经历了特斯拉CEO马斯克（Elon Musk）出货、“不环保”言论的暴击，币圈又迎来了中国的监管升级。究竟“肮脏的货币”将何去何从？

过去一周以来，比特币剧烈波动，幅度都在10000美元左右。截至北京时间5月23日18:30，一枚比特币的价格报35241美元，上周在监管消息过后一度反弹至40000美元上方。今年4月，比特币触及了64374美元的历史新高。

有人All in有人信仰松动

5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议，金融委特别强调，打击比特币挖矿和交易行为，坚决防范个体风险向社会领域传递；5月18日，中国三大行业协会集体发声，“币圈”迎来监管重拳整治，协会要求会员机构不得开展虚拟货币交易兑换以及其他相关金融业务等。

面对冲击，据记者了解，多次经历“腰斩”行情的币圈投机者表示淡定，更不乏大呼“All in”的抄底者。比特币在5月19日盘中一度下探至30000美元整数关口，日内最大跌幅超10000美元、近30%，创今年2月以来新低。

“我已经果断满仓杀入比特币了。”一投资比特币多年的矿工对记者表示。

但也有一部分“信徒”的信仰开始瓦解。他们一方面是因为“币圈教主”马斯克的倒戈，另一方面也在担忧未来全球流动性退潮和全球监管升级。

目前，已膨胀到2万亿美元的加密货币市场今非昔比，可谓已经对传统金融体系稳定构成了威胁，大量资金进出加密货币，可能影响到央行通过传统金融体系对经济的调节能力，而仍严重依赖传统金融系统和法币进行购买和退岀的加密货币市场，也可能面临现有体系的不断打压。

币圈普遍的担忧在于，一旦全球监管机构下定决心绞杀数字货币，其实可以做到的方法有很多。例如，不仅可以通过银行系统切断法币对加密货币的买卖支持，还可以通过司法系统起诉和逮捕“教主们”；另外，通过网络审査，禁止一切关于加密货币的讨论和宣传。此外，潜在的监管手法还包括可能让苹果、微软和谷歌禁止在自己操作系统上安装任何加密货币钱包和客户端。

矿工更担忧停电

除了投机者，矿工也是整个加密货币生态中的关键部分，而他们自身也多为加密货币的持有人。接受记者采访的矿工和知情人士表示，矿场多数仍正常运作。

“矿场大多位于四川和内蒙古。四川多为水力发电，相对是清洁能源，本身很多水资源不用其实也就浪费了，因此大家也不太担心；但内蒙古都是烧煤的，所以大家现在担心的是环保行动下，会不会对挖矿有所限制。”某加密货币钱包公司创始人、原某比特币矿池负责人对第一财经记者表示。

另一位于四川的矿场负责人对记者反馈，目前矿场运作仍没有什么变化。

比特币生产需要发挥计算机的算力，且极为耗电，这对于水电站而言是一笔巨大的财富机会。去年以来，在火爆行情的带动下，矿工的挖矿收益随之攀升，进而推动矿机需求激增，各大采矿公司纷纷加购高算力矿机，希望能够趁当前币价处于高位且挖矿难度增加的背景下，通过提高算力来获得更稳定的挖矿收益。

一名矿工对记者表示，在他2019年刚进场时，比特币大约反弹至10000美元的水平。当时，矿工们的财富来源于每10分钟左右生成一个不超过1MB大小的区块（记录了这10分钟内发生的验证过的交易内容），串联到最长的链尾部，每个区块的成功提交者可得到系统12.5个比特币的奖励。“一个月50台矿机大概要花4万~5万元的电费（按照0.32元/度的恒定电价），2019年基本每个月都有几万元的稳定收入，”

“其实矿工不太怕币价跌或波动，只要能持续挖矿就能有收益，最怕的就是停电。”他称。每年5月时，四川进入丰水期。对于比特币矿工们来说，这是一个难得的机会。但他回忆称，每逢丰水期和枯水期转换之际，矿场都会停电10天，而这段倒贴电费的日子总是令人倍感煎熬。因此，如今部分矿工对于未来矿场监管的不确定性感到战战兢兢。

加密货币究竟多“肮脏”？

在很多人看来，这一轮币圈暴跌其实更多是马斯克的锅。

“早前中国就禁止了比特币交易，此次协会声明更多是情绪的影响。其实，要不是马斯克早前的持续喊单，比特币可能早就跌了。”某加密货币交易所人士告诉记者。

在全球碳中和的趋势下，比特币的耗能问题被推至风口浪尖。那么比特币究竟有多耗能？

近期，英国《金融时报》发表了题为“肮脏的货币：日益突出的比特币能耗问题”的专题文章。文中提及，剑桥大学比特币耗电量指数(Bitcoin Electricity Consumption index)的最新计算似乎表明，比特币挖矿每年耗电量为133.68太瓦时——这一基于最佳猜测的估算数字在过去5年里不断上升。这使得比特币的耗电量略高于瑞典（2020年用电量为131.8太瓦时），同时仅次于马来西亚（147.21太瓦时）。

但是，比特币的真实耗电量数字实际上可能高得多。比特币价格上涨会吸引新的矿工，并意味着用更老、效率更低的设备挖矿，才能在财务上站得住脚。

当然也有观点提出，中国有一部分挖矿活动使用清洁的水力发电。但剑桥大学的研究显示，约75%的矿工使用某种可再生能源，但可再生能源在总能耗中的占比仍不到40%。一些挖矿活动可能在电网外进行，从而加大追踪难度。所有这些细微差别都产生不可忽视的影响。

币圈系紧安全带

如今，可能投资人更关注的话题是——比特币还能跌多少？何时能进场抄底？

目前来看，比特币尚未跌到马斯克持币的成本价25000美元。其实，币价距离“持币大户”灰度基金的成本价更是相去甚远。

OKlink数据显示，灰度持仓65.29万枚比特币，估计成本为89.31亿美元。也就是说，灰度持有一枚比特币的平均成本仅约1.37万美元。

其实，比特币涨多少只是一方面，投资者能否承受这种极端波动才是关键。自2020年10月至此轮下跌前，比特币从1万美元上涨至近5万美元。欧易研究院表示，在比特币牛市中发生的回撤，大约为基本趋势方向推进幅度的33%～66%，持续时间在一周或几周时间。即便自2021年1月以来比特币已经进入牛市，累计上涨了近2倍，但也经常发生暴跌，其中日最大跌幅超过5000美元的至少有7天，在2月22日和23日连续两天的日内最大跌幅都超过了10000美元。这样的高波动会导致无数杠杆客爆仓。

比特币的所有权仍非常集中——2%的比特币持有者拥有所有可用比特币的95%。集中度本身就是风险，散户过多、投机性过强也是导致币圈暴涨暴跌的原因。

不可忽视的是，仅仅是痴迷于比特币高风险回报的投资者要当心了——5月20日发布的4月美联储会议纪要显示，一些成员认为应该开始讨论美联储缩减购买金融资产的规模（tapering）。这是一个重要事件，在经济强劲复苏的背景下，部分委员对通胀和金融风险的担心可能在上升。8月的Jackson Hole全球央行年会美联储可能会宣布缩表的时间表。币圈可能要系紧安全带了。