管理5000亿规模基金的9名私募大佬，进行了一场超级对话

只有“审慎”的投资人，才能收获“乐观主义者的奖赏”。

后疫情时代，中国风险投资何去何从？

5月12日，“第15届中国投资年会·年度峰会”上，在红杉资本中国基金合伙人周逵的主持下，凯辉基金管理合伙人段兰春、GGV纪源资本管理合伙人符绩勋、渶策资本创始合伙人甘剑平、联想创投总裁贺志强、九鼎投资总经理康青山、君联资本总裁李家庆、DCM中国创始合伙人林欣禾、BAI资本创始及管理合伙人龙宇，这9名管理近5000亿元规模私募股权投资基金的行业大佬，做了主题为“全球视野，中国投资——乐观主义者的奖赏”探讨。

受到新冠疫情的冲击，2020年全球宏观形势剧变，VC/PE的策略也有所调整。多名投资人表示，一方面各国央行放水，全球资产价格上升，国际化的风险资本开始加强海外资产配置；另一方面，地缘政治摩擦加剧，相比投资出海项目，部分基金选择在当地组建本土投资团队，聚焦本土项目。

同时疫情改变的还有投资人的工作和生活，投资大佬都是“空中飞人”，一年飞几百次是工作常态，而在疫情发生后，投资人不能出国，飞行次数也减少到原来的十分之一，甚至被投企业IPO也只能云敲钟参与。

但在他们看来，这种状态实际并不影响投资人的工作。一方面投资项目并没有减少，而不用到场参加很多“表示尊重”的会议，让他们有更多时间学习和陪伴家人，生活质量反而有所提高。

2020年多个头部基金出手的项目增加了30%-50%，而在后疫情时代，投资人普遍认为中国市场依然有着巨大的投资机会，但他们同样认为在乐观的基础上，需要审慎对待地缘政治等不确定因素。

只有“审慎乐观”的投资人，才能收获“乐观主义者的奖赏”。

 以下为巅峰对话实录，由投中网整理：

 未来1-2年，全球资产去泡沫是大趋势

 红杉中国 周逵：各位上午好！感谢各位嘉宾来到现场，疫情后线下碰面很难得。今天这场Panel的话题是“全球视野，中国投资——乐观主义者的奖赏”。我们希望各位嘉宾在Panel中将智慧挖掘出来并分享给在场的所有人。

 首先请大家简要谈谈疫情下全球投资局面所发生的变化。

 GGV纪源资本 符绩勋：大家好，我是GGV纪源资本的符绩勋。我们是一支全球化的基金，整个盘子约92亿美金，换算过来是600多亿人民币，在中国、美国、新加坡都有团队，覆盖的投资区域比较广。从疫情到现在，我们的投资节奏是比较趋稳的，也有稍微地上升。从2019年到2020年，大概提升了20%—30%，到了2021年，上升节奏也是在持续中。主要是在疫情驱动下，数字化的进程加快了。

 从布局的角度来说，其实全球化、本身的数字化还是同等地在推动，投资比例上并未有太多的变化，每年投出去的钱将近10亿美金。

 凯辉基金 段兰春：大家好，我是凯辉基金的段兰春。我们从中国、欧洲开始，也走到了东南亚、非洲、拉美，基本上形成了全球化布局。其实这个问题从中国的角度来观察，中国2020年第一次成为全球资本流入最高的国家，超过了美国。2020年中国的资本流入是1600多亿，美国是1300多亿，那回到2019年，中国是1300亿，美国是2500亿，所以其背后的原因就是中国的政府对疫情的控制是最有效的，全球范围来看，中国经济的增长和恢复是最好的，中国央行货币的发行也并未像美联储、其他的欧美国家这样没有底线的印钞，所以中国市场相较于国际市场成为较好地选择。所以2020年有大量的海外资金流入中国市场，无论是一级市场还是二级市场，我们做投资的都可以感受到去年市场优质资产的价值被大大推高。

 可能未来1—2年内，随着疫情的稳定，以及美联储的全球央行的一些政策的收紧，（以及）生息的预期，我觉得资产去泡沫也是未来一两年的趋势。所以这一环境下，对于投资来说，一方面在国内可能我们更要深挖优质的资产能够坚守住价值的资产，另外一方面是在海外恢复的阶段，可以看他们受到周期性影响的资产，比如说一些消费、旅游和高端制造相关的，在疫情中受到大的影响的资产，可能现在的估值比较合理，也可以适当地进行布局。

红杉中国 周逵：听起来疫情恢复的第一段是挖掘头部资产，这是2020年的机会，2021年则是挖掘其他国家和地区的投资机遇。

 凯辉基金 段兰春：对，大家做全球资产配置的话可以关注一下。

 红杉中国 周逵：九鼎投资在这个话题上有什么样的看法？

 九鼎投资 康青山：大家好，我是九鼎投资的康青山。我们是一家本土的机构，虽然在海外有所投资，但投资数量和中国大陆相比，基本上可以忽略不计，但是我们也在关注全球市场。

 2020年虽然说受到疫情影响，但是中国的出海投资还是有1300多亿，总体达到3%的增长。全口径的海外投资可分为很多种， 一般机构关注的是并购投资。并购方面，去年受疫情以及国际地缘政治恶化的影响，金额只有400多亿，同比下降了40%多。

 对于投资机构来讲，尤其是我们做PE投资的话，追求的首先是一个成长的确定性，这是最重要的。而最大的确定性无非是大家所共同认知的中国市场增长的确定性，所以我们还是会坚定不移地主要在中国市场做投资。在海外投资的话，我觉得未来很长一段时间内，可能更多的是产业资本是主力军。

 从方向上来看，2020年主要是集中在TMT、医疗、运输，包括能源这几方面。接下来在整个国际环境的背景下，我们认为后续可能主要集中在相对不敏感的一些信息技术领域。第二个是在中国参与全球气候变化责任里面的节能减排、节能环保相关的技术领域，还有生物医药，有可能是未来海外投资的重点。

就机构而言，我想至少对于今天在座的各位来讲，如果有一天我们把目光放在海外，一定是海外有更好的蓝海市场，就像今天海外相对是红海。如果中国国内到了很难满足投资所要求的社会经济的增长大逻辑时，我们可能会去关注像中国这样有大的人口体量，有市场经济体制以及人均GDP还比较低（像印度）的国家和地区，那我们才会更多地去关注海外的机会。谢谢！

出海需谨慎，海外投资寻找本土机会

红杉中国 周逵：看来投资中国是投资机构最好的国际战略，红杉也是持续在做强中国。几年前，业界都在探讨中国企业的出海战略，或者是中国企业业务的国际化。经过疫情后，在座对于出海业务的投资机会是怎样认识的？另外，经过疫情后，出海业务投资的局势有什么变化？以及你们的投资策略的变化？哪些是你看到投资国际市场的机会？

BAI资本 龙宇：疫情是催化剂。就出海来说，原来我们主要做中国的投资，China Based Global背景。现在我们全球化的概念越来越少，世界是撕裂的，地缘政治复杂，大家在新时代的竞争也有了众多的要求。

 疫情前，中美之间的矛盾并无那么凸显。现在，大家认识到世界可能是多极的，中美之间的关系是矛盾的，那如何去到海外是有一个路线图的。

疫情让我们体验到，在中国相对好的治理环境下，强大的供应链体系导致了今年Q1到现在非常强劲的对外出口。中国的商品在制造业和零售业上跨境，输出好的产品体系、品牌和商业模式，已经是势不可挡的方向。

第二个是新基础设施的建设。底层的资源，分布式开源数据库，语言的重写和重构，也是全球不可逆的重构。从疫情以来，大家通过Zoom工作，原来或许不能虚拟地组织，现在每一家公司都可以完全地跨国界和时区组织起来。尤其以开源为例，一个团队不需要base在中国，也可以有这样组织形式的变化，你完全不能定义这家公司是国际化的公司还是中国的公司，其市场非常全面的。所以从这个角度，我们有这方面的策略途径。

之前BAI没融过资，在中国投了两百家公司，但只有一个LP——非常大的欧洲公司，对欧洲大陆有奇特的感情。我们发现中美关系发展成今天这样的时候，中国不能只输出自己的先进理念和技术到欧洲。我们发现欧洲是一个有趣的地区，除了给中国企业带来市场和收入以外，更重要的是合法性，中国输出的软件、核心技术在欧洲市场真正突围、被采用。无论是技术标准也好，业务模式也好，大家（如果在这个市场）能对它的安全性、可靠性、隐私保护给予证明的话，是一个非常大地加持。因此，地缘政治上，欧洲变成我们关注的、连接中国和世界对话的一个方向。

DCM 林欣禾：作为一个全球化的基金，我们的策略是美国团队投美国，日本团队投日本。我们集中寻找中国市场的投资机会，并且DCM最新一期基金中70%都将用于中国投资。

每个市场都有自己的特点，都有值得我们学习东西。比如美国的世界比较多元化，可以看到不同人群的思考维度，这和一个同质化的社会是不一样的；而日本是一个“小而美”的社会，他们做事情是比较细心，比较关注细节，我会把他们的做法和我的CEO们分享。

 现在很多国内的CEO整天都在画大饼，整天说过两年、三年上市，其实没有花更多时间好好地将产品做出来。而见过的一些日本的CEO就非常地细心，关注打磨产品。我希望将这种精神传达给我的CEO们。

 想要追求数字增长，CEO更应该好好地考虑，你的客户对你所做的东西是有什么样的感觉，当你做的够好的时候，他们是会记住你的。

 红杉中国 周逵：疫情期间，大家在应对的策略上是否有变化？

 DCM 林欣禾：没有变化。

 红杉中国 周逵：那家庆呢？

君联资本 李家庆：是说出海吗？

 红杉中国 周逵：对。

 君联资本 李家庆：我们有日本、韩国、印度的投资，现在大家越来越接受市场或者行业是一个多样化、或者说是 “多模异构”的模式。实际上今天的世界是需要In  global，For  Global，而且是需要更多考虑出海的本土化。所以说我们现在的中国、日本、韩国、印度的这些投资，都是投资Local的东西，我们更多强调双方相互之间的学习和协同，而不是简单的Copy，让中国模式去出海，这种大多数会被证明失败，简单的模式出去结局会是这样的。

总体来说，强调的是知识理念的流动，而不是简单的价值观和操作方式上的Copy和统一性的问题，这一点我还是蛮坚信的。

 红杉中国 周逵：我知道你在韩国投资。

 君联资本 李家庆：对，我们有日本、韩国、印度的投资，但是我们内部已不太提这样的事情了，因为现在大家越来越接受市场或者行业是一个多样化的多边的，或者是多模和异构的东西，我们经常说“多模异构”，不太适合强调大家高度共识，或者是一体化的东西去简单地复制和出去，而且我对这种方向是越来越不太乐观和认同的。因为实际上今天的世界本身来说的话，是需要In  global，For  Global，而且是需要更多考虑本土。所以说我们现在的中国、日本、韩国、印度的这些投资，都是投资Local的东西，但是又是因为在一个组织，所以我们更多强调相互之间的学习和协同，而不是简单的Copy，不是说中国强大，然后人、钱出去，出去了以后本地的东西就要听我们的，我觉得这种大多数会被证明失败。当然做生意，外贸型的东西不叫出海，该做的还是要做，但是简单的模式出去结局会是这样的。

总体来说，今天越来越复杂，强调的是知识理念的流动，而不是简单的价值观和操作方式上的Copy和统一性的问题，这一点我还是蛮坚信的。 

红杉中国 周逵：我分享一下我们的看法，红杉看好全球化的投资机会，也看好中国公司国际化的投资机会。但我们是本地团队投资本地机会，比如红杉在美国、印度都有独立的团队，分别聚焦美国及印度与东南亚市场的投资机遇，他们对当地市场而言更加Local，而红杉中国团队越来越Focus在中国市场。同时，我们也关注中国创业公司国际化发展趋势非常鲜明，例如大疆、头条、九号公司、SHEIN等，都是中国公司在国际市场发展的优秀案例。

渶策资本 甘剑平：可能20年前主要的是中国生产的产品出口去国际市场，不管是冰箱、空调、各种各样的衣服等等。最近中国的互联网公司往外面走，不管是点上还是抖音这样的产品，我觉得其实和出口外贸有一点类似：

首先是中国的创业者很用功和卖力，中国都是“996”，可能很多公司都是保持着非常勤奋的工作状态，一个海外的App可能一两年才更新一个版本，而中国很多的App每三个月甚至是两个月就让你更新一次，烦都烦死了，老是让你更新，所以中国公司很勤奋。

 其次中国的创业者很聪明，受过良好的教育，在很多的大公司工作过，现在对这种项目管理和软件开发的这种管理，也有非常强的能力。

 最后中国人还是充满冒险的精神，说得好听一点是“创业者精神”，很愿意去海外拼搏和试一下，在中国，竞争是白热化的，反而去了一些海外的国家竞争是没有那么激烈，相对来说比较容易胜出，所以我认为还是有蛮多的机会。

红杉中国 周逵：所以你在疫情期间是加注了出海机会？

 渶策资本甘剑平：某种意义上是这样的，包括供应链，海外很多的供应链停顿了，现在全球缺少半导体，某种意义上是这样的原因，但是中国的供应链，中国的工厂在不断地开展生产，甚至是三班倒生产这样的产品。

红杉中国 周逵：联想是全球化的公司，联想创投对这个话题有什么观察，联想采取了怎样的策略？

联想创投 贺志强：联想是一家从中关村成长起来的中国公司,目前已经发展成为业务遍布全球的跨国公司。去年还是感受到发生了很多明显变化，第一是受疫情影响无法去国外出差，美国欧洲地区基本都是居家办公，但在这种情况下，联想去年无论是营业额还是利润都创了历史新高；第二是零部件、芯片等出现缺货状况，给供应链带来了巨大挑战，但这也给我们一个启示，应该继续在基础设施上下功夫，如何构建一个能有力支撑未来数字化发展的端边云基础设施，是我们重点研究的方向。

 我们鼓励大家向硅谷公司学习，无论体量如何，建设了一个完备的供应链基础设施，而且某些水平是全球领先的。我们投很多的项目时，也是希望他们有全球化的视野，在中国及世界其他城市有业务布局。我认为未来中国会有两类企业会很优秀：一类是产品是顶尖的，依托有中国基础供应链，国内和国外全球化发展；二类是技术是顶尖的，我相信中国未来会有很多原创领先全球的技术。

 另外联想去年在巴西和以色列各投了一只基金，重点专注于投当地的公司，我们我们希望用这种方式让全球的技术资源和市场资源有一个平衡。

 我认为，最近投什么方向最有机会，这件事对我们来说更重要。我们仍将在数字化基础设施加大力度；同时，看好中国顶尖的产品和技术公司，能够迅速发展为全球领军企业，比如说大疆，不仅仅是公司的技术，还是国家的基础设施，我相信以中国现在的供应链基础，未来会出来更多类似这样的公司。

红杉中国 周逵：贺总提到全球供应链，由于全球的技术和材料发展的限制，少部分缺货实际上是存在的。比如疫情影响下，在数字化跑道和健康跑道上出现供应不足，相关的消费是被遏制了。

联想创投 贺志强：2019年底到现在，显卡的价格到涨了60%。2019年全球都是供过于求，所以整个数字化基础设施缺货的背后是有很多的原因。

红杉中国 周逵：请段总说说投资欧洲的机会。

凯辉基金 段兰春：我们一开始的主题架构就是我们相信全球化就是本土化，本土的团队按照本土的节奏和情况去做投资。疫情对于我们在地方的行为并无影响。

回到刚才大家提到的问题，就是全球化的基金，大家希望实现的是全球的知识共享和资源共享，如何保证实现肯定是要有相应管理的结构和组织结构，相应的激励制度和文化保障。

 疫情当中，我们可以看到我们在欧洲的团队，更多的他们原来是在两三年前关注很多比较传统的行业（如制造等），但是在过去的两三年，我们的团队大量地时间和精力都在投数字化，另一个是在医疗方向上的机会。

回到全球化的投资这件事上，如果站全球的角度，那叫看全球的资源和生产要素的配置。中国可能是占了人多、市场大、人非常勤奋和供应链的优势，而在欧洲和美国，大家有非常多创新的文化和非常多原创的东西，比如医疗和AI技术。哪个地方的人才适合做什么事情，哪个地方的生产资源和要素适合做什么事情，那我们就在这个地方有本土化的布局。所有的全球性的公司最后都是在做它全球资源的最优化的配置。

 投资大佬的“凡学”：疫情下一年只飞40次

 红杉中国 周逵：去年大家心里有很大的起伏都有很长时间待在国内或者待家里。由于疫情，大家的沟通交流与出行生活受到了很大影响。在这样的情况下，各位公司的业务受到了怎样的影响？工作效率有了怎样的变化？你适应这常态的疫情吗？

 由于疫情，大家的交流、出行受到了很大地影响，在这样不方便的情况下，会影响大家挣钱吗？影响工作效率吗？你们的生活什么变化？

 DCM 林欣禾：在生活上，我好久没回纽约了（林欣禾在纽约长大）。过去这一年，影响是挺大的，整天做同样的东西。比较好的是国内的疫情控制得很好，也能到处去了。人生很短，应该多去几个地方，多看看才会有灵感，才会有一些平时想不到的东西。

 BAI资本 龙宇：我谈一点正面的。我们12年没融过资，去年8月第一次融资，花精力但很顺利，不到三个月close了第一只新基金。主要是LP不需要之前那么多现场流程，省了很多事。

 疫情会带来永久性的改变，未来的商旅支出会省掉很大一块，原来那些为了到场表示尊重的会议不用再发生。原来需要非常长的旅行，得到处飞，现在可能就是二三十分钟，拍拍肩膀维系感情就行了。这对以后大家的办事效率会有积极影响。

 我的老家在成都，过去一年就了回三次成都，在青城山脚下大吃大喝，去阿那亚和海花岛。以前很多中国家长是寒暑假就带孩子出国，害怕输给别的家长，觉得自己是不负责的妈妈。而最近一年在中国游历大好河山，也有好的体验，中国消费在升级，比如上海的餐馆越来越好。

 渶策资本 甘剑平：一位出生在纽约，一位生在成都，我就生长在上海，离这里不超过一公里的地方。过去一年半我从W酒店到丽思卡尔顿，到新天地和静安寺，不知道是土还是洋气，请在场的观众评价一下。

 过去二十年，我是一年可能要飞一百次以上。去年我有了两次休假，去了三亚和云南，加在一起也就是40多次。某种意义上生活质量在提高，我发现多了很多的空余时间，看了很多书和电影。

 因为在机场和路上的时间省下来了，一年省下来两三百个小时，所以就像龙宇所说，其实某种意义上有很多不一定去的会议。比如说今天的会议在其他地方的话，可能我就不去了，视频接入，就是因为离我家三公里，效率高，我来了。

 联想创投 贺志强：大家都讲生活，我讲一下工作，去年联想创投的金额和项目数都是上了一个台阶，翻了一倍。去年我们投得多，尤其投资了不少芯片企业。疫情到今天没有完全结束，这个大变量会不会带来格局上的变化？目前来看，疫情带来的变化比我个人想象得更大。从投资角度来看，有变化才有机会，这个变化可能是剧烈的。

 君联资本 李家庆：这个问题如同下大雨的时候，收衣服的收衣服，拿盘接雨水的就接雨水，就很忙活，大家收获也是满满的。都是这样的状态，但是不知道雨下多长的时间。

 现在整个市场格局发生了很大的变化，以前更多的想的是如何创造更高回报，现在会想除了赚钱，怎样在大生态体系内创造可持续的价值。这就和我们现在都在做的ESG、CSR的问题息息相关。

 过去一年对我个人变化最大的，是学的东西多了。这么看，是好事情。对我们四五十岁、五六十岁的人来说，时不时刺激一下，可以保持继续学习的状态。

红杉中国 周逵：关键是你喜欢天天下雨还是不下雨？

君联资本 李家庆：我喜欢四季，要让我到热带，一年最多两季我也是不适应的。

九鼎投资 康青山：去年疫情的程度和时间是超预期的，我们所投资的实体企业至少在上半年都受到了很大压力，但是因为中国的体制优势，整个疫情防控的效果不错，在下半年率先实现了经济的恢复。

确实，疫情对很多行业的业态和结构性投资机会带来了机遇，但也带来很多的风险和挑战。我们明显看到了现在在经济全球化的背景下，中美的贸易摩擦叠加了疫情的影响，包括全球放水，去年Q4以来大宗商品的涨价，这实际上不是中国坚持自主政策就能独善其身去应对的。所以我觉得有机会，但确实面临新的挑战。

凯辉基金 段兰春：我们在中国很幸福，也很高效，但人与人之间因为物理上的交往隔绝，其实隔阂是越拉越大的。而且本身欧美对中国的认知和媒体宣传就是负面的，在疫情下更加加剧了，再加上地缘的隔绝，使得全球对中国的认知和距离的距离感更遥远了，这样的趋势更强了。如何应对这件事，并不是关起门来自己过自己的小日子，不管是从投资的角度还是其他的方向上，要想智慧的办法，要去融合。

红杉中国 周逵：段总提了一个乐观主义者的担忧，你们是否还存在其他的担忧？

GGV纪源资本 符绩勋：现在整个从数字化到投资，在这一年多的时间里，公司上市速度包括估值提高，从投资回报的角度都是向好的。但是这里确实有一个大背景，就是国外尤其是以美国为首的资本和资金的宽松放水。与此同时，全球的失业率还有贫富的差距在拉大，社会的矛盾在加剧。

这些都是我们所担心的，将来这些宏观怎样地变化，资金的流动性是否会收紧，美联储什么时候会加息，变化当中它是不是还会激化矛盾，矛盾会不会也会影响大家和在座的各位，其实这个是我们需要去思考的问题。

渶策资本 甘剑平：因为疫情，很多人在家里办公，对商业的旅行大大降低。过去一年，全球公司在美国的IPO都不需要去现场路演。

以前不管是什么公司，哪怕是Facebook去做两周左右的路演，全球要飞一圈来演示你的公司。在过去一年以来，基本上所有的IPO都不需要路演了。快手上市，几百亿的募资IPO，Hurst(林欣禾)也不用出去，通过视频就完成了。

过去半年，我敲了四次钟，香港、美国上市的都不需要去现场敲钟了。他们将纳斯达克、纽交所和港交所的舞台“搬到了”中国和酒店。以前我觉得这是很神圣的事情，现在搬过来敲了就送给你了。这是一个很好的事情，这些IPO的表现不错。

我非常担心疫情过去以后，大家为募资、敲钟，又要飞来飞去，其实在视频上看、手机上都一样的，甚至可以为你做一个背景，完全就像在当地操作一样的。但我相信疫情对于商业旅行和办公场所的要求未来会有巨大地变化，不管怎样，整个商业旅行和办公的需求会大大降低。

“我对中国市场的未来充满信心”

红杉中国 周逵：甘剑平提到不愿意回到疫情前的工作状态，疫情确实给了很多人新的体验，也带来了原有格局下的剧变，这个剧变可能尚未完全发生。疫情影响下，我们的生活某种程度上变得艰难，但对于乐观主义者而言，这是一个学习、补课的机会，我们可以挑更重要的事情来做。

下一个和各位探讨的问题，从2020年5月到现在这一年间，各位公司投资的项目数量比前一年是增加还是减少了，比例是多少？如果把今天的乐观主义当成一个Rank来看，用0—10分来对你所在基金对市场前景是否乐观打分，你们给自己公司多少分？

凯辉基金 段兰春：以去年的数据来看，公司整体从募资和投资数据都比2019年翻了一倍。这样的速度，不管是中国还是全球。打分上，我觉得应该是在8分左右。

GGV纪源资本 符绩勋：刚刚周逵问我的时候，我还在想，因为其实我并没有很好地统计过，但是如果要我估一估的话，会有40%—50%的增加，我们主要是在早期项目的布局上增加了不少。打分的话，就让大家给我打分吧。

渶策资本 甘剑平：我们是初创基金。2019年我和合伙人创办的一只新的基金， 2019年我们投了5个项目，2020年投了11个项目，所以翻了一倍。那从金额上，也是翻了一倍。

从乐观的角度上来说，我对未来是充满了信心，祖国江山一片大好，全世界和平将继续维持，全世界央行会继续不断地印钱。我们这个行业某种意义上是最快容易看到水涨船高的一个行业，所以我们赚多少钱就是取决于Beta，取决于资金的流动性以及利率有多低。如果长期债券的回报只有百分之一点几，很多退休基金和慈善基金没办法，必须选择回报更高的资产，那我们就是带相对希望更高的资产配置。所以我对未来充满信心，打10分。

联想创投 贺志强：去年联想创投投资了50多家创新企业（包括加注），总投资项目160多个，投资金额也翻了一倍。而且我是属于审慎乐观型，相信科技的力量，也相信数字化、基础设施包括未来机器人对人类社会的影响，所以算审慎乐观，打分是8分。

九鼎投资 康青山：过去一年，我们整个的投资额是比之前有所下降，PE项目这两年的价格，确实有时候难以下手，但是对于中国市场我们还是非常乐观的，如果是打分的话是9分，唯一的1分（扣在哪里）就是在中美关系的处理上，我们是否足够智慧和能妥善处理，能够使中国始终作为世界经济贸易体系的核心成员，赢得更有利于发展的国际环境，短期内还具有不确定性。

君联资本 李家庆：我个人一直是5分，这个数字是审慎和提醒我们还有很多的事情要做，还有很大的上升空间。我不是一个什么事情只想好的一面的人，但是行动上确不太一样，行动是积极乐观的。去年一年，我们投资的项目数和往年差不多，但是金额上大了50%—60%，所以说总体还是很乐观的。但站到组织的角度上，我还是希望积极推动多做一些事情。

我觉得我们这一代人特别幸运，赶上了很多好事，包括改革的红利，包括疫情提醒我们如何调整，更加重视大的生态，科技，人，社会的和谐发展。

DCM 林欣禾：我对中国超乐观，120分。中国是全球最大的市场，环境也非常稳定。我们靠钱滚钱的人，就是希望社会稳定、政治稳定。未来，中国稳定对我们投资者来说是非常好的机会，也是非常长久的机会。

 不管市场多么疯狂，DCM可能还是会维持自己的速度。质量比数量更重要。如果大家这么忙着投公司，不如回头来看看质量。去年我花更多的时间在跟投资的CEO沟通上，我们把这个事干好。

 BAI资本 龙宇：Hurst(林欣禾)对中国有120分的信心，我也是乐观主义者，我是对人类有信心。长远来讲，科学技术不断递进，人类社会的基础是普世价值观“向善”，有这两条就不会被AI打败，人类秩序还会被维持。短期来讲还是有隐忧的，比如说第七次人口普查的数据很惊人，很撼动我们。

说回投资，无论是退出还是估价低的时候就抄底，总有事可干。今年，我们一季度投了15个案子，一半是过去老基金遗留下来的项目，一部分是新项目。我们发现头部企业融资速度比过去快，有更强的马太效应。同时我很同意Hurst的自制力，要在自己专注的赛道上谨慎下注，这是一个乐观投资者“有所为有所不为”的决策。

红杉中国 周逵：从项目数量来看，红杉过去一年投资项目数量有50%左右的增长。这背后有一个原因是，在我们投资的项目中，早期项目的数量快速增长，投资pace在加快，仅项目数量增加就有40%~50%。投资项目增加的另一个原因是，因为环境发生了剧烈的变化，市场对资金的需求在快速增长。

 我们对于市场的乐观程度，我打8分。在中国，投资机构都是All in的状态，红杉中国一直坚持Long China战略。所以，我给到8分，尤其在早期，我们更多看到的是机会，而不是风险。

谢谢各位嘉宾，今天我们在探讨中，为大家展现了乐观主义者在当下如何思考、如何工作，以及如何采取行动应对快速变化和重大挑战。我小结下今天我们探讨的几个层面：

首先，大家普遍的共识投资中国就是国际化战略，做多中国；而从市场来看，要关注投资欧洲、日韩等市场投资机会；从行业来看，传统产业在收缩，因为疫情关系，数字化与医疗成为投资的两大重要方向，并加速前进；当疫情在可预见的一段时间内成为常态，出差少了，回不去了，成本在降低，企业的效率在提升。我们同样也需要认识到，疫情变成常态后，它打破了既有的平衡，加剧了矛盾，需要在未来重新寻找并建立新的平衡。

其次，疫情给我们工作与生活也带来了积极的影响，每个人都有机会补补课，有机会挑最重要的事情做。由此可见，疫情中，乐观者才会有更多机会。当然，乐观主义也存在担忧，比如沟通减少、地缘政治在加剧；再者，金融市场放水，以及由此带来的贫富差距有可能加大；另外产业巨变值得警惕，有些行业会发生剧烈变化，这些都需要我们打起精神，积极应对。

今天我们的探讨展示了乐观者的图景。在这样的外部环境下，我们看到也许只有乐观者才可上台，乐观者才可能成为幸运者；我们感受到乐观者在变化中的响应，在这个巨变中，有人加仓50%，有人加仓100%，有人或许没有加仓，但所有人的脚步没有停下，一直都在奔跑，大家用行动表达了乐观者的态度。

 2021年5月12日-14日，由投中信息和投中网主办的“第15届中国投资年会·年度峰会”在上海外滩W酒店举办。更多峰会内容可点击（年会直播）查看。