DeFi 明星协议进军 B 端市场

又一个 DeFi 知名应用开始将机构客户纳入发展规划中。

7 月 5 日，去中心化借贷应用 Aave 被透露将在 7 月推出面向机构用户的产品 Aave Pro。此前的 6 月 29 日，另一个去中心化借贷应用 Compound 曾宣布，将支持机构用户以 USDC 获取稳定利息。

下半年开启之时，接连有两大 DeFi 头部应用支持机构用户，决定从 To C 向 To B 的市场布局，为近期疲软的 DeFi 市场带来新希望。

DeFi 市场的确需要一些新的动力。从 5 月中旬起，应用和规模最集中的以太坊上，DeFi 的锁仓总价值（TVL）从 1100 亿美元持续下滑。OKLink 数据显示，截至 7 月 6 日，ETH-DeFi 的 TVL 为 683.3 亿美元，据高峰时跌幅近 40%，随之下降的还包括各类 DeFi 资产的市值。

加密资产市场上的散户投资者们已经验证了 DeFi 的价值，机构客户如若能进入 DeFi 领域，无疑将为这个市场带来资金和流动性的增量。但引入机构客户也并非易事，相比散户投资者，他们有着更严格的风控标准，需要面对监管对反洗钱审查的要求等等。

利用稳定币在 DeFi 流动性市场中攫取稳定收益，是应用们吸引机构客户的妙招。于此同时，市场上已经出现帮助机构安全、合规地进入 DeFi 市场的基建。

Aave Pro 计划曝光 DeFi 开掘机构市场

Aave 即将在 7 月推出面向机构客户的产品，这一消息并非来自官方通报。

7 月 5 日，Gold Beech Capital 的创始人 Noah Goldberg 在推特上曝光了这一计划，他晒出了一张电子邮件的截图，声称是在参加主题为「机构 DeFi 的下一步」网络研讨会后收到的邮件。

邮件截图显示，面向机构客户的 Aave Pro 是联合机构级安全公司 Fireblocks 推出的产品，该产品将使用 Aave V2 版的智能合约，创建 Aave Pro 池，且该池添加的白名单系统仅允许 KYC 参与者访问；流动性池初始阶段仅包含机构需求较高的比特币、以太坊、USDC、AAVE 四种资产，并与 Aave 上的其他流动性池分开；机构用户的 KYC 将由 Fireblocks 支持，Fireblocks 还将在 Aave Pro 市场上添加反洗钱和反欺诈控制。

Aave 还强调，Pro 产品仍是去中心化的，将通过 Aave 社区治理机制进行管理。

这已经是第二个将用户群体向机构扩张的知名 DeFi 应用。不久前，同为 DeFi 借贷平台的 Compound 宣布将成立新公司 Compound Treasury，与 Fireblocks 和 Circle 合作，允许新银行和金融科技公司将美元转换为 USDC，并在 Compound 平台上获得不低于 4% 的年利率。

Aave Pro 的曝光来自于一场讨论「机构 DeFi 下一步」的研讨会，侧面也透露出 DeFi 领域开始对机构用户市场挖掘。

机构用户到底如何定义？它仅仅是指市面上已经存在的加密资产量化交易商、TokenFund 等等原生区块链机构吗？

从 Compound Treasury 特别指出的用户范围看，DeFi 的机构用户还包括新银行和金融科技公司。

区块链风险投资公司 Outlier Ventures 的 CEO Jamie Burke 曾给出了一个广泛的定义——家族企业、对冲基金、银行、养老基金、金融科技创业公司都属于 DeFi 的潜在机构用户市场，甚至包括那些普通的小微企业。

「DeFi 先被有经验的加密散户和小型日间交易者采用了。」去年 12 月，Burke 撰文提到了当时的 DeFi 市场。而对于机构采用 DeFi 的顺序，他认为先是中小企业，最终会在未来十年内被大型金融机构采用，「然而现在，加密领域的机构百分之九十五都没有涉足 DeFi。」

变化似乎正在以更快的节奏出现。经过了一年多的发展，DeFi 的市场资金规模从不足 10 亿美元而上涨至今年 4、5 月份的千亿美元，有经验的加密散户和小型交易者率先从流动性挖矿（DeFi 农业耕种）中获得了早期红利，尽管出现了投机泡沫，但也验证了 DeFi 的可用性。

配套基建出现 为机构入场 DeFi 排忧

既然构建在区块链网络中的开放式金融（DeFi）应用是有价值的，为什么机构用户迟迟不敢进来？这里既有机构的属性原因，也与当前 DeFi 的发展瓶颈有关。

加密资产的散户投资者在乎 DeFi 协议的安全，大资金体量的机构用户更是如此，此外，他们的金融行为常常需要符合监管部门的要求，特别是 KYC 和反洗钱。

DeFi 受散户欢迎的特性之一便是无审查地加入，这与机构用户要符合的规则相左。

这也是为什么 Aave 和 Compound 在开拓机构市场时，需要选择「牵手」第三方的、机构级的安全公司 Fireblocks 的原因，这家公司通过数据安全企业 Chainalysis 引入了自动化的 AML （反洗钱）和 KYT （了解你的交易）筛查，以此帮助机构用户在遵守合规要求的前提下进入 DeFi。

「使用零售钱包几乎不可能创建集中审计跟踪。对于企业层面的会计和合规目的，可审计性和透明度至关重要。」Fireblocks 在提到机构用户参与 DeFi 时的另一层合规问题。

除了合规要求外，机构用户对 DeFi 不敢盲目近身的原因还在于，当下的 DeFi 基建对他们不够友好。

以入口来说，普通用户访问 DeFi 协议使用的工具是浏览器，机构想要进入，也同样如此。但基于浏览器的应用程序无法提供企业级的效率和安全性。

在传统证券市场，交易系统的 API 集成可以让机构用户在算法下完成大规模自动化交易。API 交易在加密资产的中心化交易所中也已然普及，但依赖浏览器的各种 DeFi 应用还无法支撑企业级别的 API 交易。

基于浏览器或者移动钱包的访问 DeFi 还存在安全隐患，因为用户的私钥会用于在浏览器中授权交易，一旦黑客窃取了浏览器的信息，资金安全将受到威胁。而面对潜在的风险，DeFi 市场相较于传统金融市场，尚无成熟的托管和保险体系。

Fireblocks 助力机构进入 DeFi 的系统方案

机构用户进入 DeFi 显然比散户麻烦得多，好在 Fireblocks 这类第三方安全公司已然出现，抓住这部分用户的痛点提供解决方案。该公司从去年 11 月底开始，面向机构类的企业级用户，提供对 DeFi 应用的安全、高效访问系统，可访问的应用除了 Compound、Aave 外，还包括 Maker、Synthetix、dYdX 等 11 个 DeFi 协议。

如今，随着比特币、以太坊进入下行通道，DeFi 也进入了去泡沫周期，流动性挖矿的收益率在下降，DeFi 资产的市值在下降，但锁仓资金量维持在百亿级别上，这对于风控审慎的机构来说，恰是一个入场契机。

Compound 似乎摸准了机构用户求稳的 DeFi 心态，机智地从稳定币入手，支持机构将美元兑换成 USDC，以获得稳定的年化收益。

而在 Circle （USDC 的发行方）的 CEO Jeremy Allaire 看来， DeFi 对机构的吸引力和想象力应该更大。

在与 Coindesk 对话时，Allaire 认为，解决吞吐量，实现现实世界中的个人、公司既能保护隐私又能以非匿名身份参与到开放式金融中，都是 DeFi 进化的方向，DeFi 不仅仅是流动性挖矿和治理代币，它应该回归金融支持经济增长、帮助社会繁荣的本质，为个人、家庭和企业创造价值。

当然，这是 DeFi 更大的野心，而引入机构无疑将加速 DeFi 的进化。毕竟，比特币市场已经展现了机构的能量。