北京时间2月27日晚，股神巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司官网公布了每年一度的致股东公开信。

过去的一年，伯克希尔公司的股票全年回报率为2.4%，而同期标普500指数的回报率达到18.4%，伯克希尔跑输了16个百分点。在此次公布的十大持仓股中，中国车企比亚迪排在第6，持有市值达到58.97亿美元，相比其2008年9月18亿港元（约2.3亿美元）的入股，持仓12年从未减持，已赚近25倍。

从投资的角度看，巴菲特对于中国自主汽车的预判可谓精准。但也正是这家为股神巴菲特赚取了大量财富的中国车企，已经陷入一个“隐形泥潭”。

在疫情肆虐的2020年，原本按计划将会终止的新能源汽车补贴政策获得延续，政府补贴政策明朗之后整个行业大放异彩，各个新能源汽车厂商包括新造车势力，甚至包括整个上中游产业链都经历了销量和股价的“双螺旋”式上涨。

单看股价，比亚迪2020年全年的累计涨幅为517%、特斯拉为770%、蔚来为1848%；其中下半年，三者就分别上涨了469%、405%、1369%。与之对应，2020全年三者的汽车销量分别只上涨了-11%、36%、113%。

简单做一下除法，三者股价上涨的幅度分别达到了销量的6.9、6.4、9.1倍。这显然已经完全跳出了汽车制造业传统的“销售收入扩大生产能力，换得更大市场份额，进而实现更多收入”的循环增长估值模型，而是一步跨入了“市梦率”。

但即便是在整体跨入市梦率的背景下，作为中国新能源汽车行业的重要势力，比亚迪2021年实际上即将面对一场“大考”——在一众“后来者”所环绕，愈发严峻的竞争态势下，比亚迪已经陷入了一个整体发展上的“隐形泥潭”。想要摆脱这个“泥潭”，甚至将其转变为比亚迪发展的下一个向上的“拐点”，关键要看比亚迪能否再次凭借自身新能源车行业先驱的经验与积累，再次展现自己整体的成长能力。

2020，可圈可点的比亚迪汽车

2020年中国新能源市场整体销量为111万辆，同比上涨10%，疫情下取得这种成绩实属难得。但如果细化数据维度，不难发现中国新能源汽车“增长”并不均衡：

（数据源：乘联会）

• 2020年A00级纯电轿车销量增长了62.7%，也就是10.1万辆。整体新能源汽车市场的销量增长也不过11.3万辆；

• 2020年C级混电SUV和B级纯电轿车今年分别涨了3070%和458.9%，是唯二增长过100%的分类。原因是包括比亚迪、蔚来、理想、小鹏在内的一众车企推出的少数几款畅销车型；

• 中国整体汽车销售中，A级SUV和轿车销量占比最大，接近30%，但2020年中国新能源汽车A级新能源轿车（包括纯电、混动）同比下降了接近50%，A级SUV也只增长了8%。

基于以上几点，我们不难归纳出更容易理解的几条结论：

1. 消费者依旧对价格极端敏感，新能源车普遍更高的售价依旧是其推广的最大阻力；

2. 从整体市场动向来看，新能源车还没有获得全面的认同，远谈不上普及。

3. 少数型号新能源车2020年的大卖，一方面显示了在相应新能源补助政策滑坡之后，整体新能源车的吸引力下滑。同时也突出了新能源车当前阶段必须“打动”用户的重要性。

行业的整体情况看完，到分析比亚迪的整体情况。

在过去的3年里比亚迪的新能源车销量一直在缓慢萎缩，同期中国整体新能源车的销量却在不断上涨，比亚迪在整体新能源市场中的份额不断下降。简单点理解，就是“掉队”。

比起新能源，比亚迪燃油车业务反而表现更好。根据比亚迪官方发布的销量公告，2020年比亚迪累计销售汽车42.7万辆，其中新能源汽车18.9万辆，燃油汽车23.7万辆，同比分别下降了18%和增加了1%。同期中国整体汽车市场新能源车和燃油车的销量分别上涨了10%和下降了6.8%。

比亚迪的新能源成绩表现不及行业整体水平，燃油车倒是超出了行业平均水平。对于一家致力于在新能源汽车领域称王的公司，燃油车产品卖得比新能源好，不得不说是一种尴尬。

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