行业地位被取代 爱玛科技父女上阵能否重回行业第一

6月1日晚间，爱玛科技(603529.SH)公布首次公开发行股票发行公告，上市在即，爱玛科技历经近10年的IPO征途也将要画上句号。

公告显示，爱玛科技本次发行股份数量为6500万股，占发行后总股本的比例为16.10%。经协商确定发行价格为27.86元/股，此价格对应的的摊薄后静态市盈率为21.90倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率和可比公司平均市盈率，若本次发行成功，预计募集资金总额为18.11亿元。爱玛科技于6月3日开启申购。

据了解，爱玛科技第一次准备登陆资本市场是在2012年，距今已将近10年之久，爱玛科技的上市之路一波三折，曾经的行业龙头位置也被竞争对手取代。不知此时上市的的爱玛科技还能否有能力应对当前的电动自行车的资本市场格局？

十年IPO路上 爱玛行业地位被对手取代

公开资料显示，爱玛科技于1999年9月成立有限公司。2004年5月，为开拓电动自行车业务，引入张彦峰和张茹作为股东。2009年9月，整体变更为股份制公司。

2012年，爱玛科技就曾计划上市，却因为其创始人张剑与副总裁顾新剑的“内斗”而夭折。

据了解，2009年8月，张剑与顾新剑二人成立了一家新的合资公司“无锡爱玛”，由张剑持股70%，顾新剑则持股30%，目前该合资公司已经注销。

2010年，张剑与顾新剑签订协议，张剑和无锡爱玛为顾新剑控股的“江苏天爵”偿还1.25亿元的债务，江苏天爵则以6205万元的房地产作为抵押，顾新剑将手中无锡爱玛30%的股份零对价转让，这样，无锡爱玛成为了爱玛科技的全资子公司，顾新剑占股比例则为3%。

然而，顾新剑却认为其没有拿到转让股权应得的对价，以无锡爱玛有税务问题等缘由向张剑索要资金2.35亿元，最终张剑将其告上法庭。直到2016年4月，顾新剑被逮捕，无锡爱玛因漏税问题受到了行政处罚，爱玛科技的的上市计划也不了了之。

2018年，爱玛科技再次提交招股书，证监会却给出了包括产品质量、关联交易等的共计58个问题的反馈意见书。2019年8月，爱玛科技再次更新招股书，却在发审前夜，突然被浙江一家企业以“侵害外观设计专利权”起诉。证监会因此取消了对爱玛科技的审核。

在这期间，爱玛科技的几家竞争对手接连登陆资本市场。2016年5月，雅迪控股(01585.HK)登陆港交所；2017年4月，XD新日股(603787.SH)登陆上交所；2018年10月，行业新秀小牛电动(NIU.NASDAQ)在纳斯达克敲钟。

不只是进入资本市场慢一步，爱玛科技的发展也渐渐被对手超越。

据招股书，2020年，爱玛科技实现营业收入129.05亿元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润5.14亿元。电动自行车的销量为389.63万辆。

而2020年，雅迪控股录得营收193.06亿元，录得母公司拥有人应占年内溢利9.57亿元。在产品销量上，2020年雅迪控股共销售1080.33万辆电动两轮车其中包括557.90万辆电动踏板车和522.万辆电动自行车，同比增长77.3%。

尽管，爱玛科技在招股书中自称为电动自行车行业的龙头企业，但毫无疑问，爱玛正处在竞争激烈的时代，并且已被曾经的对手甩在身后。

天王代言花掉大量资金 父女齐上阵能否挽回局势

大众了解爱玛电动车，大概率是因为天王周杰伦的代言。在当时行业门槛低、技术水平不够的竞争常态下，爱玛科技的宣传力度带来了比较好的收益，巨星代言也的确将爱玛电动车的市场占有率提高到行业第一。

目前，周杰伦的图片仍在爱玛电动车官网上。周杰伦已为爱玛电动自行车代言十余年。但天王的代言费用并不低。据招股书，2018年至2019年，周杰伦两年代言的合同金额为2000万元，据报道，爱玛科技与周杰伦签的第一份代言合同金额为3000万元。

（来源：爱玛科技招股书）

据招股书，创始人张剑是爱玛科技的控股股东和实际控制人，张格格为实际控制人。其中张剑持有爱玛科技2.82亿股股份，占本次发行上市前股份总数的83.36%。张格格系张剑女儿，间接持有爱玛科技457.19万股股份，占股本总额的1.35%。

值得注意的是，张格格出生于1993年，高中学历，18岁入职爱玛科技，历任总经理助理、董事长秘书，现任公司董事，天津岁万万执行董事、总经理，长兴鼎爱执行事务合伙人。张格格担任董事系因家庭内部安排由张剑提名。

尽管爱玛科技已进入申购阶段，但未来会如何走向仍是未知数，能否重回行业第一的位置，GPLP犀牛财经将持续关注。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）