 存在公司的金库，2.8 亿 (9%) 存在基金会账户。这意味着只有约 28% 仍由团队 / 顾问拥有。下面是 SAND 代币的归属时间表。虽然目前只有约 23% 的最大供应在流通中，但剩余的大部分供应量都在基金会和公司储备中，因此不太可能发生潜在的代币倾销。

总的来说，到目前为止，Sandbox 已经获得了广泛的采用和收益。SAND 代币也有一套强大的代币经济学。治理、货币和收入份额质押的组合尤其强劲。

虚拟世界处于去中心化游戏革命的前沿，并将随着游戏领域的成熟而继续发展。鉴于社会共识对房地产估值的基本结构，我们预计这一领域将在未来 5-10 年由 1-2 名玩家主导 (这类似于 Web 2.0 虚拟世界的 Minecraft 和 Roblox)。我们已经开始看到 Decentraland 和 Sandbox 成为领导者的市场主导地位。在这两个领域中，数据表明 Sandbox 开始在用户粘性和价值获取方面超过 Decentraland。鉴于其相对较低的市值和强劲的收入 + 代币价值转移模式，我们预计 SAND 代币具有有意义的增长跑道。

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