因拖欠前妻“分手费”，金科股份实控人黄红云成了被执行人的故事有了最新进展。

离婚多年，夫妻财产分割迟迟得不到兑现，直到对诉公堂才迅速执行。6月20日晚间，金科股份发布公告称，黄红云与陶虹遐同意，将金科控股持有的约3.72亿股金科股份，转让给以存续分立方式设立的重庆虹淘文化传媒有限公司，以6月21日收盘股价计算，该一部分股权价值约为20.8亿元。这也意味着在双方离婚4年后，黄红云终于兑现离婚股权财产分割。

成为被执行人后，火速兑现财产分割承诺

5月31日，金科股份突然发布一则澄清公告称，经法院调解，2018年7月20日，双方经法院调解并达成一致，将陶虹遐持有的金科控股49%股权所对应的股份（即3.72亿股）过户至其指定的主体，且上述股份已经于2018年7月质押至陶虹遐指定的个人名下。之所以3年时间过去，相关股票分拆、过户手续仍未完成，是因为此前考虑公司实际情况，为维持公司稳定，截至告日，涉及相关股票分拆、过户手续尚未办理完成。

这则公告发布证实了黄红云因财产纠纷，被其前妻告上法庭的传言。此前有媒体报道称，因黄红云与陶虹遐2017年离婚后涉及的股权财产分割而引起的分歧，黄红云被前妻告上的法庭了，并被重庆市高级人民法院列为了被执行人，被执行标的金额约3.7亿元。

以此来看，6月20日的公告内容便是黄红云对上述承诺的兑现。公告显示，黄红云与陶虹遐经法院调解达成一致，将金科控股持有金科股份的约3.72亿股无限售条件流通股份转让给双方以存续分立方式设立的虹淘公司，占金科股份总股本的6.96%，以6月21日收盘股价计算，约为20.8亿元。

金科股份表示，权益变动的背后是实际控制人黄红云及陶虹遐离婚后涉及的财产分割所导致，不触及要约收购。针对此次权益变化，金科也在公告中强调，金科控股、虹淘公司、黄红云、陶虹遐、黄斯诗仍互为一致行动人，此次金科控股与虹淘公司之间的股份转让事宜不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，不涉及公司控制权变更，不会对公司生产经营造成重大不利影响，不会损害公司及中小股东利益。

4年时间过去，财产分割迟迟未得到执行，但在列为执行人一个月后却又火速完成交割。而从股权来看，作为一致行动人的金科控股、黄红云、陶虹遐、黄斯诗及虹淘公司，总计持股仍为29.99%，并无变化。

毛利率及股价双双走低

成立于1998年的金科股份，2011年借壳“ST东源”在深交所上市。早前，金科股份曾计划两度（分别在A股、港股）独立上市，但均未果。2009年，金科股份宣布将借壳ST东源，于2011年完成。

2018年，金科股份的销售规模首次突破千亿元大关，并在2020年销售规模超过2000亿元。在此基础上，金科股份还提出“到2025年，公司将实现销售规模不低于4500亿元”的目标。

但股价的表现，却看不出金科股份对外展现的那份乐观。2011年金科股份上市首日的开盘价为15.6元，但从历史走势来看，从2016年至今，金科股份的价格长期低于10元/股，仅在2020年8月26日录得11.27元的相对高位，但此后表现也是不尽人意。截至今日收盘，金科股份的股价报5.56元，较此前高点的跌幅已超50%，股价依然是被“腰斩”了。

据2020年年报，金科股份2020年实现营业收入877亿元，同比增长29.41%；实现净利润97亿元，同比增长52.66%；归属于上市公司股东的净利润70.30亿元，同比增长23.86%。相比于2017年、2018年21.32%、28.57%的毛利率，金科股份2020年的毛利率为23.16%，呈现出了一路下滑态势。其中，房地产销售的毛利率同比下降下降6.08个百分点至23.01%，生活服务的毛利率同比增长7.35个百分点至33.92%，新能源的毛利率同比下降11.90个百分点至41.26%。

而根据此前发布的销售情况公告，2021年1-4月份，金科集团及所投资的公司实现销售金额约653亿元，房地产销售面积约623万平方米，平均销售价为10482元/平米。按照此前计划，金科及所投资公司2021年计划全年销售目标不低于2500亿元，计划新开工面积约2900万平方米，计划竣工面积2600万平方米，年末在建面积约7100万平方米。由此计算，金科地产前5月仅完成全年销售目标约33.9%。这也意味着要想完成全年目标，金科股份下半年的销售压力将更大。

财务“存猫腻”？被指“明股实债”

2016年，金科股份负债合计867.2亿元；

但到了2020年末，公司负债飙升至3076.59亿元。截至2020年末，金科股份的有息负债达837.7亿元，短期借款直接从2019年的30.6亿元飙升至2020年的104.7亿元。2020年年中，金科股份还是全部踩中了“三道红线”，尤其是其净负债率高达124.62%。

而2020年年中，金科股份的净负债率高达124.62%。但到2020年末，剔除预收款后的资产负债率是69.85%，净负债率是75.07%，现金短债比为1.34倍，竟然在短短半年时间，就实现了“三道红线”全部转绿。

有分析认为，金科股份的少数股东权益占净资产的比例达105.16%，但少数股东损益占净利润的比例仅为38.03%，有非常明显的“明股实债”特征。

明股实债通常指，指名义上是股权投资、实际上是债权投资的一种投资形式。永续债是计入权益科目而非负债的，增强的是公司的净资本，从而可以降低表观负债率来提升债权融资能力和空间。然而，永续债的利率跨期跳涨机制，会快速推高企业的财务成本。财报显示，金科股份2020年发行了21.41亿元的永续债，相比上一年的8亿元，环比上涨167.6%。

同时，金科股份的对外担保也表现的较高。2020年末，公司对外担保余额为873.10亿，占净资产比例236.47%，且100%是对资产负债率70%以上的公司提供对外担保。