神鱼回应江卓尔：孙哥仓位占Liquity系统60%以上，系统很难退出恢复模式

碳链价值APP讯，神鱼发微博回应此前江卓尔微博内容「孙割在Liquity的60万个ETH如果被清算，ETH价格会被砸到1000以下吗？」时表示，「纠正江总几个错误 6、孙哥仓位占Liquity系统60%以上，当时孙哥仓位低于145%左右，系统很难退出恢复模式，会持续清算； 7、目前主流清算bot大多采用闪电贷，只要有利润，完全可以从uni/dydx/aave里低成本借出海量资金（之前黑客攻击案例借出几十亿美金完全没有问题）。此时清算孙哥仓位利润是40%左右，所以闪电贷清算机器人会在1888*0.6-1888之间在dex里形成持续抛压，dex里负溢价的eth又会被大量套利团队搬到cex抛售，进一步触发连锁反应。」

随后江卓尔微博回应神鱼表示：「谢谢神鱼指正，并提供了具体的仓位数据，我对Defi没有神鱼精通。按这个仓位，有可能形成连锁反应，具体是否形成，要看 ETH低价持续时间 & 搬砖资金 & 搬砖效率，尤其是有没有巨鲸参加清算，以及巨鲸清算的策略。总之完全自由的Defi，极大地放大了系统风险，会导致312反复发生，大家要有准备」

此前，江卓尔在微博中表示，孙割在Liquity的60万个ETH如果被清算，ETH价格会被砸到1000以下吗？其实并不是这样，没那么可怕，讲故事是一种讲法，越耸人听闻，听众越多，讲原理是另一种讲法。1、Defi的强平清算，和中心化交易所的爆仓类似，但又有所不同，交易所是一次性把爆仓单尸体以低一些的价格挂出来，并且由于：低一些挂单 = 往下砸盘 = 最新成交价降低，因此有可能导致下面的单子也爆掉，形成连环爆仓。

2、Defi的抵押借贷在抵押率低于一定程度后，就会把单子挂出来，允许搬砖者参与清算，这个过程类似于爆仓。例如借$100 U，在抵押物ETH的净值是$110时，你就可以去清算这个单子，用$100 U换回价值$110的ETH，然后把$110的ETH卖到交易所，赚取$10的清算利润。（Liquity使用稳定池等3种方法清算，原理大同小异，不展开讲了）

3、但Defi的最新币价不是像交易所一样，由买卖单直接交易产生，而是由预言机从外部输入。因此交易所的清算单，会直接把成交币价瞬间打下去，而Defi的清算单虽然也会降低成交币价，但这个过程依靠清算者套利完成，有一定的延迟时间，并且是间接作用。

4、极端情况下，如果市场上搬砖清算者都耗光了资金，那不管有多大的清算单，都只是在系统里，不会把影响传到到其他Defi和中心化交易所。孙割的60万ETH就是这样的情况。

5、当Liquity的稳定池耗尽LUSD稳定币（无法依靠系统内预存稳定币清算，要依靠外部搬砖清算者），整个系统抵押率低于150%时，就会开启究极模式——Recovery mode（恢复模式），所有的单子，哪怕高于110%的，从低到高，都会被清算，直到整个系统的抵押率恢复回150%为止，由此逼迫借款人尽快补钱进来。

6、Recovery mode就是孙割说的 “已经开始排队枪毙了，我是排在队尾，前面已经有四万个eth被枪毙了”，孙割此时虽然高于110%，但也在排队枪毙的队列里，理论上可以被枪毙。但孙割即使什么都不做，系统把前面低抵押率的单子枪毙后，很可能整个系统抵押率就能恢复150%，从排队枪毙模式退出。

7、即使币价进一步下跌，系统抵押率不能恢复150%，不能从排队枪毙模式退出，在孙割的60万ETH被挂清算单时，搬砖清算者的资金已经不够，连孙割前面的清算单（尸体）都还没吃完，暂时还轮不到孙割的60万ETH。

即使把孙割前面的清算单（尸体）吃完了，对这60万ETH也要一口一口慢慢吃，对交易所币价的影响，取决于搬砖清算者的资金，而搬砖清算者的资金此时显然不够。

并且，在币价重新上涨后，和交易所爆仓单尸体不会恢复成正常单不同，大部分的Defi都会把未清算完毕的清算单，恢复成正常单。例如Liquity整个系统抵押率恢复150%后，就会从排队枪毙模式中退出。

7、所以总结一下，如果孙割没及时补仓会怎么样？大概率什么都不会发生，因为：

a、最低币价就维持了几分钟，几分钟后币价上升时，搬砖清算者连孙割前面的尸体也吃不完。

b、就算吃完了孙割前面的尸体，对交易所抛压也只取决于搬砖清算者资金，而他们资金此时明显不够，且受ETH拥堵影响，搬砖效率很低。

c、清算完孙割前面低抵押率的单子后，Liquity系统抵押率可能升回150%，从排队枪毙模式中退出

因此，大概率什么都不会发生，不会导致 “ETH跌到1000”。只有几个条件凑齐：币价长时间处于低位（但又不能太低，导致清算无利可图） + 搬砖者资金充裕 + ETH不堵，才有可能导致搬砖者把这60万ETH源源不断搬到交易所，影响交易所币价。

8、孙割最大的风险在于：某个巨鲸盯上了他，在Liquity进入排队枪毙模式，且总抵押率严重低于150%时，直接用大量U，把Liquity的所有单子（包括排在队尾的孙割）全部清算掉，那孙割就会在低价被人买走60万ETH。

但巨鲸一次性吃下60万ETH，大概率就是纯买入，因为拿到交易所套利砸盘的话，10%~20%的价格差不够砸，会自己把自己砸亏，所以也不会导致 “ETH跌到1000”。

PS：不知道这60万ETH是孙割的，还是孙割旗下用户的，切记：No your key, No your ETH