北京时间 2018 年 9 月 3 日，标准共识发布针对区块链项目「MakerDAO」（Token 符号：Dai、MKR）的一般投资风险评级报告。

报告发布后，MakerDAO 团队向标准共识就以下问题提交申诉及相关材料：

Dai 价格的异常波动问题

MakerDAO 代码评测不完整

MKR 持仓集中度问题

2018 年 9 月 6 日，经标准共识核实，关于上述问题，具体结论如下：

1. 根据项目团队反馈及 CoinDesk 相关报道材料证明，2018 年 2 月 28 Dai 出现的异常波动因 Bibox 交易平台的机器人故障导致，同期其他交易平台的价格表现正常。

2. 标准共识补充了关于 GitHub 中 Dai.js 库的代码评测。该部分代码可使用 Maker’s contracts 来建立或关掉 CDP，加锁或者解锁抵押，提取或者支付 Dai，完成 Token 的自动转换，提取 Dai 中的贷款，代码注释清晰，业务模块划分合理。

3. MakerDAO 持仓量前三大地址分别对应了三个规定了不同内容的智能合约，前三大地址分别有相应的智能合约约束（多签机制、锁仓及释放代码），虽然持仓量集中度高，但前三大地址控制 MKR 流通市场的可能性较小。

此次修正报告将维持 MakerDAO 风险等级评级「C+」，该项目属于「一般风险」水平，需要投资者注意。

维持 MakerDAO「C+」评级的主要原因是：Dai 目前稳定性一般，价格波动远高于 USDT；Dai 的兑换成本较高且交易所支持有限，用户兑换 Dai 的动力可能不强；MKR 持仓集中度高； Dai 价格机制创新性较高；项目信息披露良好。

以下为报告的主要内容，为方便阅读，修正部分加粗显示：

基于标准共识分析师团队调查和研究，项目主要风险和优势如下：

项目主要风险

风险点一：Dai 目前稳定性一般，价格波动远高于 USDT。

Dai 目前的价格稳定性和 USDT 存在较大差距，根据市场走势来看，Dai 多次出现较大的价格异常浮动，如 2018 年 2 月 28 日，Dai 的价格一度跌破 0.8 美元，折价率接近 23%。根据项目团队反馈及 CoinDesk 相关报道材料证明， 2018 年 2 月 28 Dai 出现的异常波动因 Bibox 交易平台的机器人故障导致，同期其他交易平台的价格表现正常。然而，根据历史数据可见，Dai 的波动性依旧高于 USDT ，存在一定的问题。

风险点二：Stablecoin 生成成本较高，用户兑换 Dai 的动力可能不强。

用户生成 Dai 需支付一定比例的利息费用，存在较高的兑换成本。此外，目前 Dai 支持交易的平台有限，针对 Stablecoin 而言，交易平台是十分重要的应用场景，这也导致了目前其使用规模和用户量相对较小。

风险点三：MKR 账户地址集中，不利于投票决策的分布式治理。

MKR 前五大持币地址总计占 71.12%，MKR 持有者参与投票选择风险参数和 Maker 系统其它治理表决。但是 MKR 的分配方式不透明且高度集中化，使得投票决策过于集中，不利于分布式治理的发展。

风险点四：MKR 流通性风险高，价格波动剧烈，交易真实性存疑。

MKR 近 30 日换手率为 0.09% ，流通性风险高；MKR 相关交易对上市交易前期，波动异常剧烈，投机性强，交易真实性存疑。

项目主要优势

优势一：超额资产抵押吸收抵押物价格下跌风险，设定多种机制稳定 Dai 价格创新性较高。

Dai 的价格稳定机制设置比较多元，除了抵押债仓的超额资产抵押的设置外，引入了包括目标价格变化率反馈机制、套利与看护机系统以及全局清算等来维护 Dai 的价格稳定，具备较高的创新性。

优势二：项目信息披露良好，基金会与社区治理视频会议公开透明。

项目信息披露良好，基金会不定期面向 Maker 持有者社区召开电视电话会议，汇报团队最新进展、向社区进行治理提案，并将视频或录音进行公开。

以上为项目主要风险点和优势，以下为完整报告。

如果任何项目方对标准共识的评级结果有疑问，或对相关数据提出申诉（包括但不限于项目运营数字、重要团队成员变更原因、代码更新和最新交易表现等），标准共识分析师团队会根据材料的真实性重新评估。

如果标准共识分析师团队在调查过程中使用了错误材料而影响评级结果，或任何项目变动可能导致评级等级变动时，标准共识也会重新调查和评估风险等级。

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