原文标题：《Coin Metrics 丨 BTC 将在下半年取得重大进展？》

撰文：Nate Maddrey

翻译：郑奇瑞

在经历了第一季度的大涨之后，比特币 (BTC) 在第二季度至今一直相对平静，即使是在以太坊 (ETH)、狗币 (DOGE) 和其他加密资产爆发的时候。

在 2020 年和 2021 年初，不断变化的宏观经济条件帮助推动了 BTC 的上涨，并带来了一波新的机构投资者。现在，宏观经济条件可能再次向有利于 BTC 的方向转变。

美元（DXY）在 3 月期间走强后，在 4 月期间走弱，并在上周再次下挫。许多投资者现在预计货币宽松政策的持续时间将比之前想象的更长，因为有迹象表明经济仍在复苏。从历史上看，BTC 在美元走弱的时候会上涨。在短期内，这对 BTC 来说可能是个好消息。

此外，数据显示，BTC 市场的状况比几个月前更健康。BTC 永续合约的未平仓合约已经到几个月来的最低水平，这表明杠杆率在从系统中降低。这为 BTC 市场的下一步上涨打下了更健康的基础。

比特币的算力在 5 月初飙升，达到历史新高，此前在 4 月中国的区域性停电迫使一些矿机下线，比特币的算力大幅下跌。这次下跌吓坏了一些投资者，他们担心可能会有更大的跌幅而卖出。但不到一个月，算力 已经完全恢复，并回到了比下跌前更高的水平。

算力的增长是比特币持续增长的一个健康信号。此外，反弹表明比特币是有弹性的，能够在意外后迅速恢复。

虽然散户投资者一直在涌入 DOGE 和其他小市值加密资产，但 BTC 的散户投资者仍在不断增长。自今年年初以来，持有相对较小金额，即 0.01 和 1 BTC 之间的地址数量增加了 71 万，并在 4 月出现了大涨。在 2020 年，持有 0.01 和 1 BTC 之间的地址数量总共增加了 61 万。

另一个迹象表明，链上转账价值在 4 月飙升至历史最高水平。4 月份共有 4470 亿美元转帐价值，而 3 月份为 3660 亿美元，2 月份为 3190 亿美元。

尽管价格走势相对低迷，但比特币的生态系统能继续扩张。5 月 5 日，NYDIG 宣布，BTC 将在今年晚些时候进入数百家美国银行。银行客户预计能够通过他们现有的账户购买、出售和持有 BTC，可能会带来许多新的投资者。另一个增长的迹象是，Square 最近分享了 BTC 占 Cash App 第一季度毛利润的 15%，高于一年前的 8%。

而比特币技术也正在进行重大升级。Taproot 的激活工作已经正式开始，因为矿工们已经开始发出支持信号。Taproot 预计将在今年晚些时候上线，它将为比特币交易的运作方式带来许多重大改进，包括减少费用和增加隐私。它还将为增强智能合约功能和改进闪电网络奠定基础。

在加密货币领域发生了这么多事情，很容易忘记比特币仍在快速增长。鉴于大多数方面的积极势头，比特币在今年下半年可能会再次激增。

以太坊（ETH）在过去一周继续突破历史高点，链上指标也因此而全面上升。调整后的转账价值一周比一周大幅增加 149%，平均每天 319 亿美元，是 BTC 日均 140 亿美元的两倍以上。费用也恢复了上升，每天增长到 2910 万美元。而每天的活跃地址增加到 80.3 万以上，一周内增长 6.3%。

下面我们深入探讨一些新的指标。而且，你可以一如既往地使用我们的免费图表工具和公式生成器探索和下载我们的社区数据。

BTC 年龄分布带，也被称为 「HODL 波」，显示了 BTC 的供应量，按其最后一次在链上移动后的时间分组。HODL 波给出了一个 BTC 供应量多年来变化的宏观视图。

从图表的底部往上看，红色的带子显示了最近活跃的供应量的百分比，从不到一天到 90-180 天不等。「1-7 天 」带是指至少持有 1 天但少于 7 天的总供应量的百分比，「7-30 天」 是指至少持有 7 天但少于 30 天的供应量的百分比等。

除了传统的市值之外，我们还增加了几个新的市值版本。Realized cap 是在 2018 年推出的，它对比特币的总估值给出了一个更长期的、缓慢移动的衡量。Realized cap 是通过对每一个单位的比特币按其在链上最后交易的价格进行单独估值来计算的。自由浮动市值是通过对市场上可自由流通的供应量进行更准确的测量来计算市值的。

市值与变现市值的比率（MVRV）在历史上一直是当地市场周期的一个相对准确的指标。我们现在在社区指标中增加了自由流通的 MVRV，它调整了 MVRV 以考虑到非流动性的供应。

最后，我们增加了一套供应分布指标。下面的图表显示了不同范围的地址所持有的 BTC 总供应量的百分比。从图表底部往上看，第一个区间显示了由持有 0 到 1 个 BTC 的地址控制的百分比，下一个区间显示了由持有 1 到 10 个 BTC 的地址控制的供应量。