滴滴上市在即，700亿美元估值，谁的财富盛宴？

　　文/ AI财经社 张可心 陈畅

　　创业九年，滴滴上市已是箭在弦上。

　　“如果不出意外，滴滴将于美国东部时间6月30日在纽交所上市”。此前，滴滴于北京时间6月11日，正式向美国证券交易委员会递交IPO招股书，股票代码为“DIDI”，由高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。

　　北京时间6月30日凌晨，据外媒最新消息，滴滴将美国IPO定价设在14美元/ADS，位于定价区间上限，IPO规模可能也会扩大。而在最近更新的招股书中，滴滴预计将发行2.88亿股ADS，市场预测上市后估值可能超过700亿美元，将成为年内至今最大的IPO事件。

　　谁的财富盛宴？

　　作为中国最大的网约车出行平台，滴滴自递交招股书以来便大获资本青睐。原计划40亿美元的筹资目标目前已获得10倍超额认购。

　　预估700亿美元的高估值下，滴滴创始人、CEO程维的身价亦备受关注。据招股书显示，成立九年来，滴滴合计融资21次。此次IPO之前，程维在滴滴持股仅有7%，而联合创始人、总裁柳青持股比例也仅有1.7%。但在公司管理层面，根据中概股常规的同股不同权的安排，程维、柳青合计拥有超过48%的投票权，包括程维、柳青在内的滴滴管理层拥有超过50%的投票权。

　　相比其他已上市互联网大佬，程维仅拥有的7%股权似乎略显寒酸。公开资料显示，拼多多上市前黄峥持股比例为51%；小米上市前夕雷军持股31%；京东上市前夕刘强东持股16%；而同为互联网三小巨头之一的美团在IPO前，王兴个人持股也有11%。

　　即使具体到财富值，按滴滴目前的700亿美元估值预期测算，程维7%股权价值约为49亿美元（约合人民币317亿元），仅相当于黄峥如今450亿美元净资产值的11%，以及王兴255亿美元净资产值的20%左右。

　　但作为领跑者的程维，长跑九年最终为投资人们奉上了一场财富盛宴。根据滴滴历史上多轮融资，以及同快的、Uber合并时与投资人签订的权益新规，滴滴天使轮投资人王刚当年投资的70万元人民币，上市后即可获得7000倍投资收益，合计11.2亿美元；其余如A轮进入的金沙江创投、B轮进入的腾讯、经纬中国等，上市后账面收益也至少超过60倍，远超以程维为代表的滴滴管理层们。

　　九年长跑

　　此次顺利赴美IPO，无疑是滴滴九年长跑之后迎来的高光时刻。

　　2012年6月，在中关村e世界的嘈杂角落里，一家叫做小桔科技的公司诞生时，它的创始人程维可能想不到，九年后的今天，滴滴打车改变了近5亿人的交通出行方式，千万名司机通过开滴滴获得体面的工作和收入。

　　创立滴滴之前，程维就职于阿里，因为经常遭遇出差打不到车以致耽误航班的经历，所以他心心念念想做一件能够改变交通出行质量的事情。

　　可惜他的想法没人支持，更没有资金支持，做出来的软件BUG频出，叫十次车能成功六七次就不错了，后来到处求人把软件搞定以后，如何说服司机们使用软件又成了一大难题。

　　多少年以来，出租车司机都是收入相对不菲的职业，习惯了路边跑活的司机，根本不会相信一个软件能接单载客，以至于滴滴创立时，北京共有的189家出租车公司，四个月时间无一家与滴滴合作。为了推广软件，滴滴全员出动发传单，如果你在2012年夏天发现北京西站炎热无比的地下停车场里不停跟司机推销搭话的人，那多半就是早期的滴滴员工。

　　好不容易被说服的司机安装软件后发现，白白开着流量却没有生意，司机怀疑“这不是骗子是什么？”程维出了一招，花400块一天请人专门打车，通过这种方法给司机建立信心。

　　功夫不负有心人，2012年冬天，滴滴订单历史性地突破了1000单，公司员工增加到30人，金沙创投的300万美元A轮融资也随之到位。

　　一切还只是开始，滴滴随后面临着与各种竞争对手一场又一场的“战争”。

　　先是摇摇专车、打车助手、打车小蜜这些小玩家，再是轰动一时的“快的滴滴之战”，好在腾讯出手相助，程维得以“生还”。继而Uber杀入中国摆出气吞河山的气势，结果是它将中国业务全部出售给了滴滴，滴滴的地位才得以稳固。

　　滴滴站稳之后，程维并没有满足于市场地位，他需要考虑的是如何保障司机利益、保障乘客安全、如何合理规划运营、如何提升使用体验……而所有这些，滴滴没有前车之鉴，只能一点点探索和解决。

　　出行不像其它互联网业务。每天在各个城市中穿梭的出租车有成千上万辆，每辆车都是人来开，人来坐，程维曾讲到，“滴滴是一家运送生命的公司”。

　　2017年对经历残酷战争之后的滴滴来说是特殊的一年，年初，公司便发布全员邮件宣布把“修炼内功”设定为战略关键词。

　　公开信息称，在修炼内功的前一年，滴滴日单量从百万冲到千万，滴滴高管每周一早上九点钟的第一个早会，关注的不是增长，而是思考复盘是否服务好了用户。尔后，滴滴不惜投入巨额资金和技术资源，不断建设完备了科技安全体系，使得安全事故率大幅下降。

　　在此期间，程维还带领滴滴团队不断改进技术，先后上线了“一键报警”功能、“全程录音”功能、进行人脸识别验证等等。业内流传一则故事，某天程维微信里的一名用户好友，打到滴滴体验不好发了朋友圈被程维看到，程维立刻召集同事跟进解决。

　　程维不仅是滴滴001号员工，也是001号客服。与团队一起创业的日子里，程维大多亲力亲为，因此被互联网内戏称为最累CEO。从有种意义而言，这也成就了今天的滴滴。

　　平台司机3年收入6000亿

　　招股书显示，在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。其中，滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。目前，滴滴出行已涵盖出租车、专车、滴滴快车、顺风车、代驾及大巴、货运等多项业务。

　　如此庞大的群体，涉及到的利益方自然不少，滴滴每一个小运作都有可能牵扯到一个个微小个体的神经。

　　也正因为如此，在滴滴不断发展的很长一段时间里，滴滴司机们每天都在问，每接一单，滴滴抽走多少？

　　对此，滴滴做出了公开回应：2020年，滴滴网约车司机收入占乘客应付总额的79.1%。剩下20.9%中，10.9%为乘客补贴优惠，6.9%为企业经营成本及纳税和支付手续费等。

　　公开抽成说明的同时滴滴自我揭底了真实的盈利情况：2020年滴滴网约车最后留给滴滴的利润是3.1%。也即一笔100块钱的单子，滴滴只能拿到3块钱。滴滴在安全投入不断增加的基础上，持续提升效率、降低经营成本，才使得部分核心业务扭亏为盈，2020年滴滴网约车盈利3.1%。

　　程维和柳青曾在发布的创始人信中表示：“我们平台永远都需要司机，司机是滴滴的基石。”

　　有数据显示，滴滴网约车司机中有一半以上是进城务工人员，2019年滴滴平台司机中，已婚网约车司机占比达84.1%，其中超过八成需要抚养未成年子女，有21.1%的司机是家中唯一就业人员，开网约车成为他们维持家庭生计的主要收入来源。

　　而招股书中，滴滴2018年1月1日至2021年3月31日的3年时间内，平台司机总收入约6000亿元人民币。网上有一句话，“失业了，就去开滴滴”，滴滴在一部分人群中俨然成为了一种生活的依靠。

　　滴滴的新故事

　　2018-2020年滴滴出行分别实现收入1353亿元、1548亿元和1417亿元，尽管在盈利表现上，滴滴总体仍处于亏损状态，但若排除2020年疫情影响，滴滴的亏损在持续收窄，且自2021年第一季度剥离橙心优选后，滴滴的财务数据将有望进一步改善，未来也不排除推动橙心优选业务单独上市的可能。

　　对于上市后的打算，滴滴在招股书中披露称，此次IPO募资中30%将用于扩大国际市场业务，30%用于提升自动驾驶技术能力，以及20%用于扩展现有产品品类，剩余部分用于营运资金需求和潜在战略投资。

　　尽管自2018年以来滴滴便有布局国际业务，但公司2020年和2021年第一季度的平台收入数据中，国际业务占比仍不到其总营收的10%。

　　与国内业务的巨大差距，也打开了滴滴拓展国际业务的空间。据公开信息显示，滴滴正在进一步加码国际业务，包括不久前成立的国际化顺风车事业部，在阿根廷等南美国家招聘市场分析团队，以及近期将进入欧洲、中东、非洲市场等动作。

　　滴滴自身也在招股书中提到，2020年全球出行市场规模仅有6.7万亿美元（约人民币42.8万亿元），共享出行和电动车在全球渗透率分别为2%和1%。而到2023年，中国网约车市场价值可能会从2019年的535亿美元增至995亿美元。

　　自动驾驶技术能力的布局，也进一步强化着滴滴成为一家全球化科技公司的愿景。据悉，滴滴自动驾驶业务在A轮融资结束后，估值已达到34亿美元，且因为连续参与滴滴自动驾驶早期的多笔融资，滴滴至今占股滴滴自动驾驶公司70.4%，掌握绝对控制权。未来自动驾驶将成为滴滴的核心竞争力。